Spinout

Co to jest spinout?

Spinout to rodzaj przekształcenia korporacyjnego polegający na wydzieleniu działu w celu utworzenia nowej niezależnej korporacji. Spółka spinout zabiera ze sobą operacje segmentu oraz związane z nim aktywa i pasywa.

Spółka dominująca jest zobowiązana przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do wyszczególnienia podziału w formularzu 10-12B,. który zawiera istotne pismo informacyjne lub narrację przedstawiającą uzasadnienie podziału, mocne i słabe strony nowej firmy, i perspektywy branży. Spinout, który zwykle jest wolny od podatku dla akcjonariuszy, może potrwać do sześciu miesięcy.

Zrozumienie spin-outów

Spinouty mogą wystąpić z różnych powodów. Firma macierzysta może chcieć odblokować wartość pionu osadzonego, który może rosnąć w innym tempie niż cała firma. Zwykle segment z pułapką lub ograniczeniami, który rozwija się szybciej niż jego rodzic, byłby w lepszej sytuacji jako niezależna firma.

Spinout pozwala wydzielonemu oddziałowi na podniesienie własnego kapitału poprzez emisję akcji nowej spółki lub dług w postaci obligacji w celu sfinansowania rozwoju firmy. Finansowanie pozyskania kapitału może nie być możliwe w przypadku połączonego podmiotu, ale poprzez wydzielenie rentownego pionu wydzielony pion ma większe szanse na przyciągnięcie inwestorów i banków.

Spinouts może również pomóc spółce macierzystej, pozwalając jej skoncentrować się na jej podstawowej działalności bez przekierowywania zasobów do segmentu, który może mieć różne potrzeby w różnych aspektach, w tym w zarządzaniu operacyjnym, marketingu, finansach i zasobach ludzkich.

Ponadto wydzielony podział mógł zostać utworzony w celu stworzenia usługi pomocniczej, takiej jak oprogramowanie lub jakaś potrzebna technologia. Chociaż dział technologiczny przynosi zyski, może nie pasować do branży firmy macierzystej. W rezultacie lepszym rozwiązaniem może być ich rozdzielenie, ponieważ plany biznesowe i strategie firmy macierzystej i dywizji mogą nie pokrywać się ze sobą.

Chociaż spinouty są zazwyczaj pozytywnym znakiem dla firmy, inwestorzy mogą nie lubić tego, co pozostaje w spółce macierzystej po spinout i sprzedawać jej akcje.

Spinout może również wystąpić, jeśli podział nie jest tak rentowny, jak spółka dominująca. Tworząc odrębną firmę, usuwa rozpraszanie się walczącego oddziału. Ponadto spinout może pozwolić kierownictwu na sprzedaż aktywów lub poszukiwanie fuzji lub wykupu nowej firmy.

Spółki macierzyste często zapewniają wsparcie dla swoich spółek typu spinout, utrzymując w nich kapitał własny lub podpisując stosunki umowne na dostawę produktów lub usług. W wielu przypadkach ze spółki macierzystej wywodzi się również zespół zarządzający wydzielonej firmy.

Niektóre wady Spinout

Inwestorzy generalnie opowiadają się za spinoutem, ponieważ dla segmentu, który ma inne potrzeby i perspektywy rozwoju, opłaca się działać samodzielnie. Suma wydzielonych części jest zwykle większa niż całość dla inwestorów, jak wykazały wyceny na przestrzeni czasu.

Jednak proces spinout może być kosztowny pod względem czasu zarządzania i rozproszenia uwagi przez kilka miesięcy. Kierownictwo może przesunąć się z prowadzenia firmy na realizację spin-outu. Ponadto planowanie i realizacja spinoutu mogą wiązać się ze znacznymi kosztami transakcji.

Oczywiście nie ma gwarancji, że wydzielony oddział będzie sam w sobie opłacalny. Wydzielona firma może ponosić straty lub słabe zarobki bez pomocy rodzica. I odwrotnie, usunięcie rentownego oddziału poprzez wydzielenie może pozostawić spółkę dominującą z mniejszymi przychodami i podatną na słabe wyniki finansowe.

Przykłady spin-outów

Spin-outy są powszechne, a inwestorzy mają powody, aby je przeforsować. Istnieje wiele godnych uwagi spinoutów, w tym Mead Johnson Nutrition, który został wydzielony z Bristol Myers Squibb w 2009 roku, Zoetis został wydzielony z Pfizera w 2013 roku, a Ferrari zostało wydzielone z Fiata Chryslera w 2016 roku.

Meksykański grill Chipotle

Chipotle Mexican Grill został wydzielony z McDonald's w 2006 roku, a powodami McDonald's były „przyspieszenie wzrostu i poświęcenie większej ilości energii swoim kluczowym biznesom”, jak donosi Denver Post. Akcje Chipotle zostały zaoferowane w pierwszej ofercie publicznej po cenie 22 USD, w wyniku której w 2006 r. sprzedano 6 milionów akcji. Na koniec notowań 9 lipca 2021 r. akcje Chipotle były notowane po 1 592,25 USD za akcję.

Delphi Technologies PLC

Delphi Automotive PLC wydzieliła Delphi Technologies PLC, która 5 grudnia 2017 r. osiągnęła wartość 4,5 miliarda dolarów. Nowa firma oferuje zaawansowane systemy napędowe, które według dyrektora generalnego „konwergencja zautomatyzowanej jazdy, zwiększonej elektryfikacji i połączonej inforozrywki, wszystko możliwe dzięki wykładniczemu wzrostowi mocy obliczeniowej i inteligentnej architekturze pojazdu”.

Delphi Automotive przekształciło się w Aptiv PLC zachowało biznes układów napędowych, większy, ale wolniej rozwijający się biznes. Odwrócona, Delphi Technologies PLC jest odpowiedzialna za swoje własne przeznaczenie.

Nieudany spin-out: stara marynarka

Sprzedawca odzieży Gap Inc. (GAP) ogłosił na początku 2019 r., że firma zamierza wydzielić dywizję Old Navy, jak donosi CNN. Old Navy będzie niezależną firmą. Sklepy Gap, w tym inne marki, takie jak Banana Republic, Hill City i Athleta, będą jedną firmą.

W 2018 r. Old Navy wygenerowała prawie tyle samo przychodów, co wszystkie inne marki, łącznie ze sprzedażą 8 miliardów dolarów w porównaniu z 9 miliardami dolarów przychodami z Gap i pozostałych sklepów. W wyniku możliwego spinoutu Old Navy zostałaby uwolniona, aby rozwijać swoją markę zgodnie z własnym biznesplanem i strategią. The Gap i pozostałe sklepy skonsolidowałyby się, ponieważ ich sprzedaż miała problemy ze wzrostem w ciągu ostatnich kilku lat.

Ten spin jednak nigdy się nie spełnił. W 2020 r. Gap odwołał swoje plany i zdecydował się zachować Old Navy, ponieważ rentowność samodzielnych perspektyw firmy zmniejszyła się pośród taniej konkurencji ze strony dużych detalistów sprzedających odzież, takich jak Walmart, Costco i Target. Po ogłoszeniu tej informacji akcje Gap wzrosły.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Spółka spinout zabiera ze sobą operacje segmentu oraz związane z nim aktywa i pasywa.

• Podział umożliwia wydzielenie oddziału w celu pozyskania własnego kapitału poprzez emisję akcji i prowadzenie własnej strategii biznesowej.

• Spinout to rodzaj przekształcenia korporacyjnego polegający na wydzieleniu działu w celu utworzenia nowej niezależnej korporacji.