Spinout

Hvað er snúningur?

Snúningur er tegund endurskipulagningar fyrirtækja sem felur í sér aðskilnað deildar til að mynda nýtt sjálfstætt hlutafélag. Útgerðarfyrirtækið tekur með sér rekstur starfshlutans og tengdar eignir og skuldir.

Verðbréfaeftirlitið (SEC) krefst móðurfélagsins til að gera grein fyrir útsnúningunni á eyðublaði 10-12B,. sem inniheldur efnismikið upplýsingabréf eða frásögn sem lýsir rökstuðningi fyrir snúningi, styrkleika og veikleika nýja fyrirtækisins, og horfur í atvinnugreininni. Útspil, sem er venjulega skattfrjálst hluthöfum, getur tekið allt að sex mánuði að ljúka.

Skilningur á snúningsútspilum

Snúningar geta komið fram af ýmsum ástæðum. Móðurfélagið gæti viljað opna verðmæti innbyggðu deildarinnar, sem gæti verið að vaxa á öðrum hraða en heildarfyrirtækið. Venjulega væri fastur eða takmarkaður hluti sem vex hraðar en foreldri hans betur settur sem sjálfstætt fyrirtæki.

Snúningur gerir deildinni sem er spunnið til að afla eigið fé með útgáfu hlutafjár í nýja félaginu eða skuldabréfum í formi skuldabréfa til að fjármagna vöxt félagsins. Fjármögnun til að afla fjármagns gæti ekki verið möguleg með sameinuðu fyrirtækinu, en með því að aðskilja arðbæra deild hefur útslitna deildin meiri möguleika á að laða að fjárfesta og banka.

Spinouts geta einnig hjálpað móðurfyrirtækinu með því að leyfa því að einbeita sér að kjarnastarfsemi sinni án þess að beina fjármagni til hluta sem gæti haft mismunandi þarfir í ýmsum þáttum, þar á meðal rekstrarstjórnun, markaðssetningu, fjármálum og mannauði.

Einnig hefði verið hægt að stofna deildina sem verið er að snúa út til að búa til viðbótarþjónustu eins og hugbúnað eða einhverja nauðsynlega tækni. Þó að það sé arðbært gæti tæknideildin ekki passað við atvinnugrein móðurfélagsins. Þar af leiðandi gæti verið betra að skipta þeim þar sem viðskiptaáætlanir og áætlanir móðurfélagsins og deildarinnar gætu ekki verið í takt við hvert annað.

Þrátt fyrir að útúrsnúningur sé yfirleitt jákvætt merki fyrir fyrirtæki gætu fjárfestum ekki líkað við það sem eftir er hjá móðurfélaginu eftir útspilið og selja hlutabréf þess.

Snúningur gæti einnig átt sér stað ef skiptingin er ekki eins arðbær og móðurfélagið. Með því að stofna sérstakt fyrirtæki fjarlægir það truflun deildarinnar sem er í erfiðleikum. Einnig gæti útúrsnúningur gert stjórnendum kleift að selja eignir eða leita að sameiningu eða uppkaupum á nýja fyrirtækinu.

Móðurfyrirtæki veita gjarnan stuðning við útgerðir sínar með því að halda eftir eigin fé í þeim eða undirrita samningsbundin tengsl um afhendingu á vörum eða þjónustu. Í mörgum tilfellum er stjórnendateymi hins útgerða fyrirtækis einnig dregið frá móðurfélaginu.

Nokkrir gallar við snúning

Fjárfestar eru almennt hlynntir útúrsnúningi, þar sem það er skynsamlegt í viðskiptum að hluti sem hefur mismunandi þarfir og vaxtarhorfur fari einn. Summa aðskildra hluta er venjulega meiri en heildin fyrir fjárfesta, eins og verðmat hefur sýnt í gegnum tíðina.

Hins vegar getur snúningsferlið verið kostnaðarsamt hvað varðar stjórnunartíma og truflun í nokkra mánuði. Áhersla stjórnenda gæti breyst frá því að reka fyrirtækið yfir í að framkvæma útsnúninginn. Einnig getur verið umtalsverður viðskiptakostnaður að skipuleggja og klára snúning.

