Heimild

Hvað er heimild?

Ábyrgðir eru afleiða sem gefur rétt, en ekki skyldu, til að kaupa eða selja verðbréf - oftast hlutabréf - á ákveðnu verði áður en það rennur út. Gengið sem hægt er að kaupa eða selja undirliggjandi verðbréf á er nefnt nýtingarverð eða verkfallsverð. Hægt er að nýta bandaríska ábyrgðarheimild hvenær sem er á eða fyrir fyrningardaginn, en evrópskar heimildir er aðeins hægt að nýta á fyrningardegi. Ábyrgðir sem veita rétt til að kaupa verðbréf eru þekktar sem kauptryggingar; þeir sem veita rétt til að selja verðbréf eru þekktir sem söluábyrgðir.

Hvernig tilskipun virkar

Ábyrgðir eru á margan hátt svipaðar valréttum, en nokkur lykilmunur greina þá að. Ábyrgðir eru almennt gefnar út af félaginu sjálfu, ekki þriðja aðila, og þau eru seld oftar en í kauphöll. Fjárfestar geta ekki skrifað ábyrgðir eins og þeir geta valrétt.

Ólíkt valréttum eru ábyrgðir þynnandi. Þegar fjárfestir nýtir heimild sína fá þeir nýútgefin hlutabréf, frekar en þegar útistandandi hlutabréf. Ábyrgðir hafa tilhneigingu til að hafa mun lengri tíma á milli útgáfu og gildistíma en valréttarsamninga, ár frekar en mánuðir.

Ábyrgðir greiða ekki arð eða fylgja atkvæðisrétti. Fjárfestar laðast að ábyrgðum sem leið til að nýta stöðu sína í verðbréfi, verjast lægri hlutum (til dæmis með því að sameina söluábyrgð með langri stöðu í undirliggjandi hlutabréfum) eða nýta sér arbitrage tækifæri.

Ábyrgðir eru ekki lengur algengar í Bandaríkjunum en mikið er verslað með í Hong Kong, Þýskalandi og öðrum löndum.

Tegundir ábyrgða

Hefðbundnar ábyrgðir eru gefnar út í tengslum við skuldabréf, sem aftur kallast ábyrgðartengd skuldabréf, sem sætuefni sem gerir útgefanda kleift að bjóða lægri afsláttarmiða. Þessar ábyrgðir eru oft aðskiljanlegar, sem þýðir að hægt er að aðskilja þær frá skuldabréfinu og selja þær á eftirmarkaði áður en þær renna út. Einnig er hægt að gefa út losanlega heimild í tengslum við valinn hlutabréf.

Brúðkaups- eða brúðkaupsábyrgð er ekki hægt að taka í sundur og fjárfestirinn verður að afhenda skuldabréfið eða forgangshlutabréfið sem ábyrgðin er „brúðkaup“ við til að nýta það.

Tryggðar ábyrgðir eru gefnar út af fjármálastofnunum frekar en fyrirtækjum, þannig að engin ný hlutabréf eru gefin út þegar tryggðar ábyrgðir eru nýttar. Miklu fremur eru ábyrgðirnar „tryggðar“ að því leyti að útgáfustofnunin á þegar undirliggjandi hlutabréf eða getur á einhvern hátt eignast þau. Undirliggjandi verðbréf eru ekki takmörkuð við eigið fé, eins og með aðrar tegundir ábyrgða, heldur geta verið gjaldmiðlar, hrávörur eða einhver fjöldi annarra fjármálagerninga.

Sérstök atriði

Það getur verið erfitt og tímafrekt að eiga viðskipti og finna upplýsingar um áskriftarheimildir þar sem flestar áskriftarheimildir eru ekki skráðar á helstu kauphöllum og gögn um útgáfu áskriftarheimilda eru ekki aðgengileg ókeypis. Þegar ábyrgð er skráð í kauphöll mun auðkenni hennar oft vera tákn almennra hluta félagsins með W bætt við í lokin. Til dæmis voru ábyrgðir Abeona Therapeutics Inc (ABEO) skráðar á Nasdaq undir tákninu ABEOW. Í öðrum tilfellum verður Z bætt við, eða bókstafur sem táknar tiltekið atriði (A, B, C…).

Ábyrgðir eiga almennt við á yfirverði, sem er háð tímaskemmdum þegar nær dregur gildistíma. Eins og með valkosti, er hægt að verðleggja ábyrgðir með því að nota Black Scholes líkanið.

Hápunktar

• Nakin ábyrgðarbréf eru gefin út ein og sér, án meðfylgjandi skuldabréfa eða forgangshlutabréfa.

• Það eru margs konar heimildir eins og hefðbundin, nakin, gift og tryggð.

• Fjárfestum gæti fundist viðskiptaábyrgð flókin viðleitni.