Atterraggio morbido
Che cos'è un atterraggio morbido?
Un atterraggio morbido, in economia, è un rallentamento ciclico della crescita economica che evita la recessione. Un atterraggio morbido è l'obiettivo di una banca centrale quando cerca di aumentare i tassi di interesse quanto basta per impedire a un'economia di surriscaldarsi e subire un'inflazione elevata,. senza causare una grave flessione. L'atterraggio morbido può anche riferirsi a un rallentamento graduale e relativamente indolore in un particolare settore industriale o economico.
Capire gli atterraggi morbidi
Mentre i passeggeri delle compagnie aeree possono dare per scontati gli atterraggi morbidi in questi giorni, i passati cicli di rialzo dei tassi di interesse della Federal Reserve non hanno lo stesso track record di regolari successi.
Il termine "atterraggio morbido" ha guadagnato popolarità durante il mandato dell'ex presidente della Federal Reserve Alan Greenspan,. ampiamente accreditato come ingegnere nel 1994-1995. Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha anche suggerito che la Fed abbia ottenuto atterraggi morbidi nel 1965 e nel 1984, ed era sulla buona strada per un altro nel 2020 prima che la pandemia di COVID-19 intervenisse.
Al contrario, una recessione ha seguito gli ultimi cinque casi in cui l'inflazione ha raggiunto un picco superiore al 5%, nel 1970, 1974, 1980, 1990 e 2008.
Il record di atterraggi morbidi della Fed è, nella migliore delle ipotesi, misto perché la banca centrale non esercita quasi lo stesso controllo sul corso dell'economia che ha un pilota sugli aerei. I principali strumenti politici della Fed, i tassi di interesse e le disponibilità di attività, sono strumenti contundenti non progettati per risolvere interruzioni della catena di approvvigionamento o pandemie.
Respingendo un'altra analogia veicolare, l'ex presidente della Fed Ben Bernanke una volta disse che "se fare politica monetaria è come guidare un'auto, allora l'auto è quella che ha un tachimetro inaffidabile, un parabrezza nebbioso e una tendenza a rispondere in modo imprevedibile e con un ritardo all'acceleratore o al freno". Niente di quello che è successo da allora ha reso il lavoro della Fed più facile.
Il termine "atterraggio morbido" deriva dall'aviazione, dove si riferisce al tipo di atterraggio che procede senza intoppi.
La linea di fondo
I tentativi della Fed di ottenere un atterraggio morbido sono complicati dai ritardi nella politica che Bernanke e molti altri hanno notato. Poiché l'economia richiede tempo per rispondere ai cambiamenti nella politica monetaria, la Fed deve determinare il ritmo degli aumenti dei tassi senza il beneficio di vedere l'effetto completo di quelli precedenti o della sua segnalazione politica.
Affinché la segnalazione abbia effetto, la politica della Fed deve essere vista almeno in qualche modo prevedibile, limitando la flessibilità della banca centrale nel rispondere agli sviluppi economici. Tali vincoli significano che la fortuna gioca ancora un ruolo importante almeno quanto l'abilità quando si tratta di atterraggi economici morbidi.
Mette in risalto
La Federal Reserve e altre banche centrali puntano a un atterraggio morbido quando alzano i tassi di interesse per frenare l'inflazione.
Un atterraggio morbido si riferisce a un moderato rallentamento economico dopo un periodo di crescita.
La Fed ha un record misto nel realizzare un atterraggio morbido durante i cicli di rialzo dei tassi passati.
La probabilità di un atterraggio morbido è ridotta dai ritardi associati alla politica monetaria.
