Spinout

Mikä on spinout?

Spinout on eräänlainen yrityksen uudelleenjärjestely, joka sisältää divisioonan erottamisen uudeksi itsenäiseksi yhtiöksi. Spinout-yhtiö ottaa mukanaan segmentin toiminnan ja siihen liittyvät varat ja velat.

Securities and Exchange Commission (SEC) vaatii emoyhtiön yksityiskohtaisesti spin outia lomakkeella 10-12B,. joka sisältää merkittävän tiedotuskirjeen tai selostuksen, jossa hahmotellaan uuden yrityksen spinoutin perusteet, vahvuudet ja heikkoudet. ja sen toimialan näkymiä. Spinout, joka on tyypillisesti osakkeenomistajille veroton, voi kestää jopa kuusi kuukautta.

Spin-outien ymmärtäminen

Spinouts voi tapahtua useista syistä. Emoyhtiö saattaa haluta vapauttaa sulautetun divisioonan arvon, joka saattaa kasvaa eri tahtia kuin koko yritys. Yleensä loukkuun jäänyt tai rajoittunut segmentti, joka kasvaa nopeammin kuin sen emoyritys, olisi parempi itsenäisenä yrityksenä.

Spinoutin avulla eriytettävä divisioona voi hankkia omaa pääomaa laskemalla liikkeeseen uuden yhtiön osakkeita tai velkakirjoja joukkovelkakirjalainojen muodossa yhtiön kasvun rahoittamiseksi. Pääoman hankinnan rahoitus ei ehkä ole mahdollista yhdistyneen yrityksen kanssa, mutta kannattavan divisioonan erottamisella on eriytetyllä divisioonalla suurempi mahdollisuus houkutella sijoittajia ja pankkeja.

Spinouts voi myös auttaa emoyhtiötä antamalla sen keskittyä ydintoimintoihinsa ilman, että resursseja ohjataan segmentille, jolla voi olla erilaisia tarpeita eri osa-alueilla, mukaan lukien toiminnan johtaminen, markkinointi, talous ja henkilöstö.

Myös irrotettava divisioona olisi voitu perustaa oheispalvelun, kuten ohjelmiston tai tarvittavan teknologian, luomiseksi. Vaikka teknologiadivisioona on kannattava, se ei välttämättä sovi emoyhtiön toimialaan. Tämän seurauksena saattaa olla parempi jakaa ne, koska emoyhtiön ja divisioonan liiketoimintasuunnitelmat ja strategiat eivät välttämättä ole toistensa mukaisia.

Vaikka spinoutit ovat tyypillisesti positiivinen merkki yritykselle, sijoittajat eivät välttämättä pidä siitä, mitä spinoutin jälkeen jää emoyhtiöön, ja myyvät sen osakkeita.

Spinout voi tapahtua myös, jos divisioona ei ole yhtä kannattava kuin emoyhtiö. Luomalla erillisen yrityksen se poistaa kamppailevan divisioonan häiriötekijät. Spinout voisi myös antaa johdolle mahdollisuuden myydä omaisuuttaan tai etsiä uuden yrityksen sulautumista tai ostoa.

Emoyhtiöt tukevat usein spinoutejaan pitämällä niissä omaa pääomaa tai allekirjoittamalla sopimussuhteita tuotteiden tai palveluiden toimittamisesta. Monissa tapauksissa syrjäytyneen yrityksen johtoryhmä valitaan myös emoyhtiöstä.

Joitakin Spinoutin haittoja

Sijoittajat kannattavat yleensä spinoutia, koska segmentille, jolla on erilaiset tarpeet ja kasvunäkymät, on liiketaloudellisesti järkevää mennä yksin. Erillisten osien summa on yleensä sijoittajalle suurempi kuin kokonaisuus, kuten ajan mittaan tehdyt arvostukset ovat osoittaneet.

Spinout-prosessi voi kuitenkin olla kallista hallinta-ajan ja häiriötekijöiden kannalta useiden kuukausien ajan. Johdon painopiste voi siirtyä yrityksen johtamisesta spin outin toteuttamiseen. Myös spinoutin suunnittelusta ja loppuun saattamisesta voi aiheutua merkittäviä transaktiokuluja.

