Endowment-Effekt

Was ist der Stiftungseffekt?

Der Endowment-Effekt bezieht sich auf eine emotionale Voreingenommenheit, die dazu führt, dass Einzelpersonen ein Objekt, das sie besitzen, oft irrational höher bewerten als seinen Marktwert.

Den Endowment-Effekt verstehen

In der Behavioral Finance beschreibt der Endowment-Effekt oder die Veräußerungsaversion, wie er manchmal genannt wird, einen Umstand, in dem eine Person einem Objekt, das sie bereits besitzt, einen höheren Wert beimisst, als den Wert, den sie demselben Objekt beimessen würden, wenn sie es nicht besitzen würden es.

Diese Art von Verhalten wird typischerweise durch Gegenstände ausgelöst, die für die Person eine emotionale oder symbolische Bedeutung haben. Sie kann aber auch nur deshalb eintreten, weil das Individuum das betreffende Objekt besitzt.

Beispiel für den Stiftungseffekt

Schauen wir uns ein Beispiel an. Eine Person erhielt eine Kiste Wein, die preislich relativ bescheiden war. Wenn zu einem späteren Zeitpunkt ein Angebot gemacht würde, diesen Wein zu seinem aktuellen Marktwert zu erwerben, der geringfügig über dem Preis liegt, den die Person dafür bezahlt hat, könnte der Schenkungseffekt den Eigentümer dazu zwingen, dieses Angebot trotz des damit verbundenen geldwerten Vorteils abzulehnen durch die Annahme des Angebots zustande kommen würde.

Anstatt den Wein zu bezahlen, kann der Besitzer also auf ein Angebot warten, das seinen Erwartungen entspricht, oder ihn selbst trinken. Der tatsächliche Besitz hat dazu geführt, dass der Einzelne den Wein überbewertet hat. Ähnliche Reaktionen, getrieben durch den Stiftungseffekt, können Besitzer von Sammlerstücken oder auch Unternehmen beeinflussen, denen ihr Besitz wichtiger ist als jede Marktbewertung.

Unter den restriktiven Annahmen der Rational-Choice-Theorie,. die der modernen Mikroökonomie- und Finanztheorie zugrunde liegt, ist ein solches Verhalten irrational. Verhaltensökonomen und Behavior Finance-Forscher erklären ein solches angeblich irrationales Verhalten als Ergebnis einer Art kognitiver Voreingenommenheit, die das Denken des Einzelnen verzerrt.

Nach diesen Theorien sollte eine vernünftige Person die Weinkiste genau zum aktuellen Marktpreis bewerten, da sie eine identische Weinkiste zu diesem Preis kaufen könnte, wenn sie die Kiste, die sie bereits besitzt, verkaufen oder anderweitig aufgeben würde.

Die Endowment-Effekt-Auslöser

Die Forschung hat zwei hauptsächliche psychologische Gründe dafür identifiziert, was den Endowment-Effekt verursacht:

1. Eigentum: Studien haben wiederholt gezeigt, dass Menschen etwas, das sie bereits besitzen, mehr schätzen als einen ähnlichen Gegenstand, den sie nicht besitzen, ganz im Sinne des Sprichworts: „Ein Vogel in der Hand ist zwei im Busch wert ." Dabei spielt es keine Rolle, ob der betreffende Gegenstand gekauft oder geschenkt wurde; die Wirkung hält immer noch an.

2. Verlustaversion: Dies ist der Hauptgrund dafür, dass Anleger dazu neigen, an bestimmten unrentablen Vermögenswerten oder Trades festzuhalten, da die Aussicht auf eine Veräußerung zum vorherrschenden Marktwert nicht ihrer Wertvorstellung entspricht.

Die Auswirkungen des Endowment-Effekts

Personen, die Aktien von verstorbenen Verwandten erben, zeigen den Endowment-Effekt, indem sie sich weigern, diese Aktien zu veräußern, selbst wenn sie nicht zur Risikotoleranz oder den Anlagezielen dieser Person passen, und die Diversifizierung eines Portfolios beeinträchtigen können. Die Feststellung, ob sich die Aufnahme dieser Aktien negativ auf die gesamte Vermögensallokation auswirkt oder nicht, ist angemessen, um negative Ergebnisse zu reduzieren.

Die Ausrichtung auf den Stiftungseffekt gilt auch außerhalb des Finanzwesens. Eine bekannte Studie, die den Endowment-Effekt veranschaulicht und erfolgreich wiederholt wurde, beginnt mit einem College-Professor, der eine Klasse mit zwei Abteilungen unterrichtet, von denen eine montags und mittwochs und die andere dienstags und donnerstags stattfindet.

Der Professor überreicht der Montag/Mittwoch-Rubrik kostenlos einen nagelneuen Kaffeebecher mit dem Logo der Uni als Geschenk, ohne viel Aufhebens darum zu machen. Der Abschnitt Dienstag/Donnerstag erhält dagegen nichts.

Eine Woche später bittet der Professor alle Studenten, den Becher zu schätzen. Die Schüler, die die Tasse erhalten haben, haben im Durchschnitt einen höheren Preis auf die Tasse gesetzt als diejenigen, die dies nicht getan haben. Auf die Frage, was der niedrigste Verkaufspreis der Tasse wäre, war das Zitat der Studenten, die eine Tasse erhielten, durchweg und deutlich höher als das Zitat der Studenten, die keine Tasse erhielten.

Höhepunkte

• Die Forschung hat „Eigentum“ und „Verlustaversion“ als die beiden wichtigsten psychologischen Gründe identifiziert, die den Endowment-Effekt verursachen.

• Bei Gegenständen, die für den Einzelnen eine emotionale oder symbolische Bedeutung haben, ist der Stiftungseffekt deutlich zu erkennen.

• Der Stiftungseffekt beschreibt einen Umstand, in dem eine Person einem Objekt, das sie bereits besitzt, einen höheren Wert beimisst, als sie demselben Objekt beimessen würde, wenn sie es nicht besäße.