Investitionsrechnung

Was ist Kapitalbudgetierung?

Die Kapitalbudgetierung ist der Prozess, den ein Unternehmen durchführt, um potenzielle Großprojekte oder Investitionen zu bewerten. Der Bau einer neuen Anlage oder eine große Investition in ein externes Unternehmen sind Beispiele für Projekte, die eine Kapitalbudgetierung erfordern würden, bevor sie genehmigt oder abgelehnt werden.

Als Teil der Kapitalbudgetierung könnte ein Unternehmen die Geldzuflüsse und -abflüsse eines potenziellen Projekts über die gesamte Laufzeit bewerten, um festzustellen, ob die potenziellen Renditen, die generiert würden, einem ausreichenden Ziel-Benchmark entsprechen. Der Prozess der Kapitalbudgetierung wird auch als Investitionsrechnung bezeichnet.

Kapitalbudgetierung verstehen

Idealerweise würden Unternehmen alle Projekte und Möglichkeiten verfolgen, die den Shareholder Value und Gewinn steigern. Da jedoch die Menge an Kapital oder Geld, die einem Unternehmen für neue Projekte zur Verfügung steht, begrenzt ist, verwendet das Management Techniken zur Kapitalbudgetierung, um zu bestimmen, welche Projekte über einen bestimmten Zeitraum die beste Rendite erzielen.

Obwohl es zahlreiche Kapitalbudgetierungsmethoden gibt, sind im Folgenden einige aufgeführt, mit denen Unternehmen bestimmen können, welche Projekte sie verfolgen möchten.

Discounted-Cashflow-Analyse

Discounted-Cashflow- Analyse (DFC) betrachtet den anfänglichen Mittelabfluss, der zur Finanzierung eines Projekts benötigt wird, die Mischung aus Mittelzuflüssen in Form von Einnahmen und anderen zukünftigen Abflüssen in Form von Wartungs- und anderen Kosten.

Gegenwärtiger Wert

Diese Cashflows, mit Ausnahme des anfänglichen Abflusses, werden auf das aktuelle Datum abgezinst. Die resultierende Zahl aus der DCF-Analyse ist der Nettobarwert (NPV). Die Cashflows werden abgezinst, da der Barwert besagt, dass ein Geldbetrag heute mehr wert ist als derselbe Betrag in der Zukunft. Bei jeder Projektentscheidung fallen Opportunitätskosten an,. also der Ertrag, der durch die Verfolgung des Projekts entgangen ist. Mit anderen Worten, die Mittelzuflüsse oder Einnahmen aus dem Projekt müssen ausreichen, um die anfänglichen und laufenden Kosten zu decken, müssen aber auch alle Opportunitätskosten übersteigen.

Beim Barwert werden die zukünftigen Cashflows mit dem risikolosen Zinssatz abgezinst, beispielsweise dem Zinssatz einer US-Staatsanleihe, der von der US-Regierung garantiert wird. Die zukünftigen Cashflows werden mit dem risikofreien Zinssatz (oder Diskontsatz ) abgezinst, da das Projekt mindestens diesen Betrag verdienen muss; andernfalls würde es sich nicht lohnen, weiterzumachen.

Kapitalkosten

Außerdem könnte ein Unternehmen Geld leihen, um ein Projekt zu finanzieren, und muss daher zumindest genügend Einnahmen erzielen, um die Finanzierungskosten oder die Kapitalkosten zu decken. Börsennotierte Unternehmen können eine Kombination aus Fremdkapital – wie Anleihen oder einer Bankkreditfazilität – und Eigenkapital – oder Aktienanteilen verwenden. Die Kapitalkosten sind in der Regel ein gewichteter Durchschnitt aus Eigen- und Fremdkapital. Ziel ist es, die Hurdle Rate oder den Mindestbetrag zu berechnen, den das Projekt aus seinen Geldzuflüssen erwirtschaften muss, um die Kosten zu decken. Eine Rendite über der Hurdle Rate schafft Wert für das Unternehmen, während ein Projekt mit einer Rendite unter der Hurdle Rate nicht ausgewählt würde.

Projektmanager können das DCF-Modell verwenden, um bei der Entscheidung zu helfen, welches Projekt rentabler oder lohnenswerter ist. Projekte mit dem höchsten NPV sollten Vorrang vor anderen haben, es sei denn, eines oder mehrere schließen sich gegenseitig aus. Projektmanager müssen jedoch auch alle Risiken der Projektverfolgung berücksichtigen.

Amortisationsanalyse

Amortisationsanalyse ist die einfachste Form der Kapitalbudgetanalyse, aber auch die am wenigsten genaue. Es ist immer noch weit verbreitet, weil es schnell ist und Managern einen Einblick in den wahren Wert eines vorgeschlagenen Projekts geben kann.

