Interne Nettorendite
Was ist die interne Nettorendite – Netto-IRR?
Die interne Nettorendite (Net IRR) ist eine Leistungsmessung, die der internen Rendite nach Berücksichtigung von Gebühren und Carried Interest entspricht. Sie wird in der Kapitalbudgetierung und im Portfoliomanagement verwendet, um die Rendite oder die finanzielle Gesamtqualität einer Anlage durch Berechnung von an zu berechnen erwartete Rendite.
Praktisch ist der Netto-IRR die Rate, bei der der Nettobarwert des negativen Cashflows dem Nettobarwert des positiven Cashflows entspricht. Eine interne Nettorendite wird in Prozent ausgedrückt.
Die Grundlagen des Netto-IRR
Der IRR ist ein Abzinsungssatz, bei dem der Barwert zukünftiger Cashflows einer Investition gleich den Kosten der Investition ist. Der Netto-IRR ist ein modifizierter IRR-Wert, der Managementgebühren und Carried Interest berücksichtigt.
Im Allgemeinen bedeutet eine höhere interne Nettorendite, dass es sich um eine bessere Investition handelt. Ein geringfügig niedrigerer Netto-IRR-Spread über einen längeren Zeitraum kann jedoch einer kürzerfristigen Anlage mit höherem Netto-IRR überlegen sein.
Interne Nettorendite zum Einsatz gebracht
Die Berechnung der internen Nettorendite eines Fonds kann einem Anleger oder Analysten dabei helfen, die beste Anlageoption zu bestimmen. Bei einem Fondspaar, das die gleichen Anlagen hält und mit der gleichen Strategie verwaltet wird, wäre es ratsam, denjenigen mit der niedrigeren Gebühr in Betracht zu ziehen.
Aber strukturelle Ähnlichkeit und Gebühren reichen nicht aus, um zu beweisen, dass ein Fonds besser ist als ein anderer. Das kann man nur lernen, indem man den Netto-IRR für beide Fonds berechnet. Der mit der niedrigeren Gebühr muss nicht unbedingt die beste Wahl sein.
Reales Beispiel für Netto-IRR: Netto-IRR und Private Equity
Die interne Nettorendite wird in der Regel in Private Equity verwendet, um Investitionsprojekte zu analysieren, die im Laufe der Zeit regelmäßige Barinvestitionen erfordern, aber bei Abschluss nur einen einzigen Geldabfluss bieten – normalerweise ein Börsengang, eine Fusion oder eine Übernahme.
Wenn der Nettobarwert der Investition dem Nettobarwert des Nutzens entspricht oder die akzeptable Rendite übersteigt, gilt das Projekt als rentabel. Wenn sich herausstellt, dass zwei konkurrierende Projekte die gleiche interne Nettorendite aufweisen, wird das Projekt mit dem kürzeren Zeitrahmen als die bessere Investition angesehen.
Im Jahr 2014 begann die Securities and Exchange Commission (SEC) mit der Untersuchung, ob Manager von Private-Equity-Fonds ihr eigenes investiertes Kapital korrekt in ihren eigenen Fonds offenlegten, wenn sie Berechnungen der internen Nettorendite durchführten. Die Einbeziehung dieser Summe – bekannt als „General Partner Commitment“ – könnte die Fondsperformance künstlich aufblähen, da solche Kapitalzuführungen nicht mit Gebühren verbunden sind.
Wie die Netto-IRR-Berechnungen durchgeführt werden (ob sie Komplementärkapital beinhalten oder nicht), variiert laut Reuters zwischen den Private-Equity-Unternehmen. Die SEC erwartet von Private-Equity-Firmen, dass sie sowohl die durchschnittlichen Netto-IRRs als auch die Brutto-IRRs in allen Fondsprospekten und Marketingmaterialien klar angeben.
Höhepunkte
Da Kosten und Gebühren berücksichtigt werden, vermittelt der Netto-IRR Anlegern oder Managern ein genaueres Bild des realisierten Potenzials einer Anlage.
Der Netto-IRR nimmt den traditionellen IRR und berücksichtigt dann die Auswirkungen von Gebühren, Kosten, Carried Interest und anderen Abzügen, die der IRR normalerweise übersehen würde.
Die interne Nettorendite (Net IRR) ist eine Möglichkeit, die Leistung eines Projekts oder einer Investition auf der Grundlage ihrer diskontierten zukünftigen Cashflows zu messen.
