Podstawa wydajności

Co to jest podstawa zysku?

Podstawa dochodowości to metoda podawania ceny papieru wartościowego o stałym dochodzie jako procent zysku, a nie jako wartość w dolarach. Pozwala to na łatwe porównywanie wiązań o różnych właściwościach. Podstawę rentowności oblicza się, dzieląc kwotę wypłacanego corocznie kuponu przez cenę zakupu obligacji .

Zrozumienie podstawy zysku

W przeciwieństwie do akcji, które są notowane w dolarach, większość obligacji jest notowana na podstawie stopy zwrotu. Załóżmy na przykład, że spółka jest notowana ze stopą kuponu 6,75% i jest ustawiona na okres zapadalności 10 lat od daty emisji. Obligacja nominalna o wartości 1000 USD jest sprzedawana po cenie 940 USD.

Podstawę kapitalizacji można obliczyć przy użyciu aktualnej formuły plonu przedstawionej jako:

Kupon/cena zakupu

Zgodnie z naszym przykładem powyżej, kupon wypłacany corocznie wynosi 6,75% x 1000 $ = 67,50 $. Dlatego podstawa rentowności wynosi 67,50 USD / 940 USD = 0,0718, czyli 7,18%. Obligacja będzie notowana inwestorom jako podstawa rentowności 7,18%.

Kwotowanie rentowności informuje tradera, że obligacja jest obecnie notowana z dyskontem, ponieważ jej podstawa rentowności jest większa niż stopa kuponu (6,75%). Jeżeli podstawa rentowności jest niższa niż stopa kuponu, oznaczałoby to, że obligacja jest sprzedawana z premią,. ponieważ wyższa stopa kuponu zwiększa wartość obligacji na rynkach. Handlarz obligacjami może następnie porównać obligacje z innymi obligacjami w danej branży.

Rentowność rabatu bankowego

Podstawę rentowności czystego instrumentu dyskontowego można obliczyć za pomocą formuły stopy dyskontowej banku , która wynosi:

r = (rabat / wartość nominalna) x (360/t) gdzie

r = plon roczny

Rabat = wartość nominalna minus cena zakupu

t = czas pozostały do dojrzałości

360 = Konwencja bankowa dotycząca liczby dni w roku

W przeciwieństwie do bieżącej stopy zwrotu, stopa dyskonta banku bierze wartość dyskonta z wartości nominalnej i wyraża ją jako ułamek wartości nominalnej, a nie bieżącą cenę obligacji. Ta metoda obliczania podstawy rentowności zakłada proste oprocentowanie; oznacza to, że nie uwzględnia się efektu mieszania. Bony skarbowe są kwotowane wyłącznie na zasadzie dyskonta bankowego.

Załóżmy na przykład, że bony skarbowe o wartości nominalnej 1000 USD są sprzedawane za 970 USD. Jeżeli jego termin zapadalności wynosi 180 dni, podstawą rentowności będzie:

r = [(1000 USD - 970) / 1000 USD] x (360/180)

r = (30 USD/1 000 USD) x 2

r = 0,06 lub 6%

Ponieważ bony skarbowe nie płacą kuponu, posiadacz obligacji uzyska zwrot w dolarach równy dyskontowi, jeśli obligacja będzie trzymana do czasu zapadalności.

Uwagi specjalne

Przy zakupie obligacji ważne jest, aby inwestor rozumiał różnicę między podstawą rentowności a podstawą rentowności netto. Na rynku wtórnym możesz nabyć obligacje za pośrednictwem brokera/dealera, który może pobrać zryczałtowaną prowizję za tę usługę. Jednak zamiast prowizji Twój broker może zdecydować się na sprzedaż obligacji na podstawie zysku netto.

Zysk netto oznacza, że zysk obejmuje również zysk brokera z transakcji. Jest to marża brokera,. która jest różnicą między tym, co broker zapłacił za obligacje, a tym, za co broker je sprzedaje. Jeśli broker oferuje obligacje na podstawie rentowności netto, uwzględnił już swoją marżę. Na przykład, jeśli broker internetowy sprzedaje Ci obligację z zyskiem 3,75% do terminu zapadalności (YTM),. jego zysk jest bezpośrednio wliczony w cenę, którą płacisz i nie ma oddzielnej prowizji.

Porównując różne obligacje pod kątem ewentualnego zakupu, nabywcy obligacji powinni zapytać swojego brokera, czy obligacje mają rentowność netto, czy też pobierają oddzielną prowizję za wykonanie transakcji. Brokerzy mogą pobierać inne opłaty, takie jak opłata za pośrednictwo za transakcje, które nie są przeprowadzane online. Całkowity koszt transakcji może również obejmować naliczone odsetki,. czyli odsetki naliczone od obligacji między ostatnią płatnością a datą rozliczenia.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Metoda podstawy rentowności podaje cenę papieru wartościowego o stałym dochodzie (takiego jak obligacja) jako procent zysku zamiast wartości w dolarach.

• Notowanie rentowności informuje sprzedawcę obligacji, czy obligacja jest obecnie notowana z dyskontem lub premią w porównaniu z innymi obligacjami.

• Zakup obligacji na podstawie zysku netto oznacza, że zysk obejmuje również zysk brokera lub marżę za wykonanie transakcji.

• Metoda podstawy rentowności pomaga kupującym obligacje łatwo porównać cechy różnych obligacji przed dokonaniem zakupu.