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驴Qu茅 es un spin-out?
Una escisi贸n es un tipo de realineaci贸n corporativa que implica la separaci贸n de una divisi贸n para formar una nueva corporaci贸n independiente. La empresa spinout lleva consigo las operaciones del segmento y los activos y pasivos asociados.
La empresa matriz est谩 obligada por la Comisi贸n de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en ingl茅s) a detallar la escisi贸n en el formulario 10-12B,. que contiene una carta de informaci贸n sustancial o narrativa que describe la justificaci贸n de la escisi贸n, las fortalezas y las debilidades de la nueva empresa. y las perspectivas de su industria. Una escisi贸n, que normalmente est谩 libre de impuestos para los accionistas, puede tardar hasta seis meses en completarse.
Comprensi贸n de los spin-outs
Los spinouts pueden ocurrir por una variedad de razones. La empresa matriz podr铆a querer desbloquear el valor de la divisi贸n integrada, que podr铆a estar creciendo a un ritmo diferente al de la empresa en general. Por lo general, un segmento atrapado o restringido que est谩 creciendo m谩s r谩pido que su matriz estar铆a mejor como una empresa independiente.
Una escisi贸n permite que la divisi贸n que se escinde obtenga su propio capital mediante la emisi贸n de acciones de capital en la nueva empresa o deuda en forma de bonos para financiar el crecimiento de la empresa. Es posible que la financiaci贸n para obtener capital no sea posible con la entidad combinada, pero al separar la divisi贸n rentable, la divisi贸n escindida tiene m谩s posibilidades de atraer inversores y bancos.
Las spinouts tambi茅n pueden ayudar a la empresa matriz al permitirle concentrarse en sus operaciones principales sin desviar recursos a un segmento que podr铆a tener diferentes necesidades en varios aspectos, incluida la gesti贸n de operaciones, marketing, finanzas y recursos humanos.
Adem谩s, la divisi贸n que se est谩 escindiendo podr铆a haberse establecido para crear un servicio auxiliar, como software o alguna tecnolog铆a necesaria. Si bien es rentable, la divisi贸n de tecnolog铆a podr铆a no encajar en la industria de la empresa matriz. Como resultado, podr铆a ser mejor dividirlos, ya que los planes comerciales y las estrategias de la empresa matriz y la divisi贸n podr铆an no estar alineados entre s铆.
Aunque las escisiones suelen ser una se帽al positiva para una empresa, es posible que a los inversores no les guste lo que queda en la empresa matriz despu茅s de la escisi贸n y vender sus acciones.
Tambi茅n podr铆a ocurrir una escisi贸n si la divisi贸n no es tan rentable como la empresa matriz. Al crear una empresa separada, elimina la distracci贸n de la divisi贸n en apuros. Adem谩s, una escisi贸n podr铆a permitir a la gerencia vender activos o buscar una fusi贸n o compra de la nueva empresa.
Las empresas matrices a menudo brindan apoyo a sus spin-outs reteniendo acciones en ellas o firmando relaciones contractuales para el suministro de productos o servicios. En muchos casos, el equipo de gesti贸n de la empresa escindida tambi茅n proviene de la empresa matriz.
Algunas desventajas de un spinout
Los inversores generalmente est谩n a favor de una escisi贸n, ya que tiene sentido comercial para un segmento que tiene diferentes necesidades y perspectivas de crecimiento para hacerlo solo. La suma de las partes separadas suele ser mayor que el todo para los inversores, como han demostrado las valoraciones a lo largo del tiempo.
Sin embargo, el proceso de spin-out puede ser costoso en t茅rminos de tiempo de gesti贸n y distracci贸n durante varios meses. El enfoque de la administraci贸n puede cambiar de dirigir la empresa a ejecutar la escisi贸n. Adem谩s, puede haber gastos de transacci贸n significativos para planificar y completar una escisi贸n.
