Pusing keluar

Apakah Itu Spinout?

Spinout ialah sejenis penjajaran semula korporat yang melibatkan pemisahan bahagian untuk membentuk sebuah syarikat bebas baharu. Syarikat spinout mengambil bersamanya operasi segmen dan aset serta liabiliti yang berkaitan.

Syarikat induk dikehendaki oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) untuk memperincikan putaran dalam Borang 10-12B,. yang mengandungi surat maklumat atau naratif yang besar yang menggariskan rasional untuk spinout, kekuatan dan kelemahan syarikat baharu itu, dan pandangan industrinya. Spinout, yang biasanya bebas cukai kepada pemegang saham, boleh mengambil masa sehingga enam bulan untuk diselesaikan.

Memahami Spin Out

Spinouts boleh berlaku untuk pelbagai sebab. Syarikat induk mungkin mahu membuka kunci nilai bahagian terbenam, yang mungkin berkembang pada kadar yang berbeza daripada keseluruhan syarikat. Biasanya, segmen terperangkap atau terkekang yang berkembang lebih cepat daripada induknya adalah lebih baik sebagai syarikat bebas.

Spinout membolehkan bahagian itu disingkirkan untuk meningkatkan modalnya sendiri melalui penerbitan saham ekuiti dalam syarikat baharu atau hutang dalam bentuk bon untuk membiayai pertumbuhan syarikat. Pembiayaan untuk meningkatkan modal mungkin tidak dapat dilakukan dengan entiti gabungan, tetapi dengan memisahkan bahagian yang menguntungkan, bahagian spun-off mempunyai peluang yang lebih besar untuk menarik pelabur dan bank.

Spinouts juga boleh membantu syarikat induk dengan membenarkannya menumpukan pada operasi terasnya tanpa pengalihan sumber kepada segmen yang mungkin mempunyai keperluan berbeza dalam pelbagai aspek termasuk pengurusan operasi, pemasaran, kewangan dan sumber manusia.

Selain itu, bahagian yang diputarkan mungkin telah ditubuhkan untuk mewujudkan perkhidmatan sampingan seperti perisian atau beberapa teknologi yang diperlukan. Walaupun menguntungkan, bahagian teknologi mungkin tidak sesuai dengan industri syarikat induk. Akibatnya, mungkin lebih baik untuk memisahkan mereka kerana rancangan perniagaan dan strategi syarikat induk dan bahagian mungkin tidak sejajar antara satu sama lain.

Walaupun spinout biasanya merupakan petanda positif bagi syarikat, pelabur mungkin tidak menyukai apa yang kekal di syarikat induk selepas spinout dan menjual sahamnya.

Spinout juga boleh berlaku jika bahagian itu tidak menguntungkan seperti syarikat induk. Dengan mewujudkan syarikat yang berasingan, ia menghilangkan gangguan bahagian yang sedang bergelut. Selain itu, spinout boleh membenarkan pengurusan menjual aset atau mencari penggabungan atau pembelian syarikat baharu.

Syarikat induk sering memberikan sokongan untuk spinout mereka dengan mengekalkan ekuiti dalam mereka atau menandatangani hubungan kontrak untuk pembekalan produk atau perkhidmatan. Dalam kebanyakan kes, pasukan pengurusan firma berputar diambil daripada syarikat induk juga.

Beberapa Kelemahan Spinout

Pelabur umumnya memihak kepada spinout, kerana ia masuk akal perniagaan untuk segmen yang mempunyai keperluan dan prospek pertumbuhan yang berbeza untuk melakukannya sendiri. Jumlah bahagian yang dipisahkan biasanya lebih besar daripada keseluruhan untuk pelabur, seperti yang ditunjukkan oleh penilaian dari semasa ke semasa.

Walau bagaimanapun, proses spinout boleh mahal dari segi masa pengurusan dan gangguan selama beberapa bulan. Tumpuan pengurusan mungkin beralih daripada menjalankan syarikat kepada melaksanakan putaran keluar. Selain itu, mungkin terdapat perbelanjaan transaksi yang besar untuk merancang dan menyelesaikan spinout.

