Spinout

Hva er en spinout?

En spinout er en type bedriftsomstilling som involverer separasjon av en divisjon for å danne et nytt uavhengig selskap. Spinout-selskapet tar med seg driften av segmentet og tilhørende eiendeler og gjeld.

Morselskapet er pålagt av Securities and Exchange Commission (SEC) å detaljere spin-out i skjema 10-12B,. som inneholder et betydelig informasjonsbrev eller en fortelling som skisserer begrunnelsen for spinout, styrker og svakheter til det nye selskapet, og utsiktene til industrien. En spinout, som vanligvis er skattefri for aksjonærer, kan ta opptil seks måneder å fullføre.

Forstå Spin Outs

Spinouts kan oppstå av en rekke årsaker. Morselskapet vil kanskje låse opp verdien av den innebygde divisjonen, som kan vokse i et annet tempo enn selskapet som helhet. Vanligvis vil et fanget eller begrenset segment som vokser raskere enn dets overordnede ha det bedre som et uavhengig selskap.

En spinout gjør det mulig for divisjonen som skilles ut for å skaffe egen kapital gjennom å utstede aksjer i det nye selskapet eller gjeld i form av obligasjoner for å finansiere selskapets vekst. Finansieringen for å skaffe kapital er kanskje ikke mulig med den sammenslåtte enheten, men ved å skille ut den lønnsomme divisjonen har den utskilte divisjonen større sjanse til å tiltrekke seg investorer og banker.

Spinouts kan også hjelpe morselskapet ved å la det fokusere på kjernevirksomheten uten å avlede ressurser til et segment som kan ha ulike behov i ulike aspekter, inkludert driftsledelse, markedsføring, økonomi og menneskelige ressurser.

Divisjonen som ble spunnet ut kunne også ha blitt etablert for å lage en tilleggstjeneste som programvare eller nødvendig teknologi. Selv om teknologidivisjonen er lønnsom, passer kanskje ikke inn i bransjen til morselskapet. Som et resultat kan det være bedre å dele dem siden forretningsplanene og strategiene til morselskapet og divisjonen kanskje ikke stemmer overens.

Selv om spinouts vanligvis er et positivt tegn for et selskap, vil investorer kanskje ikke like det som er igjen hos morselskapet etter spinouten og selge aksjene.

En spinout kan også oppstå dersom delingen ikke er like lønnsom som morselskapet. Ved å opprette et eget selskap fjerner det distraksjonen fra den slitende divisjonen. En spinout kan også tillate ledelsen å selge av eiendeler eller se etter en fusjon eller oppkjøp av det nye selskapet.

Morselskaper gir ofte støtte til sine spinouts ved å beholde egenkapital i dem eller signere kontraktsforhold for levering av produkter eller tjenester. I mange tilfeller er ledergruppen til det utvunnede firmaet også trukket fra morselskapet.

Noen ulemper med en spinout

Investorer er generelt for en spinout, da det er forretningsmessig fornuftig for et segment som har ulike behov og vekstutsikter å gå alene. Summen av de separerte delene er vanligvis større enn helheten for investorer, som verdivurderinger over tid har vist.

Spinout-prosessen kan imidlertid være kostbar når det gjelder ledelsestid og distraksjon i flere måneder. Ledelsens fokus kan skifte fra å drive selskapet til å utføre spin out. Det kan også være betydelige transaksjonskostnader for å planlegge og fullføre en spinout.

Selvfølgelig er det ingen garanti for at den utvunnede divisjonen vil være lønnsom i seg selv. Et utvunnet selskap kan pådra seg tap eller dårlig inntjening uten hjelp fra forelderen. Omvendt, fjerning av en lønnsom divisjon gjennom spinning ut, kan gi morselskapet mindre inntekter og sårbart for dårlige økonomiske resultater.

Eksempler på spin outs

Spin outs er vanlig, og investorer har god grunn til å presse på for dem. Det er mange bemerkelsesverdige spinouter inkludert Mead Johnson Nutrition, som ble spunnet ut av Bristol Myers Squibb i 2009, Zoetis ble spunnet ut av Pfizer i 2013, og Ferrari ble spunnet ut av Fiat Chrysler i 2016.

Chipotle meksikansk grill

Chipotle Mexican Grill ble spunnet ut av McDonald's i 2006, og grunnene til McDonald's var "for å presse vekst og bruke mer energi til sine nøkkelbedrifter" som rapportert av Denver Post. Chipotles aksjer ble tilbudt ved den første børsnoteringen til $22, hvorved 6 millioner aksjer ble solgt i 2006. Ved børsslutt den 9. juli 2021 ble Chipotles aksje omsatt til $1 592,25 per aksje.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC spunnet ut Delphi Technologies PLC, som ble en enhet på 4,5 milliarder dollar 5. desember 2017. Det nye selskapet tilbyr avanserte fremdriftssystemer, som ifølge administrerende direktør, "konvergensen av automatisert kjøring, økt elektrifisering og tilkoblet infotainment, alt aktivert av eksponentielle økninger i datakraft og smart kjøretøyarkitektur."

Delphi Automotive ble Aptiv PLC beholdt drivverksvirksomheten, den større, men langsommere voksende virksomheten. Den spunnet ut, Delphi Technologies PLC har ansvaret for sin egen skjebne.

En mislykket spin Out: Old Navy

Klesforhandleren Gap Inc. (GAP) kunngjorde tidlig i 2019 at selskapet hadde til hensikt å spinne ut divisjonen til Old Navy som rapportert av CNN. Old Navy vil være et selvstendig selskap. Gap-butikkene, inkludert andre merker som Banana Republic, Hill City og Athleta, vil være ett selskap.

I 2018 genererte Old Navy nesten like mye omsetning som alle de andre merkene kombinert med 8 milliarder dollar i salg mot 9 milliarder dollar i inntekter fra Gap og de gjenværende butikkene. Som et resultat av den mulige spinouten ville Old Navy blitt frigjort til å vokse merkevaren sin under sin egen forretningsplan og strategi. The Gap og de gjenværende butikkene ville konsolidere seg siden salget deres har slitt med å vokse de siste årene.

Denne utvinningen skjedde imidlertid aldri. I 2020 avbrøt Gap planene sine og bestemte seg for å beholde Old Navy, ettersom levedyktigheten til selskapets frittstående prospekter ble redusert midt i lavpriskonkurranse fra storboksforhandlere som selger klær som Walmart, Costco og Target. Etter den kunngjøringen steg Gap-aksjene høyere.

Høydepunkter

– Spinout-selskapet tar med seg driften av segmentet og tilhørende eiendeler og gjeld.

– En spinout gjør at divisjonen kan skilles ut for å skaffe egen kapital gjennom å utstede aksjer og drive sin egen forretningsstrategi.

• En spinout er en type selskapsomstilling som involverer separasjon av en divisjon for å danne et nytt uavhengig selskap.