Por supuesto, no hay garant铆a de que la divisi贸n escindida sea rentable por s铆 misma. Una empresa escindida podr铆a incurrir en p茅rdidas o ganancias deficientes sin la ayuda de la matriz. Por el contrario, eliminar una divisi贸n rentable mediante la escisi贸n podr铆a dejar a la empresa matriz con menos ingresos y vulnerable a un rendimiento financiero deficiente.
Ejemplos de Spin Out
Las escisiones son comunes y los inversores tienen buenas razones para impulsarlas. Hay muchos spin-outs notables, incluido Mead Johnson Nutrition, que se separ贸 de Bristol Myers Squibb en 2009, Zoetis se separ贸 de Pfizer en 2013 y Ferrari se separ贸 de Fiat Chrysler en 2016.
Parrilla mexicana con chipotle
Chipotle Mexican Grill se separ贸 de McDonald's en 2006, y las razones de McDonald's fueron "impulsar el crecimiento y dedicar m谩s energ铆a a sus negocios clave", seg煤n inform贸 el Denver Post. Las acciones de Chipotle se ofrecieron en su oferta p煤blica inicial a $22, por lo que se vendieron 6 millones de acciones en 2006. Al cierre de operaciones el 9 de julio de 2021, las acciones de Chipotle se cotizaban a $1592,25 por acci贸n.
PLC de Delphi Technologies
Delphi Automotive PLC escindi贸 Delphi Technologies PLC, que se convirti贸 en una entidad de 4500 millones de d贸lares el 5 de diciembre de 2017. La nueva empresa ofrece sistemas de propulsi贸n avanzados que, seg煤n el CEO, "la convergencia de conducci贸n automatizada, mayor electrificaci贸n e infoentretenimiento conectado, todo habilitado por aumentos exponenciales en el poder de c贸mputo y la arquitectura de veh铆culos inteligentes".
Delphi Automotive se convirti贸 en Aptiv PLC retuvo el negocio del tren motriz, el negocio m谩s grande pero de crecimiento m谩s lento. La escisi贸n, Delphi Technologies PLC est谩 a cargo de su propio destino.
Un giro fallido: Old Navy
El minorista de ropa Gap Inc. (GAP) anunci贸 a principios de 2019 que la compa帽铆a ten铆a la intenci贸n de escindir la divisi贸n de Old Navy, seg煤n inform贸 CNN. Old Navy ser谩 una empresa independiente. Las tiendas Gap, incluidas otras marcas como Banana Republic, Hill City y Athleta, ser谩n una sola empresa.
En 2018, Old Navy gener贸 casi tantos ingresos como todas las dem谩s marcas combinadas con sus $ 8 mil millones en ventas frente a $ 9 mil millones en ingresos de Gap y las tiendas restantes. Como resultado de la posible escisi贸n, Old Navy habr铆a quedado libre para hacer crecer su marca bajo su propio plan y estrategia de negocios. The Gap y las tiendas restantes se consolidar铆an ya que sus ventas han luchado por crecer en los 煤ltimos a帽os.
Este giro, sin embargo, nunca lleg贸 a suceder. En 2020, Gap cancel贸 sus planes y decidi贸 retener a Old Navy, ya que la viabilidad de las perspectivas independientes de la compa帽铆a disminuy贸 en medio de la competencia de bajo costo de los grandes minoristas que venden ropa como Walmart, Costco y Target. Despu茅s de hacer ese anuncio, las acciones de Gap se dispararon m谩s.
Reflejos
La empresa spinout lleva consigo las operaciones del segmento y los activos y pasivos asociados.
Una escisi贸n permite que la divisi贸n se escinda para recaudar su propio capital mediante la emisi贸n de acciones y operar su propia estrategia comercial.
Una escisi贸n es un tipo de realineaci贸n corporativa que implica la separaci贸n de una divisi贸n para formar una nueva corporaci贸n independiente.
