Tuottopohja
Mikä on tuottoperuste?
on menetelmä, jolla kiinteätuottoisen arvopaperin hinta noteerataan tuottoprosenttina dollarin arvon sijaan. Tämän ansiosta sidoksia, joilla on vaihtelevat ominaisuudet, on helppo verrata. Tuottoperuste lasketaan jakamalla vuosittain maksettava kuponkimäärä joukkovelkakirjalainan ostohinnalla.
Tuottoperusteen ymmärtäminen
Toisin kuin osakkeet, jotka noteerataan dollareina, useimmat joukkovelkakirjat noteerataan tuottoperusteisesti. Oletetaan esimerkiksi, että yritys on listattu 6,75 %:n kuponkikorolla ja sen erääntymispäivä on 10 vuotta liikkeeseenlaskupäivästä. 1 000 dollarin nimellislainan arvo on 940 dollaria.
Tuottopohja voidaan laskea käyttämällä nykyistä tuottokaavaa,. joka esitetään seuraavasti:
Kuponki / ostohinta
Yllä olevan esimerkkimme mukaisesti vuosittain maksettava kuponki on 6,75 % x 1 000 $ = 67,50 $. Siksi tuottoperuste on 67,50 $ / 940 $ = 0,0718 eli 7,18 %. Laina noteerataan sijoittajille 7,18 %:n tuottoperusteella.
Tuottokurssi kertoo joukkovelkakirjakauppiaalle, että joukkovelkakirjalla käydään tällä hetkellä kauppaa alennuksella, koska sen tuottopohja on suurempi kuin sen kuponkikorko (6,75 %). Jos tuottoperuste on pienempi kuin kuponkikorko, tämä osoittaisi, että joukkovelkakirjalla käydään kauppaa ylikurssilla, koska korkeampi kuponkikorko nostaa joukkovelkakirjan arvoa markkinoilla. Joukkovelkakirjakauppias voisi sitten verrata joukkovelkakirjalainaa muihin tietyllä toimialalla.
Pankin alennustuotto
Puhtaan diskonttoinstrumentin tuottoperuste voidaan laskea käyttämällä pankin diskonttaustuottokaavaa,. joka on:
r = (alennus / nimellisarvo) x (360/t) missä
r = Vuosituotto
Alennus = Nimellisarvo miinus ostohinta
t = kypsymiseen jäljellä oleva aika
360 = Pankin käytäntö päivien lukumäärälle vuodessa
Toisin kuin nykyinen tuotto, pankin diskonttotuotto ottaa diskonttausarvon nimellisarvosta ja ilmaisee sen osana joukkovelkakirjalainan nimellisarvoa, ei senhetkistä hintaa. Tämä tuottoperusteen laskentamenetelmä olettaa yksinkertaisen koron; toisin sanoen mitään komplikaatiovaikutusta ei oteta huomioon. Valtion velkasitoumukset noteerataan vain pankin diskonttauksen perusteella.
Oletetaan esimerkiksi, että valtion velkasitoumus, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria, myydään 970 dollarilla. Jos sen erääntymisaika on 180 päivää, tuottoperuste on:
r = [(1 000 $ – 970 $)/1 000 $] x (360/180)
r = (30 $/1 000 $) x 2
r = 0,06 tai 6 %
Koska valtion velkasitoumukset eivät maksa kuponkia, joukkovelkakirjalainan haltija ansaitsee alennusta vastaavan dollarin tuoton, jos joukkovelkakirja pidetään hallussa sen erääntymiseen asti.
Erityisiä huomioita
Joukkovelkakirjoja ostaessaan sijoittajan on tärkeää ymmärtää ero tuottoperusteen ja nettotuottoperusteen välillä. Jälkimarkkinoilla voit ostaa joukkovelkakirjoja välittäjän/jälleenmyyjän kautta, joka voi veloittaa sinulta kiinteän palkkion tästä palvelusta . Provision sijasta välittäjäsi voi kuitenkin päättää myydä joukkovelkakirjoja nettotuottoperusteisesti.
Nettotuotto tarkoittaa, että tuotto sisältää myös välittäjän kaupasta saaman voiton. Tämä on välittäjän merkintä,. joka on ero sen välillä, mitä välittäjä maksoi joukkovelkakirjoista ja mitä välittäjä myy ne. Jos välittäjä tarjoaa joukkovelkakirjoja nettotuottoperusteisesti, he ovat jo sisällyttäneet merkintään. Jos online-välittäjä esimerkiksi myy sinulle joukkovelkakirjalainan, jonka tuotto on 3,75 % eräpäivään asti (YTM),. hänen voittonsa upotetaan suoraan maksamaasi hintaan, eikä erillistä palkkiota ole.
Kun vertaillaan erilaisia joukkovelkakirjoja mahdollista ostoa varten, joukkovelkakirjalainan ostajien tulee kysyä välittäjältä, ovatko joukkovelkakirjat nettotuottoperusteisia vai veloittaako he erillisen palkkion kaupan toteuttamisesta. Välittäjät voivat periä muita maksuja, kuten välittäjän avustaman maksun tapahtumista, joita ei suoriteta verkossa. Kaupan kokonaiskustannukset voivat sisältää myös kertyneen koron,. joka on lainalle viimeisen maksun ja maksupäivän välisenä aikana kertynyt korko.
Kohokohdat
Tuottoperusteisessa menetelmässä kiinteätuottoisen arvopaperin (kuten joukkovelkakirjalainan) hinta noteerataan tuottoprosenttina dollarin sijaan.
Tuottokurssi kertoo joukkovelkakirjalainakauppiaalle, käykö joukkovelkakirja tällä hetkellä alennuksella vai preemiolla muihin joukkovelkakirjoihin verrattuna.
Joukkovelkakirjalainan ostaminen nettotuottoperusteisesti tarkoittaa, että tuotto sisältää myös välittäjän voiton tai kaupan toteuttamisesta saaman lisäyksen.
Tuottoperusteinen menetelmä auttaa joukkovelkakirjojen ostajia helposti vertailemaan eri joukkovelkakirjojen ominaisuuksia ennen ostoa.
