Weiche Landung
Was ist eine sanfte Landung?
Eine weiche Landung ist in der Wirtschaft eine zyklische Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, die eine Rezession vermeidet. Eine sanfte Landung ist das Ziel einer Zentralbank, wenn sie versucht, die Zinssätze gerade so weit zu erhöhen, dass eine Wirtschaft nicht überhitzt und eine hohe Inflation erlebt,. ohne einen schweren Abschwung zu verursachen. Eine sanfte Landung kann sich auch auf eine allmähliche, relativ schmerzlose Verlangsamung in einer bestimmten Branche oder einem bestimmten Wirtschaftssektor beziehen.
Weiche Landungen verstehen
Während Fluggäste heutzutage sanfte Landungen als selbstverständlich ansehen können, haben die Zinserhöhungszyklen der Federal Reserve in der Vergangenheit nicht die gleiche Erfolgsbilanz.
Der Begriff „sanfte Landung“ gewann während der Amtszeit des ehemaligen Vorsitzenden der US-Notenbank, Alan Greenspan,. an Bedeutung, der 1994-1995 weithin als Ingenieur angesehen wurde. Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hat auch vorgeschlagen, dass die Fed 1965 und 1984 sanfte Landungen erzielte und 2020 vor dem Eingreifen der COVID-19-Pandemie eine weitere Landung anstrebte.
Im Gegensatz dazu folgte eine Rezession auf die letzten fünf Fälle, in denen die Inflation in den Jahren 1970, 1974, 1980, 1990 und 2008 einen Höchststand von über 5 % erreichte.
Die Bilanz der Fed bei sanften Landungen ist bestenfalls gemischt, weil die Zentralbank nicht annähernd die gleiche Kontrolle über den Verlauf der Wirtschaft ausübt wie ein Pilot über Flugzeuge. Die wichtigsten politischen Instrumente der Fed, Zinssätze und Vermögensbestände, sind stumpfe Instrumente, die nicht darauf ausgelegt sind, Unterbrechungen der Lieferkette oder Pandemien zu lösen.
Der frühere Fed-Vorsitzende Ben Bernanke wies eine andere Fahrzeuganalogie zurück und sagte einmal: „Wenn Geldpolitik wie Autofahren ist, dann ist das Auto eines, das einen unzuverlässigen Tachometer, eine beschlagene Windschutzscheibe und die Tendenz hat, unvorhersehbar und mit Verzögerung zu reagieren auf das Gaspedal oder die Bremse." Nichts, was seitdem passiert ist, hat die Arbeit der Fed einfacher erscheinen lassen.
Der Begriff „sanfte Landung“ stammt aus der Luftfahrt und bezeichnet dort die sanft verlaufende Landung.
Das Endergebnis
Die Versuche der Fed, eine sanfte Landung herbeizuführen, werden durch die politischen Verzögerungen erschwert, die Bernanke und viele andere bemerkt haben. Da die Wirtschaft Zeit braucht, um auf Änderungen in der Geldpolitik zu reagieren, muss die Fed das Tempo von Zinserhöhungen bestimmen, ohne den Vorteil zu haben, die volle Wirkung früherer Zinserhöhungen oder ihrer politischen Signale zu sehen.
Damit die Signalisierung Wirkung zeigt, muss die Politik der Fed als zumindest einigermaßen vorhersehbar angesehen werden, was die Flexibilität der Zentralbank bei der Reaktion auf wirtschaftliche Entwicklungen einschränkt. Solche Einschränkungen bedeuten, dass Glück immer noch eine mindestens so große Rolle spielt wie Können, wenn es um weiche wirtschaftliche Landungen geht.
Höhepunkte
Die Federal Reserve und andere Zentralbanken streben eine sanfte Landung an, wenn sie die Zinssätze erhöhen, um die Inflation einzudämmen.
Eine sanfte Landung bezieht sich auf eine moderate wirtschaftliche Verlangsamung nach einer Phase des Wachstums.
Die Fed hat eine gemischte Bilanz bei der Erreichung einer sanften Landung während vergangener Zinserhöhungszyklen.
Die Wahrscheinlichkeit einer sanften Landung wird durch die geldpolitischen Verzögerungen verringert.
