فقد السيطرة

ما هو Spinout؟

الانبثاق هو نوع من إعادة تنظيم الشركات التي تنطوي على فصل قسم لتشكيل شركة مستقلة جديدة. تأخذ الشركة المنبثقة معها عمليات القطاع والأصول والخصوم المرتبطة به.

تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الشركة الأم تقديم تفاصيل تفصيلية في النموذج 10-12B ، والذي يحتوي على خطاب أو سرد معلومات جوهرية يوضح الأساس المنطقي للانفصال ونقاط القوة والضعف في الشركة الجديدة ، وتوقعات صناعتها. يمكن أن تستغرق عملية التوزيع ، والتي تكون معفاة من الضرائب عادةً للمساهمين ، ما يصل إلى ستة أشهر حتى تكتمل.

فهم Spin Outs

يمكن أن تحدث Spinouts لمجموعة متنوعة من الأسباب. قد ترغب الشركة الأم في فتح قيمة القسم المضمن ، والذي قد ينمو بوتيرة مختلفة عن الشركة ككل. عادةً ما يكون الجزء المحاصر أو المقيَّد الذي ينمو بشكل أسرع من الشركة الأم أفضل حالًا كشركة مستقلة.

يسمح الانبثاق للقسم الذي يتم تشكيله بجمع رأس ماله من خلال إصدار أسهم ملكية في الشركة الجديدة أو سندات في شكل سندات لتمويل نمو الشركة. قد لا يكون تمويل زيادة رأس المال ممكنًا مع الكيان المندمج ، ولكن من خلال فصل القسم المربح ، فإن القسم المنفصل لديه فرصة أكبر لجذب المستثمرين والبنوك.

يمكن أن تساعد Spinouts أيضًا الشركة الأم من خلال السماح لها بالتركيز على عملياتها الأساسية دون تحويل الموارد إلى قطاع قد يكون له احتياجات مختلفة في جوانب مختلفة بما في ذلك إدارة العمليات والتسويق والتمويل والموارد البشرية.

أيضًا ، كان من الممكن إنشاء القسم الذي تم تشكيله لإنشاء خدمة إضافية مثل البرامج أو بعض التقنيات اللازمة. على الرغم من أن قسم التكنولوجيا مربح ، فقد لا يتناسب مع صناعة الشركة الأم. نتيجة لذلك ، قد يكون من الأفضل تقسيمها لأن خطط واستراتيجيات العمل للشركة الأم والقسم قد لا تتوافق مع بعضها البعض.

على الرغم من أن الشركات الناشئة عادة ما تكون علامة إيجابية لشركة ما ، فقد لا يحب المستثمرون ما تبقى في الشركة الأم بعد التدوير وبيع أسهمها.

يمكن أن يحدث الانقسام أيضًا إذا لم يكن التقسيم مربحًا مثل الشركة الأم. من خلال إنشاء شركة منفصلة ، فإنه يزيل تشتيت انتباه القسم المتعثر. أيضًا ، يمكن أن يسمح الانقسام للإدارة ببيع الأصول أو البحث عن اندماج أو شراء للشركة الجديدة.

غالبًا ما تقدم الشركات الأم الدعم للشركات الناشئة عن طريق الاحتفاظ بحقوق الملكية فيها أو توقيع علاقات تعاقدية لتوريد المنتجات أو الخدمات. في كثير من الحالات ، يتم اختيار فريق إدارة الشركة المنفصلة من الشركة الأم أيضًا.

بعض عيوب Spinout

يفضل المستثمرون عمومًا الانبثاق ، لأنه من المنطقي من الناحية التجارية لقطاع لديه احتياجات وآفاق نمو مختلفة أن يذهب بمفرده. عادة ما يكون مجموع الأجزاء المنفصلة أكبر من الإجمالي بالنسبة للمستثمرين ، كما أظهرت التقييمات بمرور الوقت.

ومع ذلك ، يمكن أن تكون عملية التدوير مكلفة من حيث وقت الإدارة والإلهاء لعدد من الأشهر. قد يتحول تركيز الإدارة من إدارة الشركة إلى تنفيذ التدوير. أيضًا ، يمكن أن تكون هناك نفقات معاملات كبيرة للتخطيط وإتمام عملية الانقسام.