Die Amortisationsanalyse berechnet, wie lange es dauert, bis sich die Kosten einer Investition amortisiert haben. Die Amortisationszeit wird ermittelt, indem die Anfangsinvestition in das Projekt durch den durchschnittlichen jährlichen Mittelzufluss geteilt wird, den das Projekt generieren wird. Wenn die anfänglichen Barausgaben beispielsweise 400.000 US-Dollar kosten und das Projekt 100.000 US-Dollar an Einnahmen pro Jahr generiert, dauert es vier Jahre, bis sich die Investition amortisiert hat.

Die Amortisationsanalyse wird normalerweise verwendet, wenn Unternehmen nur über eine begrenzte Menge an Mitteln (oder Liquidität ) verfügen, um in ein Projekt zu investieren, und daher wissen müssen, wie schnell sie ihre Investition zurückerhalten können. Das Projekt mit der kürzesten Amortisationszeit würde wahrscheinlich ausgewählt werden. Es gibt jedoch einige Einschränkungen bei der Amortisationsmethode, da sie die Opportunitätskosten oder die Rendite nicht berücksichtigt, die erzielt werden könnten, wenn sie sich nicht für die Verfolgung des Projekts entschieden hätten.

Außerdem enthält die Amortisationsanalyse normalerweise keine Cashflows gegen Ende der Projektlebensdauer. Wenn beispielsweise ein in Betracht gezogenes Projekt den Kauf von Ausrüstung beinhaltet, werden die Cashflows oder Einnahmen aus der Ausrüstung der Fabrik berücksichtigt, aber nicht der Restwert der Ausrüstung am Ende des Projekts. Der Restwert ist der Wert des Gerätes am Ende seiner Nutzungsdauer. Aus diesem Grund wird die Amortisationsanalyse nicht als echtes Maß dafür angesehen, wie profitabel ein Projekt ist, sondern liefert eine grobe Schätzung, wie schnell sich eine Anfangsinvestition amortisiert.

Durchsatzanalyse

Die Durchsatzanalyse ist die komplizierteste Form der Kapitalbudgetanalyse, aber auch die genaueste, um Managern bei der Entscheidung zu helfen, welche Projekte sie verfolgen möchten. Bei dieser Methode wird das gesamte Unternehmen als ein einziges gewinnbringendes System betrachtet. Der Durchsatz wird als Materialmenge gemessen, die durch dieses System geht.

Die Analyse geht davon aus, dass fast alle Kosten Betriebsausgaben sind,. dass ein Unternehmen den Durchsatz des gesamten Systems maximieren muss, um die Ausgaben zu bezahlen, und dass der Weg zur Gewinnmaximierung darin besteht, den Durchsatz zu maximieren, der einen Engpassbetrieb durchläuft. Ein Engpass ist die Ressource im System, die am längsten in Betrieb ist. Das bedeutet, dass Manager Kapitalbudgetierungsprojekten immer eine höhere Priorität einräumen sollten, die den Durchsatz oder Fluss erhöhen, der durch den Engpass fließt.

Höhepunkte

• Zu den wichtigsten Methoden der Kapitalbudgetierung gehören Discounted-Cashflow-, Amortisations- und Durchsatzanalysen.

• Der Prozess umfasst die Analyse der Mittelzu- und -abflüsse eines Projekts, um festzustellen, ob die erwartete Rendite einem festgelegten Benchmark entspricht.

• Die Kapitalbudgetierung wird von Unternehmen verwendet, um Großprojekte und Investitionen, wie z. B. neue Anlagen oder Ausrüstungen, zu bewerten.

FAQ

Was ist der Hauptzweck der Kapitalbudgetierung?

Das Hauptziel der Kapitalbudgetierung besteht darin, Projekte zu identifizieren, die Cashflows erzeugen, die die Kosten des Projekts für ein Unternehmen übersteigen.

Was ist der Unterschied zwischen Kapitalbudgetierung und Working Capital Management?

Working Capital Management ist ein unternehmensweiter Prozess, der Projekte bewertet, um festzustellen, ob sie einen Mehrwert für ein Unternehmen schaffen, während sich die Kapitalbudgetierung hauptsächlich auf die Erweiterung der aktuellen Geschäftstätigkeit oder Vermögenswerte eines Unternehmens konzentriert.

Was ist ein Beispiel für eine Investitionsentscheidung?

Investitionsentscheidungen sind oft mit der Entscheidung verbunden, ein neues Projekt durchzuführen oder nicht, das die aktuellen Aktivitäten eines Unternehmens erweitert. Eine solche Entscheidung wäre zum Beispiel die Eröffnung eines neuen Geschäftsstandorts.