Ордер

Что такое ордер?

Варранты — это деривативы, которые дают право, но не обязательство, купить или продать ценную бумагу — чаще всего акции — по определенной цене до истечения срока действия. Цена, по которой базовая ценная бумага может быть куплена или продана, называется ценой исполнения или ценой исполнения. Американский варрант может быть исполнен в любое время до даты истечения срока действия, в то время как европейские варранты могут быть исполнены только в дату истечения срока действия. Варранты, дающие право на покупку ценной бумаги, известны как колл-варранты; те, которые дают право продать ценную бумагу, известны как варранты пут.

Как работает ордер

Варранты во многом похожи на опционы, но их отличают несколько ключевых отличий. Варранты, как правило, выпускаются самой компанией, а не третьей стороной, и они чаще торгуются на внебиржевом рынке, чем на бирже. Инвесторы не могут выписывать варранты, как опционы.

В отличие от опционов, варранты являются разводняющими. Когда инвестор исполняет свой варрант, он получает недавно выпущенные акции, а не акции, находящиеся в обращении. Варранты, как правило, имеют гораздо более длительный период между выпуском и истечением срока действия, чем опционы, годы, а не месяцы.

Варранты не приносят дивидендов и не дают права голоса. Инвесторов привлекают варранты как средство усиления своих позиций по ценным бумагам, хеджирования от убытков (например, путем объединения варранта пут с длинной позицией по базовым акциям) или использования возможностей арбитража.

Варранты больше не распространены в Соединенных Штатах, но широко продаются в Гонконге, Германии и других странах.

Типы варрантов

Традиционные варранты выпускаются вместе с облигациями, которые, в свою очередь, называются облигациями, привязанными к варрантам, в качестве подсластителя, позволяющего эмитенту предлагать более низкую купонную ставку. Эти варранты часто являются отделяемыми, что означает, что их можно отделить от облигации и продать на вторичном рынке до истечения срока действия. Отрывной варрант также может быть выпущен вместе с привилегированными акциями.

Брачные или свадебные варранты не отделяются, и инвестор должен сдать облигацию или привилегированные акции, к которым варрант «привязан», чтобы использовать его.

Покрытые варранты выпускаются финансовыми учреждениями, а не компаниями, поэтому при исполнении покрытых варрантов новые акции не выпускаются. Скорее, варранты «покрываются» тем, что учреждение-эмитент уже владеет базовыми акциями или может каким-то образом их приобрести. Базовые ценные бумаги не ограничиваются акциями, как в случае с другими типами варрантов, но могут быть валютами, товарами или любым количеством других финансовых инструментов.

Особые соображения

Торговля варрантами и поиск информации о них могут быть сложными и трудоемкими, поскольку большинство варрантов не котируются на основных биржах, а данные о выпусках варрантов не всегда доступны бесплатно. Когда варрант котируется на бирже, его тикер часто представляет собой символ обыкновенных акций компании с добавленной в конце буквой W. Например, варранты Abeona Therapeutics Inc (ABEO) котировались на Nasdaq под символом ABEOW. В других случаях будет добавлена буква Z или буква, обозначающая конкретную проблему (A, B, C…).

Варранты обычно торгуются с премией, которая может уменьшаться по мере приближения даты истечения срока действия. Как и в случае с опционами, варранты могут быть оценены с использованием модели Блэка-Шоулза.

Особенности

• Голые варранты выпускаются сами по себе, без сопутствующих облигаций или привилегированных акций.

• Существуют различные варранты, такие как традиционные, голые, женатые и покрытые.

• Инвесторы могут счесть торговые ордера сложным делом.