Мягкая посадка

Что такое мягкая посадка?

Мягкая посадка в экономике — это циклическое замедление экономического роста, позволяющее избежать рецессии. Мягкая посадка является целью центрального банка, когда он стремится поднять процентные ставки ровно настолько, чтобы остановить перегрев экономики и пережить высокую инфляцию,. не вызывая серьезного спада. Мягкая посадка может также относиться к постепенному, относительно безболезненному замедлению в определенной отрасли или секторе экономики.

Понимание мягких посадок

В то время как авиапассажиры могут воспринимать мягкую посадку как должное в наши дни, прошлые циклы повышения процентных ставок Федерального резерва не имеют такого же регулярного успеха.

Термин «мягкая посадка» получил распространение во время пребывания на посту бывшего председателя Федеральной резервной системы Алана Гринспена,. которому в 1994–1995 годах широко приписывают инженерную посадку. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл также предположил, что ФРС добилась мягкой посадки в 1965 и 1984 годах и была на пути к еще одной в 2020 году, прежде чем вмешалась пандемия COVID-19.

Напротив, рецессия последовала за последними пятью случаями, когда инфляция превышала 5%, в 1970, 1974, 1980, 1990 и 2008 годах.

Реакция ФРС на мягкие посадки в лучшем случае неоднозначна, потому что центральный банк не осуществляет почти такого же контроля над курсом экономики, как пилот над самолетом. Основные инструменты политики ФРС, процентные ставки и активы, являются грубыми инструментами, не предназначенными для решения проблем сбоев в цепочке поставок или пандемий.

Отвергая другую аналогию с транспортным средством, бывший председатель ФРС Бен Бернанке однажды сказал, что «если проведение денежно-кредитной политики похоже на вождение автомобиля, то у автомобиля ненадежный спидометр, запотевшее лобовое стекло и тенденция реагировать непредсказуемо и с задержкой». на педаль акселератора или тормоз». Ничто из того, что произошло с тех пор, не облегчило работу ФРС.

Термин «мягкая посадка» происходит из авиации, где он относится к плавной посадке.

Нижняя линия

Попытки ФРС добиться мягкой посадки осложняются отставанием в политике, отмеченным Бернанке и многими другими. Поскольку экономике требуется время, чтобы отреагировать на изменения в денежно-кредитной политике, ФРС должна определить темпы повышения ставок, не видя полного эффекта предыдущих или сигналов своей политики.

Чтобы сигнал имел эффект, политика ФРС должна рассматриваться как хотя бы в некоторой степени предсказуемая, что ограничивает гибкость центрального банка в реагировании на экономические события. Такие ограничения означают, что удача по-прежнему играет не меньшую роль, чем мастерство, когда речь идет о мягкой экономической посадке.

Особенности

• Федеральная резервная система и другие центральные банки стремятся к мягкой посадке, когда повышают процентные ставки для сдерживания инфляции.

• Мягкая посадка относится к умеренному замедлению экономического роста после периода роста.

• У ФРС неоднозначный опыт мягкой посадки во время прошлых циклов повышения процентной ставки.

• Вероятность мягкой посадки снижается за счет временных лагов, связанных с денежно-кредитной политикой.