Entschädigungsmethode
Was ist die Entschädigungsmethode?
Die Entschädigungsmethode berechnet die Abfindungszahlungen, wenn ein Swap vorzeitig beendet wird und der Halter ein Vorauszahlungsangebot angenommen hat.
Die Entschädigungsmethode kann mit zwei anderen akzeptablen Kündigungsrückzahlungsstrategien verglichen werden, nämlich der Formel- und der Vereinbarungswertmethode.
Die Entschädigungsmethode verstehen
Der Begriff Entschädigung bedeutet Schutz vor Haftung. Die Entschädigungsmethode verlangt, dass die schuldhafte Gegenpartei die verantwortliche Gegenpartei für alle Verluste und Schäden, die durch eine vorzeitige Beendigung verursacht werden, entschädigt.
Diese Methode war üblich, als Swaps zum ersten Mal entwickelt wurden, wurde jedoch als ineffizient angesehen, da sie diese Verluste und Schäden aus einem vorzeitig beendeten Swap nicht tatsächlich quantifizierte oder beschrieb, wie diese zu quantifizieren waren. Heute ist die „Agreement Value Method“, die auf den für einen Ersatzswap verfügbaren Laufzeiten und Zinssätzen basiert, die am weitesten verbreitete Methode zur Berechnung von Abfindungszahlungen. Eine weitere, weniger gebräuchliche Alternative ist die Formelmethode.
Ein Swap ist eine Vereinbarung zwischen zwei Kontrahenten zum Austausch von Zahlungsströmen (z. B. fest gegen variabel ) zusammen mit zugrunde liegenden Währungen oder anderen Wertpapieren, z. B. Rohstoffen, die zu einem vorher festgelegten Datum in der Zukunft enden. Ein Swap-Kontrakt kann vorzeitig gekündigt werden, wenn bei einer der Gegenparteien ein Kreditereignis oder Zahlungsverzug eintritt, wie z. B. Konkurs oder Zahlungsausfall, oder ein Beendigungsereignis, wie z. B. eine Rechtswidrigkeit, ein Steuerereignis, ein Steuerereignis bei einer Fusion oder andere Eventualitäten. Der Umfang dessen, was als vorzeitiges Beendigungsereignis gilt, und wie es geregelt wird, wird in der Beendigungsklausel des Swaps explizit angegeben.
Geschichte der Entschädigungsmethode
Anfänglich wurde die Entschädigungsmethode verwendet, um die Gegenpartei zu entschädigen, die infolge der vorzeitigen Kündigung der Swap-Vereinbarung durch die andere Gegenpartei einen Verlust erlitten hatte. Bei dieser Methode muss die schuldhafte (kündigende) Partei den gesamten Verlust ersetzen (entschädigen), den die andere Partei aufgrund der vorzeitigen Kündigung erlitten hat.
Da jedoch nicht genau klar ist, wie viel Geld diese Gegenpartei am Ende verlieren wird, sowohl explizit als auch in Bezug auf die Opportunitätskosten, wurde die Formelmethode eingeführt, um eine klare Methode zur Ermittlung des Entschädigungsbetrags zu etablieren, anstatt eine Anzeige zu sein hoc tabellierung.
Folglich wurde die Formelmethode selbst durch die häufiger verwendete Vereinbarungswertmethode ersetzt, die die nicht standardisierte Formel zur Berechnung eines Verlusts durch eine einfache Metrik ersetzt, nämlich die Kosten für den Abschluss eines Ersatz-Swaps. Der Ersatz-Swap beinhaltet die neue Swap-Vereinbarung, die die geschädigte Gegenpartei abschließen müsste, um die ursprüngliche Swap-Position wiederherzustellen.
Da sich die Swap-Preise jedoch im Laufe der Zeit ändern und Zinssätze und andere Faktoren schwanken, kann der Ersatzvertrag andere Bedingungen und Marktpreise haben als der ursprüngliche Swap. Diese Kostendifferenz für den Abschluss der neuen Vereinbarung mit einer anderen Gegenpartei ist der Vertragswert und sollte die geschädigte Partei entschädigen.
Höhepunkte
Die Entschädigungsmethode ist eine Möglichkeit, den Betrag zu berechnen, den eine Gegenpartei einer anderen im Falle der vorzeitigen Beendigung eines Swaps schuldet.
Die Vereinbarungswertmethode, die auf den für einen Ersatzswap verfügbaren Laufzeiten und Zinssätzen basiert, wird als effizienter als die Entschädigungsmethode zur Berechnung von Abfindungszahlungen angesehen.
Anfänglich wurde die Indemnity-Methode verwendet, um die Gegenpartei zu entschädigen, die infolge der vorzeitigen Kündigung der Swap-Vereinbarung durch die andere Gegenpartei einen Verlust erlitten hatte.
Die Entschädigungsmethode verlangt, dass die schuldhafte Gegenpartei die verantwortliche Gegenpartei für alle Verluste und Schäden, die durch die vorzeitige Beendigung verursacht wurden, entschädigt.
