Tausch

Was ist ein Tausch?

Ein Swap ist ein Derivatkontrakt,. durch den zwei Parteien die Zahlungsströme oder Verbindlichkeiten aus zwei verschiedenen Finanzinstrumenten austauschen. Die meisten Swaps beinhalten Cashflows, die auf einem fiktiven Kapitalbetrag wie einem Darlehen oder einer Anleihe basieren, obwohl das Instrument fast alles sein kann. Normalerweise wechselt der Auftraggeber nicht den Besitzer. Jeder Cashflow umfasst ein Bein des Swaps. Ein Cashflow ist im Allgemeinen fest, während der andere variabel ist und auf einem Referenzzinssatz, einem variablen Wechselkurs oder einem Indexpreis basiert.

Die häufigste Art von Swap ist ein Zinsswap. Swaps werden nicht an Börsen gehandelt, und Kleinanleger beteiligen sich im Allgemeinen nicht an Swaps. Swaps sind vielmehr Over-the-Counter (OTC) -Kontrakte, hauptsächlich zwischen Unternehmen oder Finanzinstituten, die auf die Bedürfnisse beider Parteien zugeschnitten sind.

Swaps erklärt

Zinsswaps

Bei einem Zinsswap tauschen die Parteien Cashflows auf der Grundlage eines fiktiven Kapitalbetrags (dieser Betrag wird tatsächlich nicht ausgetauscht), um sich gegen das Zinsrisiko abzusichern oder zu spekulieren. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ABC Co. hat gerade fünfjährige Anleihen im Wert von 1 Million US-Dollar mit einem variablen jährlichen Zinssatz ausgegeben, der als London Inter Bank Offered Rate (LIBOR) plus 1,3 % (oder 130 Basispunkte) definiert ist. Nehmen Sie außerdem an, dass der LIBOR bei 2,5 % liegt und das ABC-Management über eine Zinserhöhung besorgt ist.

Das Managementteam findet ein anderes Unternehmen, XYZ Inc., das bereit ist, ABC fünf Jahre lang eine jährliche Rate von LIBOR plus 1,3 % auf einen fiktiven Kapitalbetrag von 1 Million US-Dollar zu zahlen. Mit anderen Worten, XYZ wird die Zinszahlungen von ABC für seine neueste Anleiheemission finanzieren. Im Gegenzug zahlt ABC XYZ fünf Jahre lang eine feste jährliche Rate von 5 % auf einen Nominalwert von 1 Million US-Dollar. ABC profitiert von dem Swap, wenn die Zinsen in den nächsten fünf Jahren deutlich steigen. XYZ profitiert, wenn die Zinsen fallen, unverändert bleiben oder nur allmählich steigen.

Laut einer Ankündigung der Federal Reserve sollten Banken bis Ende 2021 aufhören, Kontrakte mit LIBOR zu schreiben. Die Intercontinental Exchange, die für den LIBOR zuständige Behörde, wird die Veröffentlichung von Ein-Wochen- und Zwei-Monats-LIBOR nach dem 31. Dezember 2021 einstellen. Alle LIBOR Verträge müssen bis zum 30. Juni 2023 abgeschlossen sein.

Nachfolgend sind zwei Szenarien für diesen Zinsswap aufgeführt: Der LIBOR steigt um 0,75 % pro Jahr und der LIBOR um 0,25 % pro Jahr.

Szenario 1

Wenn der LIBOR um 0,75 % pro Jahr steigt, belaufen sich die gesamten Zinszahlungen des Unternehmens ABC an seine Anleihegläubiger über einen Zeitraum von fünf Jahren auf 225.000 USD. Lassen Sie uns die Berechnung aufschlüsseln:

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In diesem Szenario schnitt ABC gut ab, da sein Zinssatz durch den Swap auf 5 % fixiert wurde. ABC zahlte 15.000 US-Dollar weniger als mit dem variablen Zinssatz. Die Prognose von XYZ war falsch und das Unternehmen verlor durch den Swap 15.000 US-Dollar, weil die Zinsen schneller stiegen als erwartet.

Szenario 2

Im zweiten Szenario steigt der LIBOR um 0,25 % pro Jahr:

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In diesem Fall wäre ABC besser dran gewesen, wenn sie sich nicht an dem Swap beteiligt hätte, da die Zinssätze langsam stiegen. XYZ profitierte von 35.000 $, indem es sich an dem Swap beteiligte, weil seine Prognose richtig war.

