تقييم الظل

ما هو تصنيف الظل؟

تصنيف ظل في تصنيف غير رسمي تمنحه وكالة ائتمان لسند أو جهة مُصدرة ، ولكن بدون أي إعلان عام عن التصنيف. يمكن أن يخدم تصنيف الظل غرضين. أولاً ، قد يكون من المفيد للشركة التي تفكر في إصدار ديون مصنفة في السوق ولكنها غير متأكدة من كيفية استلامها. ثانيًا ، يمكن أن يكون بمثابة دليل تقريبي للقضايا أو المصدرين الذين لم يتم تصنيفهم رسميًا من قبل وكالة ائتمان.

يمكن للمستثمرين الذين قد يكونون مهتمين بشراء الديون ( السندات السيادية ، على سبيل المثال) التي ليس لها تصنيف ائتماني رسمي دمج تصنيف الظل في عملية اتخاذ القرار الاستثماري.

فهم تقييمات الظل

يجوز للمُصدر الذي لم يتم تصنيفه رسميًا من قبل وكالة ائتمان أن يتعامل مع وكالة S&P أو Moody's أو وكالة أخرى للحصول على تصنيفات الظل لنفسه ومسألة الديون لاختبار المياه أو الحصول على مؤشر تقريبي لكيفية عرضها في الأسواق العامة. ستمر وكالة الائتمان بخطواتها كما تفعل في عملية التصنيف الرسمية لتعيين تصنيف ائتماني. سيوفر تصنيف الظل هذا معلومات مفيدة للجهة المصدرة المحتملة حول تسعير أداة الدين (أي مصروفات الفائدة التقريبية) في السوق الحالية والطلب المحتمل بالنظر إلى المجموعات المعروفة من مستثمري الديون.

إذا كان تصنيف الظل مناسبًا ، فقد يتم تشجيع المُصدر على المضي قدمًا في العرض وتأمين تصنيف رسمي من وكالة الائتمان. إذا كان تصنيف الظل لا يلبي توقعات المُصدر ، فيمكنه تأجيل التصنيف الرسمي وإصدار الديون في السوق. قيمة خيار تصنيف الظل واضحة ، وبعد أن تقوم وكالة ائتمان بفحص المصدر أو إصدار الدين المحتمل ، سيكون لدى المُصدر فهم أفضل لما هو ضروري لتحقيق تصنيف معين مرغوب فيه ، سواء في كيفية توليد الشركة للتدفقات النقدية أو كيفية هيكلة عرض الديون.

اعتبارات أخرى

إذا كان المستثمرون مهتمين بقضايا الديون المتداولة التي لا تحمل تصنيفات ائتمانية من وكالة ، فقد يتطلعون إلى تصنيفات الظل في تقييمهم للجدارة الائتمانية للاستثمار المستهدف. قد يتعامل المستثمرون مع وكالة ائتمان لإجراء تحليل ، ولكن يمكنهم أيضًا إجراء التمرين بأنفسهم باستخدام طرق تحليل قابلة للمقارنة . السيادة غير المصنفة ، على سبيل المثال ، التي تمتلك خصائص مماثلة لدولة مصنفة يمكن أن تحصل على نفس تصنيف التصنيف مثل هذا. إذن ، من شأن تصنيف الظل أن يساعد في تحديد المستثمر لما إذا كانت قضية الدين استثمارًا مقبولاً.

يسلط الضوء

• يتم إصدار تصنيف الظل من قبل وكالة تصنيف ائتماني إلى جهة إصدار ، ولكن بطريقة غير رسمية وبدون إعلان عام.

• يمكن للمُصدر الحصول على تصنيف الظل مؤقتًا أثناء انتظار التصنيف الائتماني الكامل للاكتتاب.

• يمكن للمُصدر أيضًا استخدام تصنيف الظل لاختبار الوضع قبل اتخاذ قرار بإصدار سندات دون التسبب في رد فعل المستثمرين. إذا كان تصنيف الظل غير مواتٍ ، فقد تتخلى الشركة ببساطة عن إصدار السندات.