Sudah tentu, tiada jaminan bahagian berputar akan menguntungkan dengan sendirinya. Syarikat yang berputar boleh mengalami kerugian atau pendapatan yang rendah tanpa bantuan ibu bapa. Sebaliknya, mengalih keluar bahagian yang menguntungkan melalui berputar keluar, mungkin menyebabkan syarikat induk kurang hasil dan terdedah kepada prestasi kewangan yang lemah.

Contoh Spin Out

Pusingan adalah perkara biasa, dan pelabur mempunyai alasan kukuh untuk menolaknya. Terdapat banyak spinout yang ketara termasuk Mead Johnson Nutrition, yang telah dikeluarkan dari Bristol Myers Squibb pada tahun 2009, Zoetis telah dikeluarkan dari Pfizer pada tahun 2013, dan Ferrari telah dikeluarkan dari Fiat Chrysler pada tahun 2016.

Chipotle Mexican Grill

Chipotle Mexican Grill telah dikeluarkan dari McDonald's pada tahun 2006, dan alasan McDonald's adalah "untuk mendorong pertumbuhan dan menumpukan lebih banyak tenaga kepada perniagaan utamanya" seperti yang dilaporkan oleh Denver Post. Saham Chipotle ditawarkan pada tawaran awam permulaannya pada $22 di mana 6 juta saham telah dijual pada 2006. Sehingga penutupan dagangan pada 9 Julai 2021, saham Chipotle didagangkan pada $1,592.25 sesaham.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC telah mengeluarkan Delphi Technologies PLC, yang menjadi entiti bernilai $4.5 bilion pada 5 Disember 2017. Syarikat baharu itu menawarkan sistem pendorong termaju, yang menurut Ketua Pegawai Eksekutifnya, "penumpuan pemanduan automatik, peningkatan elektrifikasi, dan infotainmen bersambung, semuanya didayakan oleh peningkatan eksponen dalam kuasa pengkomputeran dan seni bina kenderaan pintar."

Delphi Automotive menjadi Aptiv PLC mengekalkan perniagaan powertrain, perniagaan yang lebih besar tetapi berkembang lebih perlahan. Akhirnya, Delphi Technologies PLC bertanggungjawab ke atas nasibnya sendiri.

Pusingan Gagal: Tentera Laut Lama

Peruncit pakaian Gap Inc. (GAP) mengumumkan pada awal 2019 bahawa syarikat itu berhasrat untuk menukar bahagian Old Navy seperti yang dilaporkan oleh CNN. Old Navy akan menjadi syarikat bebas. Kedai The Gap, termasuk jenama lain seperti Banana Republic, Hill City dan Athleta, akan menjadi satu syarikat.

Pada 2018, Old Navy menjana pendapatan hampir sama banyaknya dengan semua jenama lain digabungkan dengan jualan $8 bilion berbanding $9 bilion hasil daripada Gap dan kedai yang selebihnya. Hasil daripada kemungkinan spinout, Old Navy akan dibebaskan untuk mengembangkan jenamanya di bawah pelan perniagaan dan strateginya sendiri. The Gap dan kedai yang selebihnya akan disatukan kerana jualan mereka bergelut untuk berkembang sejak beberapa tahun kebelakangan ini.

Pusingan ini, bagaimanapun, tidak pernah berlaku. Pada 2020, Gap membatalkan rancangannya dan memutuskan untuk mengekalkan Old Navy, kerana daya maju prospek kendiri syarikat itu berkurangan di tengah-tengah persaingan kos rendah daripada peruncit kotak besar yang menjual pakaian seperti Walmart, Costco dan Target. Selepas membuat pengumuman itu, saham Gap melonjak lebih tinggi.

Sorotan

• Syarikat spinout mengambil bersamanya operasi segmen dan aset serta liabiliti yang berkaitan.

• Spinout membolehkan bahagian itu dipintal untuk mendapatkan modal sendiri melalui pengeluaran saham dan mengendalikan strategi perniagaannya sendiri.

• Spinout ialah sejenis penjajaran semula korporat yang melibatkan pemisahan bahagian untuk membentuk sebuah syarikat bebas baharu.