Торговец шумом

Кто такой шумовой трейдер?

Термин «шумовой трейдер» обычно используется в академических финансовых исследованиях, связанных с гипотезой эффективных рынков (EMH ). Это определение часто нечетко формулируется в литературе, хотя оно в основном предназначено для описания инвесторов, которые принимают решения о покупке или продаже на основе факторов, которые они считают полезными, но в действительности они не принесут им большей прибыли, чем случайный выбор.

Понимание шумового трейдера

Принято считать, что шумовые трейдеры вносят существенный вклад в торговые дни с большими объемами,. потому что считается, что эти трейдеры принимают иррациональные решения и реагируют эмоционально. Однако в дни больших объемов торгов неизбежно участвуют институциональные инвесторы, которые являются одними из наиболее информированных и должны принимать наиболее обоснованные инвестиционные решения.

К категории трейдеров, которых стереотипно относят к шумовым трейдерам, относятся новички и те, кто торгует преимущественно на основе технического анализа. Однако тех, кто не торгует по рыночным средним, а вместо этого следует торговым системам, которые отстают от рынка, независимо от задействованных факторов, строго говоря, следует отнести к той же категории. Это причина того, что определение непоследовательно и часто неясно в литературе, потому что определение того, что именно представляет собой рациональное инвестирование, также не является стандартным определением.

Некоторые профессиональные аналитики и ученые любят говорить, что шумовые трейдеры завышали цены на ценные бумаги в периоды бычьей торговли и снижали цену ценных бумаг в периоды медвежьей торговли. Для основных инвесторов эти последствия могут быть известны как риски шумового трейдера.

Технические трейдеры

Технические трейдеры часто считаются шумовыми трейдерами, поскольку их торговые стратегии обычно не связаны с фундаментальными показателями компании. Но это предполагает, что изучение основ компании приносит большую прибыль, чем случайный выбор или средние рыночные показатели, и это, конечно, не относится ко всем трейдерам и инвесторам, которые следуют основам компании. Полусильная форма EMH классифицирует как технические, так и фундаментальные индикаторы как подозреваемые в том, что они генерируют предсказуемо лучшие результаты, чем случайные.

Шумовые трейдеры, те, кто следует недоказанным сигналам любого рода, формируют существенную часть объема торговли на рынке в любой день. Активные технические аналитики и внутридневные трейдеры, работающие полный рабочий день, совершают сделки в течение торгового дня на основе индикаторов ценового действия и паттернов, полученных из ежедневных графиков ценовых рядов. Однако небольшая часть из них на самом деле гораздо более успешна, чем случайная доходность или средние рыночные значения. Здравый смысл по-прежнему называет этих шумовых трейдеров, но это определение, возможно, необоснованно, поскольку они явно следуют сигналам, имеющим значение на каком-то уровне.

Независимо от достоверности их сигнала, те, кто способствует необычно большому объему ежедневных сделок, могут существенно повлиять на цену акции как положительно, так и отрицательно, и, таким образом, считается, что они вносят шум в рыночное ценообразование.

Программа шумового трейдера

Эдвин Бертон и Сунит Шах представили концепцию программы Noise Trader, чтобы помочь лучше сформулировать обсуждение шумовых трейдеров. Эта концепция была опубликована в их тексте под названием «Поведенческие финансы» (Wiley, 2013) и далее цитируется в экзаменационной книге уровня I Ассоциации CMT. Эта концепция объясняет более полезный и практичный подход к шумовым трейдерам. Они объясняют следующим образом:

"давно известно, что существует множество, часто глупых, причин, по которым люди покупают и продают акции. Никто не делает вид, что все трейдеры и инвесторы полностью рациональны; обычное наблюдение подсказывает, что это не так. Но само существование шума трейдеров недостаточно, чтобы признать EMH недействительным. Чтобы показать, что EMH находится в беде, должны быть выполнены по крайней мере два условия. Мы назовем эти два условия повесткой дня шумового трейдера:

Поведение шумового трейдера должно быть систематическим. Необходимо показать, что шумовые трейдеры не просто компенсируют друг друга. Если одни слишком оптимистичны, а другие слишком пессимистичны, то одна группа может просто свести на нет эффект другой. Вместо этого должно быть что-то вроде стадной активности, когда большая группа шумовых трейдеров или небольшая группа с большим количеством активов ведут себя одинаково.

Шумовым трейдерам необходимо экономически выжить в течение значительного периода времени. Если все, что делают шумовые трейдеры, это теряют деньги из-за своей шумовой торговли, то их влияние будет ограниченным. Шумовые трейдеры должны получать существенную и постоянную прибыль при определенных условиях. В противном случае шумовые трейдеры будут просто пушечным мясом, как предполагает Фридман, для умных трейдеров».

Особенности

• Такие представления привели к противоречивому и чрезмерно упрощенному мнению, что фундаментальный анализ - это истинный сигнал, а технический анализ - просто шум.

• Шумовые трейдеры торгуют на сигналах, которые, по их мнению, генерируют более высокую прибыль, чем случайная прибыль, однако это убеждение недостаточно обосновано.

• Лучшим соображением для выявления торговли шумом является понимание концепции повестки дня трейдера шума.

• Идея шумового трейдера возникла из представления о том, что ценовое действие имеет «шум», который не связан с сигналом надежного анализа о стоимости ценной бумаги.