Ei tietenkään ole mitään takeita siitä, että eriytetty divisioona olisi kannattava sinänsä. Spin-out-yhtiö voi kärsiä tappioita tai huonoja tuloja ilman emoyhtiön apua. Päinvastoin, kannattavan divisioonan poistaminen spinningin kautta saattaa jättää emoyhtiön tulot pienemmiksi ja alttiiksi huonolle taloudelliselle tulokselle.

Esimerkkejä spin outeista

Spin outit ovat yleisiä, ja sijoittajilla on hyvä syy vaatia niitä. On olemassa monia merkittäviä spinoutteja, kuten Mead Johnson Nutrition, joka syrjäytettiin Bristol Myers Squibbistä vuonna 2009, Zoetis irrotettiin Pfizeristä vuonna 2013 ja Ferrari poistettiin Fiat Chrysleristä vuonna 2016.

Chipotle meksikolainen grilli

Chipotle Mexican Grill erotettiin McDonald'sista vuonna 2006, ja McDonald'sin syynä oli "edistää kasvua ja omistaa enemmän energiaa avainliiketoimintoihinsa", kuten Denver Post raportoi. Chipotlen osakkeita tarjottiin julkisessa listautumisannissa 22 dollarilla, jolloin 6 miljoonaa osaketta myytiin vuonna 2006. Kaupankäynnin päättyessä 9. heinäkuuta 2021 Chipotlen osakkeiden kauppahinta oli 1 592,25 dollaria osakkeelta.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC erotti Delphi Technologies PLC:n, josta tuli 4,5 miljardin dollarin kokonaisuus 5. joulukuuta 2017. Uusi yritys tarjoaa kehittyneitä propulsiojärjestelmiä, jotka toimitusjohtajan mukaan "automaattisen ajon, lisääntyneen sähköistyksen ja liitetyn infotainmentin lähentymisestä" laskentatehon ja älykkään ajoneuvoarkkitehtuurin eksponentiaalinen kasvu mahdollistaa."

Delphi Automotivesta tuli Aptiv PLC, joka säilytti voimansiirtoliiketoiminnan, suuremman mutta hitaammin kasvavan liiketoiminnan. Syntynyt Delphi Technologies PLC on vastuussa omasta kohtalostaan.

Epäonnistunut spin out: Old Navy

Vaatekauppias Gap Inc. (GAP) ilmoitti alkuvuodesta 2019, että yritys aikoi purkaa Old Navyn divisioonan, kuten CNN raportoi. Old Navy tulee olemaan itsenäinen yritys. Gap-myymälät, mukaan lukien muut tuotemerkit, kuten Banana Republic, Hill City ja Athleta, ovat yksi yritys.

Vuonna 2018 Old Navy tuotti lähes yhtä paljon tuloja kuin kaikki muut tuotemerkit yhdistettynä 8 miljardin dollarin myyntiin verrattuna 9 miljardin dollarin tuloihin Gapista ja muista myymälöistä. Mahdollisen spinoutin seurauksena Old Navy olisi vapautunut kasvattamaan brändiään oman liiketoimintasuunnitelmansa ja strategiansa mukaisesti. Gap ja muut liikkeet konsolidoituisivat, koska niiden myynti on ollut kamppailua viime vuosien aikana.

Tämä kierre ei kuitenkaan koskaan toteutunut. Vuonna 2020 Gap luopui suunnitelmistaan ja päätti säilyttää Old Navyn, koska yrityksen itsenäisten näkymien elinkelpoisuus heikkeni halpalentoisten vaatteiden jälleenmyyjien, kuten Walmartin, Costcon ja Targetin, kanssa. Tämän ilmoituksen jälkeen Gapin osakkeet nousivat.

Kohokohdat

• Spinout-yhtiö ottaa mukanaan segmentin toiminnan ja siihen liittyvät varat ja velat.

• Spinout mahdollistaa divisioonan erottamisen oman pääoman hankkimiseksi osakeannin avulla ja oman liiketoimintastrategian toteuttamiseksi.

• Spinout on eräänlainen yrityksen uudelleenjärjestely, joka sisältää divisioonan erottamisen uudeksi itsenäiseksi yhtiöksi.