Rezession

Was ist eine Rezession in einfachen Worten?

So wie Unternehmen allgemeine Wachstums- und Schrumpfungsphasen durchlaufen, die zusammenfassend als ihr Konjunkturzyklus bezeichnet werden, erlebt auch die Wirtschaft Spitzen, die durch Expansion und hohe Beschäftigung kategorisiert werden, und unvermeidliche Täler, die als Rezessionen bezeichnet werden.

Einfach ausgedrückt, eine Rezession tritt ein, wenn die Wirtschaftstätigkeit zurückgeht. In den 1970er Jahren erlangte der Ökonom Julius Shiskin Anerkennung dafür, dass er eine Rezession als zwei aufeinanderfolgende Quartale mit rückläufigem BIP - Wachstum kategorisierte; Die heutigen Ökonomen berücksichtigen jedoch viel mehr Faktoren, auf die wir weiter unten eingehen werden.

Wer erklärt eine Rezession?

Das National Bureau of Economic Research (NBER) gilt als führende Autorität in US-Wirtschaftsfragen. Er bestimmt, ob sich die US-Wirtschaft in Expansion oder Rezession befindet. Es definiert eine Rezession als „eine wiederkehrende Periode des Rückgangs der Gesamtleistung, des Einkommens, der Beschäftigung und des Handels, die normalerweise sechs Monate bis zu einem Jahr dauert und durch weit verbreitete Kontraktionen in vielen Wirtschaftssektoren gekennzeichnet ist“. Mithilfe von Statistiken kann der NBER die genauen Start- und Enddaten von Rezessionen berechnen.

Glossar der Rezessionsbegriffe

• Rezession: Ein Zeitraum, in dem es über Monate hinweg zu einem deutlichen BIP-Rückgang kommt, in dem auch das persönliche Einkommen, die Beschäftigung, die Einzelhandelsumsätze und die Industrieproduktion zurückgehen

• Expansion: Der „Normalzustand“ der Wirtschaft, während dessen das BIP wächst

• Peak: Der Monat, in dem die Wirtschaftsindikatoren ihren Höhepunkt erreicht haben, gefolgt von einem Rückgang

• Tal: Der Monat, in dem die Wirtschaftsindikatoren ihren Tiefpunkt erreichen, bevor sie über einen längeren Zeitraum zu steigen beginnen

• Bruttoinlandsprodukt (BIP): Das Maß aller Waren und Dienstleistungen, aus denen die Wirtschaft besteht, wie Konsumgüter, Unternehmensinvestitionen, staatliche Lagerbestände und Nettoexporte (BIP gilt als zuverlässiger als BDI, weil es berücksichtigt einen breiteren – und aktuelleren – Datensatz)

• Gross Domestic Income (GDI): Eine weitere Messgröße der Wirtschaftsleistung über erwirtschaftete Kontoeinkommen und anfallende Produktionskosten

Wie viele Rezessionen gab es in der jüngeren Geschichte?

Seit 1971 gab es laut NBER sieben Rezessionen.

TTT

NBER sagt, dass die USA seit 1970 sieben Rezessionen erlebt habenQuelle: NBER

Was verursacht eine Rezession? Was sind einige Beispiele?

Eine gesunde Wirtschaft ist ein empfindliches Ökosystem, das sich aus sich ständig ändernden Variablen wie Verbraucherausgaben, Verbrauchervertrauen, maximale Beschäftigung und Mindestzinssätze zusammensetzt. Die Federal Reserve versucht, dieses Gleichgewicht durch vorsichtige Geldpolitik und gezielte Zinssätze zu fördern.

Inflationsbedingte Rezessionen

Rezessionen sind notorisch schwer vorherzusagen. „Es ist ein Mythos, dass Expansionen an Altersschwäche sterben“, witzelte die frühere Fed-Vorsitzende Janet Yellen. Stattdessen kann eine Rezession durch eine Kombination von Faktoren ausgelöst werden; zum Beispiel, wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt und die Inflation steigt, was die Wirtschaft effektiv überhitzt. Hohe Zinsen, stagnierende Löhne und steigende Arbeitslosigkeit können ebenfalls zu einer Rezession führen.

