Snurra ut

Vad är en spinout?

En spinout är en typ av företagsomstrukturering som involverar separering av en division för att bilda ett nytt oberoende företag. Spinoutföretaget tar med sig segmentets verksamhet och tillhörande tillgångar och skulder.

Moderbolaget är skyldigt av Securities and Exchange Commission (SEC) att detaljera spin-out i formulär 10-12B,. som innehåller ett omfattande informationsbrev eller en berättelse som beskriver motiveringen för det nya företagets spinout, styrkor och svagheter, och utsikterna för dess bransch. En spinout, som vanligtvis är skattefri för aktieägare, kan ta upp till sex månader att genomföra.

Förstå Spin Outs

Spinouts kan uppstå av en mängd olika anledningar. Moderbolaget kanske vill låsa upp värdet av den inbäddade divisionen, som kan växa i en annan takt än det övergripande företaget. Vanligtvis skulle ett instängt eller begränsat segment som växer snabbare än sitt moderbolag ha det bättre som ett oberoende företag.

En spinout gör det möjligt för divisionen att delas ut för att anskaffa eget kapital genom att ge ut aktier i det nya bolaget eller lån i form av obligationer för att finansiera företagets tillväxt. Finansieringen för att anskaffa kapital kanske inte är möjlig med den sammanslagna enheten, men genom att separera den lönsamma divisionen har den avknoppade divisionen större chans att attrahera investerare och banker.

Spinouts kan också hjälpa moderbolaget genom att tillåta det att fokusera på sin kärnverksamhet utan att avleda resurser till ett segment som kan ha olika behov i olika aspekter inklusive driftledning, marknadsföring, ekonomi och mänskliga resurser.

Dessutom kunde den uppdelade divisionen ha etablerats för att skapa en kringtjänst som programvara eller någon nödvändig teknik. Även om den är lönsam, kanske den inte passar in i moderbolagets bransch. Som ett resultat kan det vara bättre att dela upp dem eftersom moderbolagets och divisionens affärsplaner och strategier kanske inte överensstämmer med varandra.

Även om spinouts vanligtvis är ett positivt tecken för ett företag, kanske investerare inte gillar det som finns kvar hos moderbolaget efter spinouten och säljer dess aktier.

En spinout kan också uppstå om uppdelningen inte är lika lönsam som moderbolaget. Genom att skapa ett separat företag tar det bort distraktionen från den kämpande divisionen. En spinout kan också göra det möjligt för ledningen att sälja av tillgångar eller leta efter en fusion eller uppköp av det nya företaget.

Moderbolag ger ofta stöd till sina spinouts genom att behålla eget kapital i dem eller teckna avtalsrelationer för leverans av produkter eller tjänster. I många fall är ledningsgruppen för det utdelade företaget också hämtat från moderbolaget.

Några nackdelar med en spinout

Investerare är generellt för en spinout, eftersom det är affärsmässigt vettigt för ett segment som har olika behov och tillväxtmöjligheter att göra det ensamt. Summan av de separerade delarna är vanligtvis större än helheten för investerare, vilket värderingar över tid har visat.

Spinout-processen kan dock bli kostsam när det gäller ledningstid och distraktion under ett antal månader. Ledningens fokus kan flyttas från att driva företaget till att genomföra spin out. Det kan också bli betydande transaktionskostnader för att planera och slutföra en spinout.

Naturligtvis finns det ingen garanti för att den utvunna divisionen kommer att vara lönsam i sig själv. Ett utspunnet företag kan drabbas av förluster eller dålig inkomst utan hjälp av föräldern. Omvänt, om man tar bort en lönsam division genom att spinna ut, kan det leda till att moderbolaget får mindre intäkter och är sårbart för dåliga ekonomiska resultat.

Exempel på Spin Outs

Spin outs är vanliga och investerare har en god anledning att driva på dem. Det finns många anmärkningsvärda spinouter inklusive Mead Johnson Nutrition, som snurrades ut ur Bristol Myers Squibb 2009, Zoetis snurrades ut ur Pfizer 2013 och Ferrari snurrades ur Fiat Chrysler 2016.

Chipotle Mexican Grill

Chipotle Mexican Grill snurrades ut från McDonald's 2006, och McDonald's skäl var "att driva på tillväxt och ägna mer energi åt sina nyckelverksamheter" som rapporterats av Denver Post. Chipotles aktie erbjöds vid börsintroduktionen till 22 USD, varvid 6 miljoner aktier såldes 2006. Vid stängningen av handeln den 9 juli 2021 handlades Chipotles aktie till 1 592,25 USD per aktie.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC snurrade ut Delphi Technologies PLC, som blev en enhet för 4,5 miljarder dollar den 5 december 2017. Det nya företaget erbjuder avancerade framdrivningssystem, som enligt VD:n "konvergensen av automatiserad körning, ökad elektrifiering och uppkopplad infotainment, allt möjliggörs av exponentiella ökningar av datorkraft och smart fordonsarkitektur."

Delphi Automotive blev Aptiv PLC behöll drivlinaverksamheten, den större men långsammare växande verksamheten. Delphi Technologies PLC är ansvarig för sitt eget öde.

En misslyckad spin Out: Old Navy

Klädåterförsäljaren Gap Inc. (GAP) meddelade i början av 2019 att företaget hade för avsikt att spinna ut divisionen av Old Navy som rapporterats av CNN. Old Navy kommer att vara ett oberoende företag. Gap-butikerna, inklusive andra märken som Banana Republic, Hill City och Athleta, kommer att vara ett företag.

Under 2018 genererade Old Navy nästan lika mycket intäkter som alla andra märken i kombination med dess 8 miljarder dollar i försäljning mot 9 miljarder dollar i intäkter från Gap och de återstående butikerna. Som ett resultat av den möjliga spinouten skulle Old Navy ha frigjorts för att växa sitt varumärke enligt sin egen affärsplan och strategi. The Gap och de återstående butikerna skulle konsolideras eftersom deras försäljning har kämpat för att växa under de senaste åren.

Denna spin out kom dock aldrig att ske. 2020 avbröt Gap sina planer och bestämde sig för att behålla Old Navy, eftersom lönsamheten för företagets fristående framtidsutsikter minskade mitt i lågkostnadskonkurrens från big-box-återförsäljare som säljer kläder som Walmart, Costco och Target. Efter det tillkännagivandet steg Gap-aktien högre.

##Höjdpunkter

– Spinoutbolaget tar med sig segmentets verksamhet och tillhörande tillgångar och skulder.

– En spinout gör att divisionen kan delas ut för att skaffa eget kapital genom att ge ut aktier och driva sin egen affärsstrategi.

• En spinout är en typ av företagsomstrukturering som involverar separering av en division för att bilda ett nytt oberoende företag.