blød landing

Hvad er en blød landing?

En blød landing i økonomi er en cyklisk afmatning i økonomisk vækst, der undgår recession. En blød landing er målet for en centralbank, når den søger at hæve renten lige nok til at forhindre økonomien i at overophedes og opleve høj inflation uden at forårsage en alvorlig nedtur. Blød landing kan også referere til en gradvis, relativt smertefri afmatning i en bestemt industri eller økonomisk sektor.

Forstå bløde landinger

Mens flyselskabet kan tage bløde landinger for givet passagerer i disse dage, har Federal Reserves tidligere rentestigningscyklusser ikke den samme track record af regelmæssig succes.

Udtrykket "blød landing" fik valuta under den tidligere Federal Reserve-formand Alan Greenspans embedsperiode,. der i vid udstrækning blev krediteret med ingeniør en i 1994-1995. Federal Reserve-formand Jerome Powell har også foreslået, at Fed opnåede bløde landinger i 1965 og 1984 og var på vej mod endnu en i 2020, før COVID-19-pandemien greb ind.

I modsætning hertil fulgte en recession de sidste fem tilfælde, hvor inflationen toppede over 5 %, i 1970, 1974, 1980, 1990 og 2008.

Feds rekord for bløde landinger er i bedste fald blandet, fordi centralbanken ikke udøver nær den samme kontrol over økonomiens gang, som en pilot har over fly. Feds vigtigste politiske værktøjer, renter og aktivbeholdninger, er stumpe instrumenter, der ikke er designet til at løse forsyningskædeforstyrrelser eller pandemier.

Ved at afvise en anden køretøjsanalogi sagde den tidligere Fed-formand Ben Bernanke engang, at "hvis at lave pengepolitik er som at køre bil, så er bilen en, der har et upålideligt speedometer, en tåget forrude og en tendens til at reagere uforudsigeligt og med en forsinkelse til speederen eller bremsen." Intet, der er sket siden, har fået Feds job til at se lettere ud.

Udtrykket "blød landing" kommer fra luftfart, hvor det refererer til den form for landing, der går glat.

Bundlinjen

Feds forsøg på at skabe en blød landing kompliceres af de politiske forsinkelser Bernanke og mange andre har bemærket. Fordi økonomien tager tid at reagere på ændringer i pengepolitikken, må Fed bestemme tempoet i renteforhøjelser uden fordelen ved at se den fulde effekt af tidligere eller af dens politiske signalering.

For at signalere skal have en effekt, skal Feds politik ses som i det mindste noget forudsigelig, hvilket begrænser centralbankens fleksibilitet til at reagere på den økonomiske udvikling. Et sådant middel held spiller stadig en mindst lige så stor rolle som dygtighed, når det kommer til bløde økonomiske landinger.

##Højdepunkter

• Federal Reserve og andre centralbanker sigter efter en blød landing, når de hæver renten for at bremse inflationen.

• En blød landing refererer til en moderat økonomisk afmatning efter en periode med vækst.

• Fed har en blandet rekord i at opnå en blød landing under tidligere rentestigningscyklusser.

• Sandsynligheden for en blød landing reduceres med de tidsforsinkelser, der er forbundet med pengepolitikken.