Avkastningsbas

Vad är avkastningsbas?

Avkastningsbasen är en metod för att citera priset på ett räntebärande värdepapper som en avkastningsprocent snarare än som ett dollarvärde. Detta gör att bindningar med varierande egenskaper lätt kan jämföras. Avkastningsunderlaget beräknas genom att dividera kupongbeloppet som betalas årligen med obligationens köpeskilling.

Förstå avkastningsbasen

Till skillnad från aktier, som är noterade i dollar, är de flesta obligationer noterade med en avkastningsbas. Anta till exempel att ett företag är noterat med en kupongränta på 6,75 % och är satt att förfalla 10 år från emissionsdatumet. Obligationen på 1 000 $ pari handlas till ett dollarvärde av 940.

Avkastningsbasen kan beräknas med den aktuella avkastningsformeln som presenteras som:

Kupong / Inköpspris

Enligt vårt exempel ovan är kupongen som ska betalas årligen 6,75 % x 1 000 USD = 67,50 USD. Därför är avkastningsbasen $67,50 / $940 = 0,0718, eller 7,18%. Obligationen kommer att noteras till investerare med en avkastningsbas på 7,18 %.

Avkastningsnoteringen talar om för en obligationshandlare att obligationen för närvarande handlas med rabatt eftersom dess avkastningsbas är högre än dess kupongränta (6,75%). Om avkastningsbasen är lägre än kupongräntan skulle detta indikera att obligationen handlas till en premie eftersom en högre kupongränta ökar värdet på obligationen på marknaderna. En obligationshandlare skulle då kunna jämföra obligationen med andra inom en viss bransch.

Bankrabattavkastning

Avkastningsbasen för ett rent rabattinstrument kan beräknas med hjälp av bankrabattavkastningsformeln,. som är:

r = (rabatt / parivärde) x (360/t) där

r = Årlig avkastning

Rabatt = Parvärde minus inköpspris

t = tid kvar till mognad

360 = Bankkonvention för antalet dagar på ett år

Till skillnad från den aktuella avkastningen tar bankrabattavkastningen diskonteringsvärdet från pari och uttrycker det som en bråkdel av obligationens nominella värde, inte det aktuella priset. Denna metod för att beräkna avkastningsunderlaget förutsätter enkel ränta; det vill säga ingen sammansättningseffekt tas med i beräkningen. Statsskuldväxlar noteras endast på bankrabattbasis.

Anta till exempel att en statsskuldväxel med ett nominellt värde på 1 000 USD säljs för 970 USD. Om dess löptid är 180 dagar kommer avkastningsbasen att vara:

r = [(1 000 $ - 970 $)/1 000 $] x (360/180)

r = (30 USD/1 000 USD) x 2

r = 0,06 eller 6 %

Eftersom statsskuldväxlar inte betalar någon kupong, kommer obligationsinnehavaren att tjäna en dollaravkastning motsvarande rabatten om obligationen hålls tills den förfaller.

Särskilda överväganden

När du köper obligationer är det viktigt för investeraren att förstå skillnaden mellan avkastningsbasen och nettoavkastningsbasen. På andrahandsmarknaden kan du köpa obligationer genom en mäklare/återförsäljare, som kan ta ut en fast provision för denna tjänst. Men i stället för en provision kan din mäklare välja att sälja obligationer på nettoavkastningsbasis.

Nettoavkastning innebär att direktavkastningen även inkluderar mäklarens vinst för transaktionen. Detta är mäklarens påslag,. som är skillnaden mellan vad mäklaren betalade för obligationerna och vad mäklaren säljer dem för. Om en mäklare erbjuder obligationer på nettoavkastningsbasis har de redan inkluderat sin påslag. Till exempel, om en nätmäklare säljer dig en obligation med en avkastning till förfallotid på 3,75 % (YTM),. är deras vinst inbäddad direkt i priset du betalar och det finns ingen separat provision.

När man jämför olika obligationer för ett eventuellt köp bör obligationsköpare fråga sin mäklare om obligationerna är på nettoavkastningsbasis eller om de tar ut en separat provision för att utföra handeln. Mäklare kan ta ut andra avgifter, till exempel en mäklarstödd avgift för transaktioner som inte utförs online. Din totala kostnad för affären kan också inkludera upplupen ränta,. vilket är räntan som upplupet på obligationen mellan den senaste betalningen och likviddagen.

Höjdpunkter

• Avkastningsmetoden anger priset på ett räntepapper (som en obligation) som en avkastningsprocent istället för ett dollarvärde.

• Avkastningsnoteringen berättar för obligationshandlaren om obligationen för närvarande handlas till en rabatt eller premie jämfört med andra obligationer.

• Att köpa en obligation på nettoavkastningsbasis innebär att avkastningen även inkluderar mäklarens vinst eller påslag för att utföra handeln.

– Avkastningsbasmetoden hjälper obligationsköpare att enkelt jämföra egenskaperna hos olika obligationer innan de gör ett köp.