Formelmethode
Was ist die Formelmethode?
Die Formelmethode wird verwendet, um die Abfindungszahlungen für einen vorzeitig beendeten Swapvertrag zu berechnen, wobei die kündigende Partei die Verluste kompensiert, die der nicht kündigenden Partei aufgrund der vorzeitigen Beendigung (dh vor Fälligkeit) entstehen.
Die Formelmethode kann mit den beiden anderen akzeptablen Kündigungsrückzahlungsstrategien verglichen werden: Entschädigungs- und Vereinbarungswertmethode.
Die Formelmethode verstehen
anstelle einer Ad-hoc-Aufstellung von Fall zu Fall eine klare Methode zur Berechnung von Abfindungszahlungen für einen vorzeitig beendeten Swap festzulegen.
Kündigungszahlungen werden verwendet, um die Partei, die das vorzeitige Ende des Swaps nicht verursacht hat, für ihren finanziellen Verlust oder ihre Opportunitätskosten für die Beendigung der Vereinbarung vor ihrem festgelegten Ablaufdatum zu entschädigen. Typischerweise verwenden Währungsswaps oft die Formelmethode, obwohl sie eine der weniger gebräuchlichen Methoden zur Berechnung der vorzeitigen Beendigungszahlungen eines Swaps bleibt.
Von den drei offiziellen Methoden zur Berechnung von Beendigungszahlungen – wie sie von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) festgelegt wurden – ist die „Agreement Value Method“, die auf den für einen Ersatzswap verfügbaren Bedingungen basiert, die gebräuchlichste.
Auch die dritte Methode, die Entschädigungsmethode,. wird nicht oft angewendet. Ein Swap kann vorzeitig beendet werden, wenn ein Beendigungsereignis eintritt, beispielsweise eine Rechtswidrigkeit, ein Steuerereignis, ein Steuerereignis bei einer Fusion oder ein Kreditereignis. Auch ein Verzugsereignis, wie z. B. Konkurs oder Zahlungsverzug, kann zur vorzeitigen Kündigung führen .
Besondere Überlegungen
Swap-Vereinbarungen, die von zwei Kontrahenten abgeschlossen werden, gelten oft als rechtsverbindliche Finanzverträge und haben ein vorher festgelegtes Ablaufdatum. Bestimmte Ereignisse können jedoch eine vorzeitige Kündigung vor dem angegebenen Ablaufdatum auslösen. Wenn der Verdacht besteht, dass ein solches Ereignis eingetreten ist, muss die vorzeitige Beendigung bewertet und die Verpflichtungen einer Partei des Swaps gegenüber der anderen bestimmt werden (unter Berücksichtigung der drei ISDA-sanktionierten Methoden).
Die Formelmethode berechnet den Schaden, den die schuldige Partei der nicht schuldigen Partei bei der vorzeitigen Beendigung eines Swaps schuldet, indem sie einer einfachen Berechnung oder Formel folgt, auf die sich die beiden Gegenparteien bei der Einleitung des Swaps einigen müssen Swap-Vereinbarung über die Kündigungsklausel. Die Formelmethode wurde jedoch nie standardisiert; Dies führte zur Entwicklung anderer, besserer Rechnungslegungsmethoden, wodurch die Verwendung dieser Methode zur Berechnung vorzeitiger Swap-Beendigungszahlungen eingeschränkt wurde.
Andere Methoden zur vorzeitigen Beendigung von Swaps
Die Entschädigungsmethode verlangt, dass die schuldhafte Gegenpartei die nicht schuldhafte Gegenpartei für alle Verluste und Schäden, die durch die vorzeitige Beendigung verursacht wurden, entschädigt. Diese Methode war üblich, als Swaps zum ersten Mal entwickelt wurden, wurde jedoch seitdem als ineffizient angesehen, da sie die tatsächlichen Verluste und Schäden, die durch einen vorzeitig beendeten Swap entstanden sind, nicht tatsächlich quantifizierte oder beschrieb, wie die tatsächlichen Verluste und Schäden zu quantifizieren waren.
Die Vereinbarungswertmethode basiert auf den Kosten für die Einleitung einer Ersatz-Swap-Transaktion. Die unverschuldete Gegenpartei hat die vorzeitige Beendigung nicht verursacht und muss daher möglicherweise einen Ersatzswap mit einer anderen Gegenpartei abschließen.
Ersatz-Swaps werden zur Berechnung von Beendigungszahlungen verwendet, da Änderungen der Marktbedingungen seit dem Abschluss des ursprünglichen (inzwischen beendeten) Swaps dazu führen, dass die Bedingungen dieses Swaps möglicherweise nicht mehr anwendbar (oder sogar verfügbar) sind. Der Ersatzswap wird daher wahrscheinlich andere Laufzeiten und andere Zinssätze haben. Diese Methode ist die häufigste Wiedergutmachung für die vorzeitige Beendigung eines Swaps.
Höhepunkte
Ziel ist es, den Unschuldigen wegen der vorzeitigen Kündigung zu entschädigen.
Die Formelmethode wird zur Berechnung der geschuldeten Abfindungszahlungen aus einem vorzeitig beendeten Swapvertrag verwendet.
Die Formel selbst muss von jeder Gegenpartei bei der Initiierung der Swap-Vereinbarung vereinbart und in ihrer Kündigungsklausel dargelegt werden.
Die Formelmethode berechnet den Schaden, den die schuldige Partei der nicht schuldigen Partei bei der vorzeitigen Beendigung des Swaps schuldet, indem sie einer einfachen Berechnung oder Formel folgt.
Die beiden anderen akzeptierten Methoden zur Berechnung von Abfindungszahlungen, wie sie von der ISDA festgelegt wurden, sind die „Agreement Value Method“ und die „Indemnification Method“.
