Avkastningsgrunnlag
Hva er avkastningsgrunnlag?
Avkastningsgrunnlaget er en metode for å oppgi prisen på et rentepapir som en avkastningsprosent, i stedet for som en dollarverdi. Dette gjør at bindinger med varierende egenskaper lett kan sammenlignes. Avkastningsgrunnlaget beregnes ved å dividere kupongbeløpet som betales årlig med kjøpesummen på obligasjonen .
Forstå avkastningsgrunnlag
I motsetning til aksjer, som er notert i dollar, er de fleste obligasjoner notert med en avkastningsbasis. Anta for eksempel at et selskap er notert med en kupongrente på 6,75 % og er satt til å forfalle 10 år fra utstedelsesdatoen. $1000 pari-obligasjonen handles til en dollarverdi på 940.
Avkastningsgrunnlaget kan beregnes ved å bruke gjeldende avkastningsformel presentert som:
Kupong / kjøpspris
Etter vårt eksempel ovenfor er kupongen som skal betales årlig 6,75 % x $1000 = $67,50. Derfor er avkastningsgrunnlaget $67,50 / $940 = 0,0718, eller 7,18%. Obligasjonen vil bli notert til investorer med en avkastningsbasis på 7,18 %.
Avkastningstilbudet forteller en obligasjonshandler at obligasjonen for tiden handles med rabatt fordi avkastningsgrunnlaget er høyere enn kupongrenten (6,75 %). Dersom avkastningsgrunnlaget er mindre enn kupongrenten, vil dette indikere at obligasjonen handles til en premie siden en høyere kupongrente øker verdien av obligasjonen i markedene. En obligasjonshandler kan da sammenligne obligasjonen med andre innenfor en bestemt bransje.
Bankrabattavkastning
Avkastningsgrunnlaget for et rent rabattinstrument kan beregnes ved å bruke formelen for bankrabattavkastning,. som er:
r = (rabatt / pariverdi) x (360/t) hvor
r = Annualisert avling
Rabatt = Parverdi minus kjøpesum
t = tid igjen til forfall
360 = Bankkonvensjon for antall dager i et år
I motsetning til gjeldende avkastning, tar bankrabattavkastningen diskonteringsverdien fra pari og uttrykker den som en brøkdel av pålydende verdi, ikke gjeldende pris, på obligasjonen. Denne metoden for beregning av avkastningsgrunnlaget forutsetter enkel rente; det vil si at det ikke tas inn noen sammensetningseffekt. Statskasseveksler noteres kun på bankrabattbasis.
Anta for eksempel at en statskasseveksler med en pålydende verdi på $1000 selges for $970. Hvis tiden til forfall er 180 dager, vil avkastningsgrunnlaget være:
r = [($1000 - $970)/$1000] x (360/180)
r = ($30/$1000) x 2
r = 0,06 eller 6 %
Siden statskasseveksler ikke betaler noen kupong, vil obligasjonseieren tjene en dollaravkastning lik rabatten hvis obligasjonen holdes til den forfaller.
Spesielle hensyn
Når du kjøper obligasjoner, er det viktig for investoren å forstå forskjellen mellom avkastningsgrunnlaget og nettoavkastningsgrunnlaget. På annenhåndsmarkedet kan du kjøpe obligasjoner gjennom en megler/forhandler, som kan kreve en fast provisjon for denne tjenesten. Men i stedet for en provisjon, kan megleren din velge å selge obligasjoner på nettoavkastningsbasis.
Netto avkastning betyr at avkastningen også inkluderer meglerens fortjeneste for transaksjonen. Dette er meglerens påslag,. som er forskjellen mellom hva megleren betalte for obligasjonene og hva megleren selger dem for. Hvis en megler tilbyr obligasjoner på nettoavkastningsbasis, har de allerede inkludert påslaget. For eksempel, hvis en nettmegler selger deg en obligasjon med 3,75 % avkastning til forfall (YTM),. blir fortjenesten deres integrert direkte i prisen du betaler, og det er ingen separat provisjon.
Når man sammenligner ulike obligasjoner for et mulig kjøp, bør obligasjonskjøpere spørre megleren sin om obligasjonene er på nettoavkastningsbasis eller om de krever en separat provisjon for å utføre handelen. Meglere kan kreve andre gebyrer, for eksempel et meglerassistert gebyr for transaksjoner som ikke utføres på nettet. Din samlede kostnad for handelen kan også inkludere påløpte renter,. som er rentene på obligasjonen mellom siste betaling og oppgjørsdatoen.
Høydepunkter
Avkastningsmetoden siterer prisen på et rentepapir (som en obligasjon) som en avkastningsprosent i stedet for en dollarverdi.
Yield quote forteller obligasjonshandleren om obligasjonen for tiden handles til en rabatt eller premie sammenlignet med andre obligasjoner.
Å kjøpe en obligasjon på nettoavkastningsbasis betyr at avkastningen også inkluderer meglerens fortjeneste eller påslag for å utføre handelen.
– Avkastningsmetoden hjelper obligasjonskjøpere enkelt å sammenligne egenskapene til ulike obligasjoner før de foretar et kjøp.
