令状

##令状とは何ですか？

ワラントは、満期前に特定の価格で証券（最も一般的には株式）を売買する権利を与えるが義務ではないデリバティブです。原証券を売買できる価格は、行使価格または行使価格と呼ばれます。アメリカのワラントは有効期限日またはそれ以前にいつでも行使できますが、ヨーロッパのワラントは有効期限日にのみ行使できます。証券を購入する権利を与えるワラントは、コールワラントとして知られています。証券を売る権利を与えるものは、プットワラントとして知られています。

##ワラントの仕組み

ワラントは多くの点でオプションに似ていますが、いくつかの重要な違いがそれらを区別しています。ワラントは通常、第三者ではなく会社自体が発行し、取引所よりも店頭で取引されることが多いです。投資家は、オプションのようにワラントを書くことはできません。

オプションとは異なり、ワラントは希薄です。投資家がワラントを行使すると、すでに発行済みの株式ではなく、新たに発行された株式を受け取ります。ワラントは、発行から満了までの期間がオプションよりもはるかに長く、数か月ではなく数年になる傾向があります。

ワラントは配当を支払わず、議決権もありません。投資家は、証券でのポジションを活用したり、マイナス面をヘッジしたり（たとえば、プットワラントと原株のロングポジションを組み合わせたりすることで）、裁定取引の機会を利用する手段として、ワラントに惹かれます。

ワラントは米国ではもはや一般的ではありませんが、香港、ドイツ、およびその他の国で大量に取引されています。

##ワラントの種類

従来のワラントは、発行者がより低いクーポンレートを提供できるようにする甘味料として、ワラント連動債と呼ばれる債券と組み合わせて発行されます。これらのワラントはしばしば取り外し可能です。つまり、ワラントは債券から分離され、満了前に流通市場で販売される可能性があります。取り外し可能なワラントは、優先株式と併せて発行することもできます。

結婚式または結婚式のワラントは取り外し可能ではなく、投資家は、ワラントを行使するために、ワラントが「結婚」している債券または優先株を放棄する必要があります。

カバードワラントは企業ではなく金融機関が発行するため、カバードワラントが行使されても新株は発行されません。むしろ、ワラントは、発行機関がすでに原株を所有しているか、何らかの方法でそれらを取得できるという点で「カバー」されています。原証券は、他の種類のワラントのように株式に限定されるものではなく、通貨、商品、またはその他の任意の数の金融商品である可能性があります。

##特別な考慮事項

ほとんどのワラントは主要な取引所に上場されておらず、ワラントの問題に関するデータは無料ですぐに利用できないため、ワラントに関する情報の取引と検索は困難で時間がかかる可能性があります。ワラントが取引所に上場されている場合、そのティッカーシンボルは、多くの場合、末尾にWが追加された会社の普通株のシンボルになります。たとえば、Abeona Therapeutics Inc（ABEO）の令状は、NasdaqにABEOWの記号で記載されていました。それ以外の場合は、Zが追加されるか、特定の問題（A、B、C…）を示す文字が追加されます。

ワラントは通常、プレミアムで取引されますが、有効期限が近づくと時間の経過とともに減少する可能性があります。オプションと同様に、ワラントはブラックショールズモデルを使用して価格設定できます。

##ハイライト

-裸のワラントは、債券や優先株を伴わずに、独自に発行されます。

-トラディショナル、ネイキッド、ウェッデッド、カバードなど、さまざまなワラントがあります。

-投資家は、取引ワラントが複雑な取り組みであることに気付く場合があります。