Noise Trader

Hva er en støyhandler?

Noise trader er generelt et begrep som brukes i akademiske finansstudier knyttet til Efficient Markets Hypothesis (EMH ). Definisjonen er ofte vagt oppgitt gjennom litteraturen, selv om den hovedsakelig er ment å beskrive investorer som tar beslutninger om å kjøpe eller selge basert på faktorer de mener er nyttige, men som i realiteten ikke gir dem bedre avkastning enn tilfeldige valg.

Forstå en støyhandler

Konvensjonell visdom antyder at støyhandlere anses å være betydelige bidragsytere til høyvolums handelsdager fordi det antas at disse traderne tar irrasjonelle beslutninger og reagerer følelsesmessig. Imidlertid er høyvolums handelsdager uunngåelig drevet av institusjonelle investorer som er blant de mest informerte og bør ta de mest undersøkte investeringsbeslutningene.

Kategorien handelsmenn som er stereotype som støyhandlere inkluderer nybegynnere og de som handler hovedsakelig basert på teknisk analyse. Imidlertid bør de som ikke handler markedsgjennomsnittene og i stedet følger handelssystemer som underpresterer markedet, uavhengig av faktorene som er involvert, strengt tatt i samme kategori. Dette er grunnen til at definisjonen er inkonsekvent og ofte uklar i litteraturen fordi definisjonen av hva som utgjør rasjonell investering heller ikke er en standarddefinisjon.

Noen profesjonelle analytikere og akademikere liker å si at støyhandlere overoppblåste prisen på verdipapirer i bullish handelsperioder og presset ned prisen på verdipapirer i bearish trading. For vanlige investorer kan disse påvirkningene bli kjent som risiko for støyhandlere.

Tekniske handelsmenn

Tekniske handelsmenn anses ofte som støyhandlere siden deres handelsstrategier vanligvis ikke er relatert til selskapets grunnleggende forhold. Men dette forutsetter at en studie av selskapets grunnleggende prinsipper genererer bedre avkastning enn tilfeldige valg eller markedsgjennomsnitt - og dette er absolutt ikke tilfelle for alle tradere og investorer som følger selskapets grunnleggende. Den halvsterke formen for EMH vil kategorisere både tekniske og grunnleggende indikatorer som mistenkt for å generere forutsigbart bedre enn tilfeldig avkastning.

Støyhandlere, de som følger uprøvde signaler av noe slag, utgjør en betydelig del av markedets handelsvolum på en gitt dag. Aktive tekniske analytikere og fulltidsdagshandlere gjør handler gjennom hele handelsdagen basert på prishandlingsindikatorer og mønstre som er avledet fra daglige prisseriediagrammer. Imidlertid er en liten del av disse faktisk mye mer vellykket enn tilfeldig avkastning eller markedsgjennomsnitt. Konvensjonell visdom vil fortsatt merke disse støyhandlerne, men den betegnelsen er kanskje uberettiget siden de tydeligvis følger signaler som betyr noe på et eller annet nivå.

Uavhengig av gyldigheten til signalet deres, kan de som bidrar til et uvanlig høyt volum av daglige handler påvirke en aksjes pris, enten positivt eller negativt, og dermed anses å indusere støy i markedsprisingen.

The Noise Trader Agenda

Edwin Burton og Sunit Shah introduserte konseptet med Noise Trader-agendaen for å hjelpe bedre å ramme en diskusjon om støyhandlere. Dette konseptet ble publisert i teksten deres med tittelen "Behavioral Finance," (Wiley, 2013) og det er videre sitert i CMT Association's Level I Exam-bok. Dette konseptet forklarer en mer nyttig og praktisk måte å tenke på støyhandlere. De forklarer som følger:

"det har lenge vært kjent at det er mange, ofte dumme, grunner til at folk kjøper og selger aksjer. Ingen later som om alle handelsmenn og investorer er helt rasjonelle; vanlig observasjon tyder på at det ikke er tilfelle. Men selve eksistensen av støy tradere er ikke tilstrekkelig til å ugyldiggjøre EMH. For å vise at EMH er i trøbbel, må minst to betingelser være oppfylt. Vi vil kalle disse to forholdene for støyhandlerens agenda:

Noise trader atferd må være systematisk. Støyhandlere må vises til ikke bare å oppheve hverandre. Hvis noen er for optimistiske og andre er for pessimistiske, kan den ene gruppen rett og slett oppheve effekten av den andre. I stedet må det være noe sånt som flokkaktivitet, slik at en stor gruppe støyhandlere, eller en liten gruppe med store verdier, oppfører seg på lignende måte.

Støyhandlere må overleve økonomisk i en betydelig periode. Hvis alt støyhandlere gjør er å tape penger gjennom støyhandelen, vil deres innvirkning være begrenset. Støyhandlere må tjene betydelig og vedvarende fortjeneste under visse forhold. Ellers er støyhandlere rett og slett kanonfôr, som Friedman foreslår, for de smarte handelsmennene."

##Høydepunkter

– Slike forestillinger har ført til det motstridende og overforenklede synet at fundamental analyse er sant signal og teknisk analyse er ren støy.

• Støyhandlere handler på signaler de mener gir bedre enn tilfeldig avkastning, men denne troen er ikke godt begrunnet.

– En bedre vurdering for å identifisere støyhandel er å forstå konseptet med støyhandleragendaen.

• Ideen om en støyhandler kom fra forestillingen om at prishandling har "støy" som ikke er relatert til signalet om lydanalyse om sikkerhetsverdi.