Ablenkungsmanöver

Was ist ein roter Hering?

Ein Red Hering ist ein vorläufiger Prospekt, der von einem Unternehmen bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereicht wird, normalerweise im Zusammenhang mit dem Börsengang (IPO) des Unternehmens. Ein Ablenkungsprospekt enthält die meisten Informationen, die sich auf die Geschäftstätigkeit und Aussichten des Unternehmens beziehen, enthält jedoch keine wichtigen Details der Wertpapieremission, wie z. B. den Preis und die Anzahl der angebotenen Aktien.

Wie ein roter Herring funktioniert

Ein Red Hering-Prospekt kann sich auf den ersten bei der SEC eingereichten Prospekt sowie auf eine Vielzahl nachfolgender Entwürfe beziehen, die vor der Genehmigung zur Veröffentlichung erstellt wurden. Um für eine Veröffentlichung in Frage zu kommen, muss die SEC einen Prospekt mit Ablenkungsmanövern gründlich prüfen,. um sicherzustellen, dass die darin enthaltenen Informationen keine absichtlichen oder zufälligen Unwahrheiten oder Aussagen enthalten, die gegen Gesetze oder Vorschriften verstoßen. Die SEC kann auch jedes Versäumnis feststellen, erforderliche Informationen offenzulegen.

Der Begriff „red hering“ leitet sich von dem fettgedruckten Disclaimer in Rot auf dem Deckblatt des vorläufigen Prospekts ab. Der Haftungsausschluss besagt, dass eine Registrierungserklärung in Bezug auf die angebotenen Wertpapiere bei der SEC eingereicht wurde, aber noch nicht wirksam geworden ist. Das heißt, die im Prospekt enthaltenen Informationen sind unvollständig und können geändert werden. Daher dürfen die Wertpapiere nicht verkauft und Kaufangebote nicht angenommen werden, bevor die Registrierungserklärung wirksam wird. Der rote Hering nennt keinen Preis oder Emissionsvolumen. Sie können es als den Fall betrachten, dass ein Medikament mit guten Wirksamkeitsdaten bei der FDA zur Zulassung eingereicht wurde, aber die FDA-Zulassung noch nicht erhalten hat, aber in diesem Fall wird keine Zulassung erteilt, sondern nur eine wirksame Registrierung.

Sobald die Registrierungserklärung wirksam wird, verteilt das Unternehmen einen endgültigen Prospekt, der den endgültigen IPO-Preis und das Emissionsvolumen enthält. Interessenbekundungen werden dann nach Wahl des Käufers in Aufträge zur Ausgabe umgewandelt. Der Mindestzeitraum zwischen der Einreichung einer Registrierungserklärung und ihrem Wirksamkeitsdatum beträgt 15 Tage. Die SEC genehmigt die Wertpapiere nicht, sondern stellt einfach sicher, dass alle relevanten Informationen in der Registrierungserklärung offengelegt werden.

Ein Ablenkungsmanöver ist ein bei der SEC eingereichtes vorläufiges Dokument, das feststellt, dass ein Wertpapierangebot eingereicht wurde, aber noch nicht wirksam ist.

Vorteile eines roten Herings

Ein Ablenkungsprospekt kann als Informationsquelle für ein potenzielles Angebot fungieren, das derzeit von einem bestimmten Unternehmen erstellt wird. Versionen des Prospekts, die nicht vollständig von der SEC geprüft wurden, können ein Unternehmen „zu“ positiv darstellen. Diese Ansicht kann angepasst werden, nachdem die SEC Revisionen vor der endgültigen Genehmigung angefordert hat.

Der Red Herring-Prospekt enthält wesentliche Informationen über das Unternehmen sowie Informationen über die beabsichtigte Verwendung der Erlöse aus dem Angebot, das Marktpotenzial für sein Produkt oder seine Dienstleistung, Jahresabschlüsse,. Einzelheiten zu relevantem Managementpersonal und aktuellen Großaktionären, anhängigen Rechtsstreitigkeiten und Sonstiges Angaben zur Sache.

Beispiel für einen roten Hering

Facebook Inc. (META), jetzt Meta, reichte einen Ablenkungsmanöver ein, bei dem es sich im Wesentlichen um ein Formular S-1 mit einer Offenlegung handelte. Der „rote“ fettgedruckte Haftungsausschluss in der Einreichung von Facebook am 1. Februar 2012 lautete:

Die Informationen in diesem Prospekt sind nicht vollständig und können geändert werden. Weder wir noch die verkaufenden Aktionäre dürfen diese Wertpapiere verkaufen, bis die bei der Securities and Exchange Commission eingereichte Registrierungserklärung wirksam ist. Dieser Prospekt stellt kein Angebot zum Verkauf dieser Wertpapiere dar, und weder wir noch die verkaufenden Aktionäre erbitten Angebote zum Kauf dieser Wertpapiere in Staaten, in denen das Angebot oder der Verkauf nicht gestattet ist.

Höhepunkte

Informationen in einem Ablenkungsmanöver können sich ändern und die SEC stellt lediglich sicher, dass alle korrekten Informationen offengelegt werden.
Ein Ablenkungsmanöver ist ein vorläufiger Prospekt, der bei der SEC eingereicht wird, normalerweise im Zusammenhang mit einem Börsengang – ohne wichtige Details der Emission, wie Preis und Anzahl der angebotenen Aktien.
Das Dokument besagt, dass eine Registrierungserklärung bei der SEC eingereicht wurde, aber noch nicht wirksam ist.