Auðvitað er engin trygging fyrir því að útslitna deildin verði arðbær af sjálfu sér. Útrunnið fyrirtæki gæti orðið fyrir tapi eða lélegum tekjum án aðstoðar foreldris. Aftur á móti, að fjarlægja arðbæra deild með því að snúa út, gæti skilið móðurfélaginu eftir með minni tekjur og viðkvæmt fyrir slæmri fjárhagslegri afkomu.

Dæmi um útspil

Útspil eru algeng og fjárfestar hafa góða ástæðu til að þrýsta á þau. Það eru margir athyglisverðir snúningar, þar á meðal Mead Johnson Nutrition, sem var spunnið út úr Bristol Myers Squibb árið 2009, Zoetis var spunnið út úr Pfizer árið 2013 og Ferrari var spunnið út úr Fiat Chrysler árið 2016.

Chipotle Mexican Grill

Chipotle Mexican Grill var spunnið út úr McDonald's árið 2006 og ástæður McDonald's voru "að ýta undir vöxt og verja meiri orku til helstu fyrirtækja sinna" eins og greint var frá í Denver Post. Hlutabréf Chipotle voru boðin í upphaflegu útboði þess á $22, þar sem 6 milljónir hluta voru seldar árið 2006. Við lokun markaða 9. júlí 2021 voru hlutabréf Chipotle á $1.592,25 á hlut.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC tók út Delphi Technologies PLC, sem varð 4,5 milljarða dollara eining 5. desember 2017. Nýja fyrirtækið býður upp á háþróuð framdrifskerfi, sem samkvæmt forstjóranum, "samruni sjálfvirks aksturs, aukinnar rafvæðingar og tengdra upplýsinga- og afþreyingar, allt virkjuð með veldisaukningu á tölvuafli og snjallbílaarkitektúr.“

Delphi Automotive varð að Aptiv PLC hélt áfram aflrásarviðskiptum, stærra en hægar vaxandi fyrirtæki. The spunnið út, Delphi Technologies PLC hefur umsjón með eigin örlögum.

Misheppnaður snúningur: Old Navy

Fataverslunin Gap Inc. (GAP) tilkynnti snemma árs 2019 að fyrirtækið hygðist snúa út skiptingu Old Navy eins og CNN greindi frá. Old Navy verður sjálfstætt fyrirtæki. Gap verslanirnar, þar á meðal önnur vörumerki eins og Banana Republic, Hill City og Athleta, verða eitt fyrirtæki.

Árið 2018 skilaði Old Navy næstum jafn miklum tekjum og öll önnur vörumerki ásamt 8 milljörðum dala í sölu á móti 9 milljörðum dala í tekjur frá Gap og þeim verslunum sem eftir eru. Sem afleiðing af hugsanlegri útbreiðslu hefði Old Navy verið leyst til að vaxa vörumerki sitt samkvæmt eigin viðskiptaáætlun og stefnu. The Gap og þær verslanir sem eftir eru myndu sameinast þar sem sala þeirra hefur átt í erfiðleikum með að vaxa undanfarin ár.

Þessi útúrsnúningur varð hins vegar aldrei að veruleika. Árið 2020 hætti Gap áformum sínum og ákvað að halda Old Navy, þar sem hagkvæmni sjálfstæðra horfa fyrirtækisins minnkaði innan um lágkostnaðarsamkeppni frá stórum söluaðilum sem selja fatnað eins og Walmart, Costco og Target. Eftir þessa tilkynningu hækkuðu hlutabréf í Gap hærra.

##Hápunktar

• Útgerðarfyrirtækið tekur með sér rekstur starfshlutans og tengdar eignir og skuldir.

• Snúningur gerir kleift að slíta deildina til að afla eigið fé með útgáfu hlutabréfa og reka eigin viðskiptastefnu.

• Snúningur er tegund af endurskipulagningu fyrirtækja sem felur í sér aðskilnað deildar til að mynda nýtt sjálfstætt hlutafélag.