Miękkie lądowanie

Co to jest miękkie lądowanie?

W ekonomii miękkie lądowanie to cykliczne spowolnienie wzrostu gospodarczego, które pozwala uniknąć recesji. Miękkie lądowanie jest celem banku centralnego, który stara się podnieść stopy procentowe na tyle, aby powstrzymać gospodarkę przed przegrzaniem i wysoką inflacją,. bez powodowania poważnego załamania. Miękkie lądowanie może również odnosić się do stopniowego, stosunkowo bezbolesnego spowolnienia w określonej branży lub sektorze gospodarki.

Zrozumienie miękkich lądowań

Podczas gdy pasażerowie linii lotniczych mogą w dzisiejszych czasach uważać miękkie lądowania za pewnik, wcześniejsze cykle podwyżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej nie mają takich samych sukcesów w regularnych odstępach czasu.

Termin „miękkie lądowanie” zyskał na popularności podczas kadencji byłego przewodniczącego Rezerwy Federalnej Alana Greenspana,. któremu powszechnie przypisuje się inżynierię w latach 1994-1995. Przewodniczący Rezerwy Federalnej, Jerome Powell, zasugerował również, że Fed osiągnął miękkie lądowania w 1965 i 1984 r. i był na dobrej drodze do kolejnego w 2020 r., zanim interweniowała pandemia COVID-19.

Z kolei recesja nastąpiła po ostatnich pięciu przypadkach, gdy inflacja osiągnęła szczyt powyżej 5%, w latach 1970, 1974, 1980, 1990 i 2008.

Rekord miękkich lądowań Fed jest w najlepszym razie mieszany, ponieważ bank centralny nie sprawuje prawie takiej samej kontroli nad kursem gospodarki, jak pilot nad samolotami. Główne narzędzia polityki Fed, stopy procentowe i zasoby aktywów, są tępymi instrumentami, które nie zostały zaprojektowane do rozwiązywania problemów z zakłóceniami łańcucha dostaw lub pandemii.

Odrzucając inną analogię z pojazdami, były prezes Fed Ben Bernanke powiedział kiedyś, że „jeśli prowadzenie polityki pieniężnej jest jak prowadzenie samochodu, to samochód ma zawodny prędkościomierz, zamgloną przednią szybę i tendencję do nieprzewidywalnego i opóźnionego reagowania do przyspiesznika lub hamulca." Nic, co się od tego czasu wydarzyło, nie sprawiło, że praca Fedu wydaje się łatwiejsza.

Termin „miękkie lądowanie” pochodzi z lotnictwa, gdzie odnosi się do rodzaju lądowania, które przebiega gładko.

Podsumowanie

Próby doprowadzenia przez Fed do miękkiego lądowania komplikują opóźnienia w polityce, które zauważył Bernanke i wielu innych. Ponieważ gospodarka potrzebuje czasu, aby zareagować na zmiany w polityce pieniężnej, Fed musi określić tempo podwyżek stóp procentowych bez korzyści w postaci zobaczenia pełnego efektu poprzednich lub sygnalizacji polityki.

Aby sygnalizacja przyniosła skutek, polityka Fed musi być postrzegana jako przynajmniej w pewnym stopniu przewidywalna, ograniczająca elastyczność banku centralnego w reagowaniu na rozwój sytuacji gospodarczej. Takie ograniczenia oznaczają, że szczęście nadal odgrywa co najmniej taką samą rolę, jak umiejętności, jeśli chodzi o miękkie lądowania gospodarcze.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Rezerwa Federalna i inne banki centralne dążą do miękkiego lądowania, gdy podnoszą stopy procentowe, aby ograniczyć inflację.

• Miękkie lądowanie odnosi się do umiarkowanego spowolnienia gospodarczego po okresie wzrostu.

• Fed ma mieszane wyniki w osiąganiu miękkiego lądowania podczas poprzednich cykli podwyżek stóp procentowych.

• Prawdopodobieństwo miękkiego lądowania zmniejszają opóźnienia związane z polityką pieniężną.