بالطبع ، ليس هناك ما يضمن أن يكون التقسيم المنفصل مربحًا بحد ذاته. يمكن أن تتكبد الشركة المنفصلة خسائر أو أرباحًا ضعيفة دون مساعدة الوالد. وعلى العكس من ذلك ، فإن إزالة قسم مربح من خلال التدوير ، قد يترك الشركة الأم ذات إيرادات أقل وعرضة للأداء المالي الضعيف.

أمثلة على Spin Outs

Spin outs شائعة ، ولدى المستثمرين سبب وجيه للدفع من أجلها. هناك العديد من الشركات البارزة ، بما في ذلك Mead Johnson Nutrition ، الذي تم إطلاقه من Bristol Myers Squibb في عام 2009 ، وتم إخراج Zoetis من شركة Pfizer في عام 2013 ، وتم إخراج Ferrari من شركة Fiat Chrysler في عام 2016.

شبوتل مكسيكان جريل

تم فصل Chipotle Mexican Grill من ماكدونالدز في عام 2006 ، وكانت أسباب ماكدونالدز "دفع النمو وتكريس المزيد من الطاقة لأعمالها الرئيسية" كما ذكرت دنفر بوست. تم عرض سهم Chipotle في الطرح العام الأولي عند 22 دولارًا حيث تم بيع 6 ملايين سهم في عام 2006. اعتبارًا من إغلاق التداول في 9 يوليو 2021 ، تم تداول سهم Chipotle بسعر 1،592.25 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

شركة دلفي تكنولوجيز بي إل سي

أسست شركة Delphi Automotive PLC شركة Delphi Technologies PLC ، التي أصبحت كيانًا بقيمة 4.5 مليار دولار في 5 ديسمبر 2017. وتقدم الشركة الجديدة أنظمة دفع متقدمة ، والتي وفقًا لما ذكره الرئيس التنفيذي ، "تقارب القيادة الآلية وزيادة الكهرباء والإعلام المتصل ، كل ذلك تم تمكينه من خلال الزيادات الهائلة في قوة الحوسبة وهندسة المركبات الذكية ".

تحولت شركة دلفي للسيارات إلى شركة Aptiv PLC واحتفظت بأعمال توليد القوة ، وهي الشركة الأكبر ولكنها أبطأ نموًا. بعد أن انبثقت ، فإن شركة Delphi Technologies PLC هي المسؤولة عن مصيرها.

قصة فاشلة: البحرية القديمة

أعلنت شركة جاب (GAP) لبيع الملابس بالتجزئة في أوائل عام 2019 أن الشركة تعتزم إنشاء قسم Old Navy كما ذكرت شبكة CNN. ستكون Old Navy شركة مستقلة. ستكون متاجر The Gap ، بما في ذلك العلامات التجارية الأخرى مثل Banana Republic و Hill City و Athleta ، شركة واحدة.

في عام 2018 ، حققت Old Navy نفس قدر الإيرادات تقريبًا مثل جميع العلامات التجارية الأخرى مجتمعة مع مبيعاتها البالغة 8 مليارات دولار مقابل 9 مليارات دولار من العائدات من Gap والمتاجر المتبقية. نتيجة للانفصال المحتمل ، كان من الممكن أن تتحرر Old Navy لتنمية علامتها التجارية في إطار خطة العمل والاستراتيجية الخاصة بها. ستندمج The Gap والمتاجر المتبقية منذ أن كافحت مبيعاتها للنمو خلال السنوات القليلة الماضية.

ومع ذلك ، فإن هذا التدوير لم يحدث أبدًا. في عام 2020 ، ألغت Gap خططها وقررت الاحتفاظ بـ Old Navy ، حيث تضاءلت جدوى آفاق الشركة المستقلة وسط منافسة منخفضة التكلفة من تجار التجزئة الكبار الذين يبيعون الملابس مثل Walmart و Costco و Target. بعد إصدار هذا الإعلان ، ارتفعت أسهم Gap.

يسلط الضوء

• تأخذ الشركة المنبثقة عنها عمليات القطاع والأصول والخصوم المرتبطة به.

• يسمح الانبثاق للقسم بأن يفرز لزيادة رأس ماله من خلال إصدار الأسهم وتشغيل إستراتيجية الأعمال الخاصة به.

• الانبثاق هو نوع من إعادة تنظيم الشركات التي تنطوي على فصل قسم لتشكيل شركة مستقلة جديدة.