Gewährleistung

Was ist ein Optionsschein?

Optionsscheine sind Derivate, die das Recht, aber nicht die Verpflichtung geben, ein Wertpapier – meistens eine Aktie – zu einem bestimmten Preis vor Ablauf zu kaufen oder zu verkaufen. Der Preis, zu dem der Basiswert gekauft oder verkauft werden kann, wird als Ausübungspreis oder Ausübungspreis bezeichnet. Ein amerikanischer Optionsschein kann jederzeit am oder vor dem Ablaufdatum ausgeübt werden, während europäische Optionsscheine nur am Ablaufdatum ausgeübt werden können. Optionsscheine, die zum Kauf eines Wertpapiers berechtigen, werden als Call-Optionsscheine bezeichnet; Optionsscheine, die zum Verkauf eines Wertpapiers berechtigen, werden als Put-Optionsscheine bezeichnet.

Wie ein Haftbefehl funktioniert

Optionsscheine ähneln in vielerlei Hinsicht Optionen, unterscheiden sich jedoch durch einige wesentliche Unterschiede. Optionsscheine werden in der Regel vom Unternehmen selbst ausgegeben, nicht von einem Dritten, und sie werden häufiger außerbörslich als an einer Börse gehandelt. Anleger können Optionsscheine nicht wie Optionen schreiben.

Im Gegensatz zu Optionen sind Optionsscheine verwässernd. Wenn ein Anleger seinen Optionsschein ausübt, erhält er neu ausgegebene Aktien statt bereits ausstehender Aktien. Optionsscheine haben in der Regel viel längere Zeiträume zwischen Ausgabe und Verfall als Optionen, von Jahren statt Monaten.

Optionsscheine zahlen keine Dividenden oder sind mit Stimmrechten ausgestattet. Anleger werden von Optionsscheinen angezogen, um ihre Positionen in einem Wertpapier zu hebeln, sich gegen Verluste abzusichern (z. B. durch die Kombination eines Put-Optionsscheins mit einer Long-Position in der zugrunde liegenden Aktie) oder um Arbitragemöglichkeiten auszunutzen.

Optionsscheine sind in den Vereinigten Staaten nicht mehr üblich, werden aber in Hongkong, Deutschland und anderen Ländern stark gehandelt.

Arten von Optionsscheinen

Herkömmliche Optionsscheine werden in Verbindung mit Anleihen ausgegeben, die wiederum Optionsanleihen genannt werden, als Süßungsmittel, das es dem Emittenten ermöglicht, einen niedrigeren Kupon anzubieten. Diese Optionsscheine sind oft abnehmbar, was bedeutet, dass sie von der Anleihe getrennt und vor Ablauf auf den Sekundärmärkten verkauft werden können. In Verbindung mit Vorzugsaktien kann auch ein abnehmbarer Optionsschein ausgegeben werden.

Heirats- oder Heiratsoptionsscheine sind nicht trennbar, und der Anleger muss die Anleihe oder Vorzugsaktie, mit der der Optionsschein „verheiratet“ ist, abgeben, um ihn auszuüben.

Gedeckte Optionsscheine werden eher von Finanzinstituten als von Unternehmen ausgegeben, sodass keine neuen Aktien ausgegeben werden, wenn gedeckte Optionsscheine ausgeübt werden. Vielmehr sind die Optionsscheine dadurch „gedeckt“, dass die ausgebende Institution die zugrunde liegenden Aktien bereits besitzt oder sie irgendwie erwerben kann. Die zugrunde liegenden Wertpapiere sind nicht wie bei anderen Arten von Optionsscheinen auf Aktien beschränkt, sondern können Währungen, Rohstoffe oder eine beliebige Anzahl anderer Finanzinstrumente sein.

Besondere Überlegungen

Der Handel mit Optionsscheinen und die Suche nach Informationen über Optionsscheine können schwierig und zeitaufwändig sein, da die meisten Optionsscheine nicht an großen Börsen notiert sind und Daten zu Optionsscheinemissionen nicht ohne Weiteres kostenlos verfügbar sind. Wenn ein Optionsschein an einer Börse notiert ist, ist sein Tickersymbol oft das Symbol der Stammaktie des Unternehmens mit einem am Ende hinzugefügten W. Beispielsweise wurden die Optionsscheine von Abeona Therapeutics Inc (ABEO) an der Nasdaq unter dem Symbol ABEOW notiert. In anderen Fällen wird ein Z hinzugefügt oder ein Buchstabe, der das spezifische Problem bezeichnet (A, B, C…).

Optionsscheine werden im Allgemeinen mit einem Aufschlag gehandelt, der mit dem näher rückenden Verfallsdatum einem zeitlichen Verfall unterliegt. Optionsscheine können wie Optionen nach dem Black-Scholes-Modell bewertet werden.

Höhepunkte

• Naked Optionsscheine werden einzeln ausgegeben, ohne begleitende Anleihen oder Vorzugsaktien.

• Es gibt eine Vielzahl von Haftbefehlen wie traditionell, nackt, verheiratet und bedeckt.

• Für Anleger kann der Handel mit Optionsscheinen ein komplexes Unterfangen sein.