Dieses Beispiel berücksichtigt nicht die anderen Vorteile, die ABC möglicherweise durch die Teilnahme an dem Swap erhalten hat. Zum Beispiel benötigte das Unternehmen vielleicht ein weiteres Darlehen, aber die Kreditgeber waren dazu nicht bereit, es sei denn, die Zinsverpflichtungen für seine anderen Anleihen wurden festgelegt.

In den meisten Fällen würden die beiden Parteien über eine Bank oder einen anderen Vermittler handeln, der einen Teil des Swaps übernehmen würde. Ob es für zwei Unternehmen vorteilhaft ist, einen Zinsswap abzuschließen, hängt von ihrem komparativen Vorteil auf den Märkten für fest- oder variabel verzinsliche Kredite ab.

Andere Swaps

Die in einem Swap ausgetauschten Instrumente müssen keine Zinszahlungen sein. Es gibt unzählige Arten von exotischen Swap-Vereinbarungen, aber relativ häufige Vereinbarungen umfassen Warenswaps, Währungsswaps, Schuldenswaps und Total Return Swaps.

Rohstoff-Swaps

Rohstoffswaps beinhalten den Austausch eines variablen Rohstoffpreises, wie z. B. des Kassapreises für Rohöl der Sorte Brent , gegen einen festgelegten Preis über einen vereinbarten Zeitraum. Wie dieses Beispiel andeutet, handelt es sich bei Commodity Swaps am häufigsten um Rohöl.

Währungsswaps

Bei einem Währungsswap tauschen die Parteien Zins- und Tilgungszahlungen auf Schulden, die auf unterschiedliche Währungen lauten. Im Gegensatz zu einem Zinsswap ist der Kapitalbetrag kein Nominalbetrag, sondern wird zusammen mit Zinsverpflichtungen getauscht. Währungsswaps können zwischen Ländern stattfinden. Beispielsweise hat China Swaps mit Argentinien eingesetzt, um letzterem zu helfen, seine Devisenreserven zu stabilisieren. Die US -Notenbank hat während der europäischen Finanzkrise 2010 eine aggressive Swap-Strategie mit den europäischen Zentralbanken betrieben,. um den Euro zu stabilisieren, der aufgrund der griechischen Schuldenkrise an Wert verlor.

Debt-Equity-Swaps

einem Debt-Equity-Swap werden Schulden gegen Eigenkapital getauscht – bei einem börsennotierten Unternehmen wären das Anleihen gegen Aktien. Es ist eine Möglichkeit für Unternehmen, ihre Schulden zu refinanzieren oder ihre Kapitalstruktur neu zu verteilen.

Total Return Swaps

Bei einem Total Return Swap wird die Gesamtrendite eines Vermögenswerts gegen einen festen Zinssatz getauscht. Dadurch erhält die Partei, die das Festzinsrisiko zahlt, ein Engagement in dem zugrunde liegenden Vermögenswert – einer Aktie oder einem Index. Beispielsweise könnte ein Investor einer Partei einen festen Zinssatz als Gegenleistung für den Kapitalzuwachs plus Dividendenzahlungen eines Aktienpools zahlen.

Credit Default Swap (CDS)

Ein Credit Default Swap (CDS) besteht aus einer Vereinbarung einer Partei, das entgangene Kapital und die Zinsen eines Darlehens an den CDS-Käufer zu zahlen, wenn ein Darlehensnehmer mit einem Darlehen in Verzug gerät. Übermäßige Fremdfinanzierung und schlechtes Risikomanagement auf dem CDS-Markt waren mitverantwortlich für die Finanzkrise von 2008.

Swaps-Zusammenfassung

Ein Finanzswap ist ein Derivatkontrakt, bei dem eine Partei die Cashflows oder den Wert eines Vermögenswerts gegen einen anderen tauscht oder „tauscht“. Beispielsweise kann ein Unternehmen, das einen variablen Zinssatz zahlt, seine Zinszahlungen mit einem anderen Unternehmen tauschen, das dann dem ersten Unternehmen einen festen Zinssatz zahlt. Swaps können auch verwendet werden, um andere Arten von Werten oder Risiken auszutauschen, wie z. B. das Potenzial für einen Kreditausfall in einer Anleihe.