أساس العائد
ما هو أساس العائد؟
أساس العائد هو طريقة لعرض سعر ورقة مالية ذات دخل ثابت كنسبة مئوية من العائد ، وليس كقيمة بالدولار. يتيح ذلك مقارنة الروابط ذات الخصائص المختلفة بسهولة. يتم احتساب أساس العائد بقسمة مبلغ الكوبون المدفوع سنويًا على سعر شراء السند .
فهم أساس العائد
على عكس الأسهم المسعرة بالدولار ، يتم تسعير معظم السندات على أساس العائد. على سبيل المثال ، افترض أن الشركة مدرجة بمعدل قسيمة 6.75٪ وأنه من المقرر أن تستحق 10 سنوات من تاريخ الإصدار. يتم تداول السند الاسمي بقيمة 1000 دولار بقيمة بالدولار تبلغ 940.
يمكن حساب أساس العائد باستخدام معادلة العائد الحالية المقدمة على النحو التالي:
القسيمة / سعر الشراء
باتباع المثال أعلاه ، فإن القسيمة التي يتعين دفعها سنويًا هي 6.75٪ × 1،000 دولار = 67.50 دولارًا. لذلك ، أساس العائد هو 67.50 دولارًا أمريكيًا / 940 دولارًا أمريكيًا = 0.0718 أو 7.18٪. سيتم عرض السند للمستثمرين على أساس العائد بنسبة 7.18٪.
يوضح سعر العائد لمتداول السندات أن السند يتم تداوله حاليًا بخصم لأن أساس عائده أكبر من معدل القسيمة (6.75٪). إذا كان أساس العائد أقل من سعر القسيمة ، فهذا يشير إلى أن السند يتم تداوله بعلاوة لأن سعر القسيمة الأعلى يزيد من قيمة السند في الأسواق. يمكن لمتداول السندات بعد ذلك مقارنة السندات بالآخرين في صناعة معينة.
عائد الخصم المصرفي
يمكن حساب أساس العائد لأداة الخصم البحتة باستخدام صيغة عائد الخصم البنكي ، وهي:
r = (الخصم / القيمة الاسمية) x (360 / t) حيث
r = العائد السنوي
الخصم = القيمة الاسمية مطروحًا منها سعر الشراء
t = الوقت المتبقي حتى الاستحقاق
360 = اتفاقية البنك لعدد الأيام في السنة
على عكس العائد الحالي ، يأخذ عائد الخصم المصرفي قيمة الخصم من المساواة ويعبر عنها ككسر من القيمة الاسمية ، وليس السعر الحالي ، للسند. تفترض طريقة حساب أساس العائد فائدة بسيطة ؛ أي ، لا يتم أخذ أي تأثير مركب في الاعتبار. يتم تسعير أذون الخزانة فقط على أساس الخصم البنكي.
على سبيل المثال ، افترض أن أذون الخزانة بقيمة اسمية 1000 دولار يتم بيعها بمبلغ 970 دولارًا. إذا كان وقت الاستحقاق 180 يومًا ، فسيكون أساس العائد:
r = [(1000 دولار - 970 دولار) / 1000 دولار] × (360/180)
r = (30 دولارًا / 1000 دولار) × 2
ص = 0.06 أو 6٪
نظرًا لأن سندات الخزانة لا تدفع أي قسيمة ، فإن حامل السند سيحصل على عائد بالدولار يساوي الخصم إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى ينضج.
إعتبارات خاصة
عند شراء السندات ، من المهم أن يفهم المستثمر الفرق بين أساس العائد وأساس صافي العائد. في السوق الثانوية ، يمكنك شراء السندات من خلال وسيط / تاجر ، والذي يمكن أن يفرض عليك عمولة ثابتة مقابل هذه الخدمة. ومع ذلك ، بدلاً من العمولة ، قد يختار الوسيط بيع السندات على أساس صافي العائد.
صافي العائد يعني أن العائد يشمل أيضًا ربح الوسيط للمعاملة. هذا هو سعر الوسيط ، وهو الفرق بين ما دفعه الوسيط مقابل السندات وما يبيعها الوسيط من أجله. إذا قدم الوسيط سندات على أساس صافي العائد ، فقد قام بالفعل بتضمين العلامات التجارية الخاصة به. على سبيل المثال ، إذا قام أحد الوسطاء عبر الإنترنت ببيعك سندًا بعائد 3.75٪ حتى تاريخ الاستحقاق (YTM) ، فسيتم تضمين أرباحه مباشرةً في السعر الذي تدفعه ولا توجد عمولة منفصلة.
عند مقارنة السندات المختلفة لعملية شراء محتملة ، يجب على مشتري السندات أن يسألوا وسيطهم عما إذا كانت السندات على أساس صافي العائد أو إذا كانوا يتقاضون عمولة منفصلة لتنفيذ التجارة. قد يفرض الوسطاء رسومًا أخرى ، مثل رسوم بمساعدة الوسيط للمعاملات التي لا تتم عبر الإنترنت. قد تتضمن التكلفة الإجمالية للتجارة أيضًا الفائدة المستحقة ، وهي الفائدة المستحقة على السند بين الدفعة الأخيرة وتاريخ التسوية.
يسلط الضوء
يقتبس أسلوب أساس العائد سعر ورقة مالية ذات دخل ثابت (مثل السند) كنسبة مئوية من العائد بدلاً من القيمة بالدولار.
يوضح سعر العائد لمتداول السندات ما إذا كان السند يتم تداوله حاليًا بخصم أو علاوة مقارنة بالسندات الأخرى.
شراء سند على أساس صافي العائد يعني أن العائد يشمل أيضًا ربح الوسيط أو هوامش الربح لتنفيذ الصفقة.
تساعد طريقة أساس العائد مشتري السندات على مقارنة خصائص السندات المختلفة بسهولة قبل الشراء.
