Handlarz hałasem

Co to jest Noise Trader?

Handlarz hałasem jest ogólnie terminem używanym w akademickich badaniach finansowych związanych z Hipotezą Efektywnych Rynków (EMH ). Definicja ta jest często niejasno podawana w literaturze, chociaż ma ona głównie na celu opisanie inwestorów, którzy podejmują decyzje o kupnie lub sprzedaży w oparciu o czynniki, które uważają za pomocne, ale w rzeczywistości nie przyniosą im lepszych zysków niż przypadkowe wybory.

Zrozumienie Noise Tradera

Konwencjonalna wiedza głosi, że handlowcy hałasujący są uważani za istotnie przyczyniających się do dni handlowych o dużym wolumenie , ponieważ uważa się, że handlowcy ci podejmują irracjonalne decyzje i reagują emocjonalnie. Jednak dni handlowe o dużym wolumenie są nieuchronnie napędzane przez inwestorów instytucjonalnych, którzy należą do najlepiej poinformowanych i powinni podejmować najlepiej zbadane decyzje inwestycyjne.

Kategoria traderów, którzy są stereotypowi jako handlarze szumowi, obejmuje nowicjuszy i tych, którzy handlują głównie w oparciu o analizę techniczną. Jednak ci, którzy nie handlują średnimi rynkowymi, a zamiast tego stosują systemy transakcyjne, które nie działają na rynku, niezależnie od zaangażowanych czynników, powinni, ściśle mówiąc, zostać wrzuceni do tej samej kategorii. Jest to powód, dla którego definicja jest niespójna i często niejasna w literaturze, ponieważ definicja tego, co dokładnie stanowi racjonalne inwestowanie, również nie jest definicją standardową.

Niektórzy profesjonalni analitycy i naukowcy lubią mówić, że handlowcy hałasujący nadmiernie zawyżali ceny papierów wartościowych w okresach zwyżkowych i obniżali ceny papierów wartościowych w obrotach niedźwiedzi. Dla inwestorów głównego nurtu wpływ ten może być znany jako ryzyko związane z hałasem handlowca.

Handlowcy techniczni

Traderzy techniczni są często uważani za handlowców zajmujących się hałasem, ponieważ ich strategie handlowe zwykle nie są związane z podstawami firmy. Zakłada to jednak, że badanie fundamentów firmy generuje lepsze zwroty niż przypadkowe wybory lub średnie rynkowe – a z pewnością nie dotyczy to wszystkich traderów i inwestorów, którzy kierują się podstawami firmy. Półsilna forma EMH klasyfikowałaby zarówno wskaźniki techniczne, jak i fundamentalne jako podejrzane w generowaniu przewidywalnie lepszych niż losowe zwroty.

Handlarze hałasem, ci, którzy śledzą wszelkiego rodzaju niesprawdzone sygnały, stanowią znaczną część wolumenu obrotu na rynku każdego dnia. Aktywni analitycy techniczni i handlowcy w pełnym wymiarze godzin dokonują transakcji w ciągu dnia handlowego w oparciu o wskaźniki i wzorce price action, które pochodzą z dziennych wykresów serii cen. Jednak niewielka część z nich jest w rzeczywistości znacznie bardziej skuteczna niż losowe zwroty lub średnie rynkowe. Konwencjonalna mądrość nadal oznaczałaby tych handlarzy hałasem, ale ta nazwa jest prawdopodobnie nieuzasadniona, ponieważ wyraźnie podążają za sygnałami, które mają znaczenie na pewnym poziomie.

Bez względu na ważność ich sygnału, ci, którzy przyczyniają się do niezwykle wysokiego wolumenu codziennych transakcji, mogą znacząco wpłynąć na cenę akcji, zarówno pozytywnie, jak i negatywnie, a zatem uważa się, że wywołują szum w cenach rynkowych.

Plan handlarzy hałasem

Edwin Burton i Sunit Shah przedstawili koncepcję programu Noise Trader, aby lepiej ułożyć dyskusję na temat traderów hałasu. Koncepcja ta została opublikowana w ich tekście zatytułowanym „Finanse behawioralne” (Wiley, 2013) i jest dalej cytowana w książce egzaminacyjnej Level I Association CMT. Ta koncepcja wyjaśnia bardziej użyteczny i praktyczny sposób myślenia o handlujących hałasem. Wyjaśniają w następujący sposób:

„od dawna wiadomo, że istnieje wiele, często głupich powodów, dla których ludzie kupują i sprzedają akcje. Nikt nie udaje, że wszyscy traderzy i inwestorzy są całkowicie racjonalni; powszechna obserwacja sugeruje, że tak nie jest. traderów nie wystarczy, aby unieważnić EMH. Aby pokazać, że EMH jest w tarapatach, muszą być spełnione co najmniej dwa warunki. Nazwiemy je agendą noise trader:

Hałasowe zachowanie tradera musi być systematyczne. Handlowcy hałasu muszą być pokazani, aby po prostu nie znosili się nawzajem. Jeśli niektórzy są zbyt optymistyczni, a inni zbyt pesymistyczni, to jedna grupa może po prostu zniwelować efekt drugiej. Zamiast tego musi istnieć coś w rodzaju działalności stadnej, tak aby duża grupa handlarzy hałasem lub mała grupa z dużą ilością aktywów zachowywała się w podobny sposób.

Handlowcy zajmujący się hałasem muszą przetrwać ekonomicznie przez dłuższy czas. Jeśli wszyscy handlowcy hałasujący tracą pieniądze poprzez handel hałasem, ich wpływ będzie ograniczony. Handlowcy hałasu muszą w pewnych warunkach osiągać znaczne i trwałe zyski. W przeciwnym razie handlarze hałasem są po prostu mięsem armatnim, jak sugeruje Friedman, dla sprytnych traderów.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Takie poglądy doprowadziły do sprzecznego i zbyt uproszczonego poglądu, że analiza fundamentalna to prawdziwy sygnał, a analiza techniczna to zwykły szum.
Handlowcy Noise handlują sygnałami, które ich zdaniem generują lepsze niż losowe zwroty, jednak to przekonanie nie jest dobrze uzasadnione.
Lepszym sposobem na zidentyfikowanie handlu hałasem jest zrozumienie koncepcji programu handlującego hałasem.
Pomysł tradera szumowego wziął się z przekonania, że akcja cenowa ma „szum”, który jest niezwiązany z sygnałem analizy dźwięku o wartości zabezpieczenia.