Ein Beispiel für eine durch Inflation ausgelöste Rezession ist die Rezession von 1960, die 10 Monate andauerte. Nachdem die Fed 1958 begann, die Zinssätze zu erhöhen, erreichte die Arbeitslosenquote ihren Höchststand von 6,9 % und das BIP ging von April 1960 bis Februar 1961 um 2 % zurück. Als Präsident John F. Kennedy 1961 einen Konjunkturplan einführte, der Steuersenkungen und eine Ausweitung der Arbeitslosigkeit vorsah und Sozialversicherungsleistungen erholte sich die Wirtschaft.

Rezessionen durch Wirtschaftsschock

Eine Rezession kann auch durch ein unerwartetes, einmaliges Ereignis ausgelöst werden, das die Wirtschaft effektiv erschüttert, wie die Ölkrise in den 1970er Jahren, als die OPEC ihre Öllieferungen an die Vereinigten Staaten stoppte. Ein weiteres, neueres Beispiel ist der COVID-19-Ausbruch im Jahr 2020, der weltweit Schockwellen auslöste, als die Wirtschaft geschlossen wurde, um die Übertragung von Krankheiten einzudämmen. Allein in den Vereinigten Staaten haben im April 2020 eine Rekordzahl von 16 Millionen Menschen Arbeitslosenunterstützung beantragt, was fast 10 % der Erwerbsbevölkerung entspricht.

Rezessionen durch Vermögensblasen

Auf dem Aktienmarkt entsteht eine Blase,. wenn die Aktienkurse schnell überproportional zu ihrem Fundamentalwert steigen. Dasselbe kann mit ganzen Sektoren und Industrien in der Wirtschaft passieren – und was auf und ab geht, muss oft auch wieder abfallen. Der überhöhte Vermögenswert wird mit panischen Verkäufen beantwortet, und der Markt kann infolgedessen zusammenbrechen und eine Rezession auslösen.

Der Tech-Boom der späten 1990er Jahre war im Jahr 2000 pleite gegangen, als Ausverkäufe dazu führten, dass der technologielastige NASDAQ mehr als 75 % seines Wertes verlor. Viele Internetunternehmen meldeten Insolvenz an, während Kommunikations- und E-Commerce-Plattformen einen erheblichen Anteil ihrer Marktkapitalisierung verloren.

Die individuelle Spekulation im Vorfeld dieser Zeit war so groß, dass Fed-Chef Alan Greenspan sogar einen Begriff dafür erfand: „irrational exuberance“. Was folgte, war eine 8-monatige Rezession von März bis November 2001, die auch die Terroranschläge vom 11. September 2001 auf das World Trade Center umfasste und den Markt weiter drückte. Die Arbeitslosigkeit erreichte mit 5,5 % ihren Höchststand, während das BIP um 0,6 % zurückging.

Was sind die Auswirkungen einer Rezession?

Eine Rezession hat tiefgreifende Auswirkungen auf alle Facetten der Gesellschaft. Wenn die Wirtschaft schwächelt, verlieren Menschen ihre Jobs. Die Produktionsleistung sinkt und die Preise fallen. Unternehmen klappen – manchmal auch Banken.

Die Menschen spüren den Druck in ihren Taschen und geben weniger für alles aus, von diskretionären Dingen wie Urlaub und Technologie bis hin zu großen Anschaffungen wie Autos und Immobilien. Aber die größte Auswirkung kann eine sein, die nicht einmal greifbar ist. Die psychologischen und emotionalen Nebenwirkungen einer Rezession reichen von einem Vertrauensverlust bis hin zu dem Gefühl, dass „die Dinge nie so gut werden, wie sie waren“.

Der Begriff Tiergeister, der im 20. Jahrhundert vom Ökonomen John Maynard Keyes geprägt wurde, sagt alles. Wenn Menschen sich mehr auf grundlegende Instinkte und Emotionen verlassen, wird ihre Entscheidungsfindung beeinflusst, und in der Summe können ihre Emotionen die Wirtschaft tatsächlich beeinflussen, wie zum Beispiel bei panikbasierten Verkäufen an der Börse.

Die Formen der Rezession

Ökonomen orientieren sich am Alphabet, um eine Rezession und eine anschließende Erholungsphase zu beschreiben.

