Atterrissage en douceur
Qu'est-ce qu'un atterrissage en douceur ?
Un atterrissage en douceur, en économie, est un ralentissement cyclique de la croissance économique qui évite la récession. Un atterrissage en douceur est l'objectif d'une banque centrale lorsqu'elle cherche à augmenter les taux d'intérêt juste assez pour empêcher une économie de surchauffer et de connaître une forte inflation,. sans provoquer de grave ralentissement. L'atterrissage en douceur peut également faire référence à un ralentissement progressif et relativement indolore d'une industrie ou d'un secteur économique particulier.
Comprendre les atterrissages en douceur
Alors que les passagers des compagnies aériennes peuvent considérer les atterrissages en douceur comme acquis de nos jours, les cycles passés de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale n'ont pas le même bilan de succès réguliers.
Le terme « atterrissage en douceur » s'est répandu pendant le mandat de l'ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan,. largement crédité d'ingénierie en 1994-1995. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a également suggéré que la Fed avait réalisé des atterrissages en douceur en 1965 et 1984, et était sur la bonne voie pour un autre en 2020 avant l'intervention de la pandémie de COVID-19.
En revanche, une récession a suivi les cinq derniers cas où l'inflation a culminé au-dessus de 5 %, en 1970, 1974, 1980, 1990 et 2008.
Le record d'atterrissages en douceur de la Fed est, au mieux, mitigé parce que la banque centrale n'exerce pas à peu près le même contrôle sur l'évolution de l'économie qu'un pilote sur un avion. Les principaux outils politiques de la Fed, les taux d'intérêt et les actifs détenus, sont des instruments contondants qui ne sont pas conçus pour résoudre les perturbations de la chaîne d'approvisionnement ou les pandémies.
En rejetant une autre analogie véhiculaire, l'ancien président de la Fed, Ben Bernanke,. a dit un jour que "si faire de la politique monétaire, c'est comme conduire une voiture, alors la voiture est celle qui a un compteur de vitesse peu fiable, un pare-brise embué et une tendance à réagir de manière imprévisible et avec un retard à l'accélérateur ou au frein." Rien de ce qui s'est passé depuis n'a rendu le travail de la Fed plus facile.
Le terme « atterrissage en douceur » vient de l'aviation, où il fait référence au type d'atterrissage qui se déroule en douceur.
L'essentiel
Les tentatives de la Fed pour provoquer un atterrissage en douceur sont compliquées par les retards politiques que Bernanke et beaucoup d'autres ont notés. Étant donné que l'économie met du temps à réagir aux changements de politique monétaire, la Fed doit déterminer le rythme des hausses de taux sans avoir l'avantage de voir le plein effet des précédentes ou de son signal politique.
Pour que le signal ait un effet, la politique de la Fed doit être considérée comme au moins quelque peu prévisible, limitant la flexibilité de la banque centrale à réagir aux développements économiques. De telles contraintes signifient que la chance joue toujours un rôle au moins aussi important que les compétences lorsqu'il s'agit d'atterrissages économiques en douceur.
Points forts
La Réserve fédérale et les autres banques centrales visent un atterrissage en douceur lorsqu'elles augmentent les taux d'intérêt pour freiner l'inflation.
Un atterrissage en douceur fait référence à un ralentissement économique modéré après une période de croissance.
La Fed a un bilan mitigé dans l'accomplissement d'un atterrissage en douceur au cours des cycles de hausse des taux passés.
La probabilité d'un atterrissage en douceur est réduite par les décalages liés à la politique monétaire.