V-förmig und U-förmig

V-förmige Rezessionen sind von kurzer Dauer und durch starke Rückgänge mit klar definierten Tiefs und Erholungen gekennzeichnet. Diese Rezessionen dauern in der Regel 12–18 Monate. Eine Variation davon wäre eine U-förmige Rezession, die ein längeres Tal hat. Es würde noch ein paar Jahre dauern, um in diesem Fall eine Erholung zu erreichen.

W-förmig

W-förmige Vertiefungen werden auch als Double-Dip-Rezessionen bezeichnet. Die Wirtschaft tritt in eine Rezession ein, erreicht dann eine kurze Erholung, der dann ein weiterer Rückgang und eine anschließende Erholung folgen. Diese Rezessionen dauern in der Regel 2–4 Jahre.

L-förmig

Die vielleicht erschreckendste Form der Rezession ist die L-förmige Rezession, die durch einen starken Rückgang und einen langjährigen Tiefpunkt gekennzeichnet ist. Eine Wiederherstellung wird möglicherweise nie stattfinden.

Kann ich eine Rezession vorhersagen?

Ökonomen suchen beim US-Finanzministerium nach Hinweisen auf eine bevorstehende Rezession. Das liegt daran, dass ein seltenes Phänomen auftritt, das auf eine bevorstehende Rezession hindeuten kann: Die Zinsstrukturkurve dreht sich um und sorgt weltweit für Schlagzeilen.

Schatzwechsel und Anleihen sind konservative Anlagen, die Anleger durch einen Zinssatz, auch Rendite genannt, locken. In der Regel haben langfristige Treasuries, wie die 30-jährigen Treasuries, höhere Renditen als kurz- oder mittelfristige Treasuries. Aufgrund sich verschlechternder wirtschaftlicher Bedingungen können die Renditen der kurzfristigen Treasuries jedoch zeitweise höher ausfallen als die der langfristigen Treasuries. Sie werden als risikoreicher (Ausfallrisiko) wahrgenommen als die längerfristigen Anlagen und bieten daher mehr Zinsen als Lockmittel. In diesem Fall spricht man von einer invertierten Zinskurve.

Das US-Finanzministerium veröffentlicht täglich Zinskurvensätze auf seiner Website, damit alle sie sehen – und genau studieren können.

Rezession vs. Depressionen: Was ist der Unterschied?

Sowohl Rezessionen als auch Depressionen sind wirtschaftliche Abschwünge, aber eine Depression ist schwerwiegender. Die Weltwirtschaftskrise der 1930er Jahre, die 1929 mit einem Börsencrash begann, ist ein Beispiel für eine längere Schrumpfungsperiode. Während dieser Zeit fiel die Produktion um 30 %, während die Arbeitslosigkeit auf 25 % stieg. Die Weltwirtschaftskrise war auch Zeuge einer Deflationsphase, als die Preise um fast 10 % pro Jahr fielen. Es bedurfte der Wahl von Präsident Franklin Delano Roosevelt im Jahr 1933 – und schließlich des Zweiten Weltkriegs – um Arbeitsplätze wiederherzustellen und die Wirtschaft zu verbessern.

Treten wir in eine Rezession ein?

Jeden Tag versuchen Finanzexperten, die Teeblätter der monatlichen Wirtschaftsdaten zu lesen, aber wir wissen vielleicht nie wirklich, wann wir in eine Rezession eintreten, bis wir in einer sind. Das liegt daran, dass der Ansatz von NBER retrospektiv ist. Mit anderen Worten, es wartet 12 bis 18 Monate, um Perioden von Konjunkturzyklen zu klassifizieren. Vielleicht ist ihr Menschenverständnis ebenso breit gefächert wie ihr Wirtschaftswissen.

Davon abgesehen berichtet Dan Weil von TheStreet, dass viele Ökonomen in naher Zukunft eine starke Chance auf eine Rezession sehen.

Höhepunkte

• Eine Rezession ist ein mehrmonatiger Zeitraum rückläufiger Wirtschaftsleistung einer gesamten Volkswirtschaft.

• Unternehmen, Investoren und Regierungsbeamte verfolgen verschiedene Wirtschaftsindikatoren, die helfen können, den Beginn von Rezessionen vorherzusagen oder zu bestätigen, aber sie werden offiziell von der NBER erklärt.

• Eine Vielzahl von Wirtschaftstheorien wurde entwickelt, um zu erklären, wie und warum Rezessionen auftreten.