Arrestordre

Hvad er en kendelse?

Warrants er et derivat, der giver retten, men ikke forpligtelsen, til at købe eller sælge et værdipapir - oftest en aktie - til en bestemt pris før udløb. Den kurs, hvortil det underliggende værdipapir kan købes eller sælges, betegnes som udnyttelseskursen eller strikekursen. En amerikansk warrant kan udnyttes til enhver tid på eller før udløbsdatoen, mens europæiske warrants kun kan udnyttes på udløbsdatoen. Warrants, der giver ret til at købe et værdipapir, er kendt som call warrants; dem, der giver ret til at sælge et værdipapir, er kendt som put warrants.

Sådan fungerer en kendelse

Warrants ligner på mange måder optioner, men nogle få vigtige forskelle adskiller dem. Warrants udstedes generelt af virksomheden selv, ikke af en tredjepart, og de handles oftere over-the-counter end på en børs. Investorer kan ikke skrive warrants, ligesom de kan optioner.

I modsætning til optioner er warrants udvandende. Når en investor udnytter deres warrant, modtager de nyudstedte aktier i stedet for allerede udestående aktier. Warrants har en tendens til at have meget længere perioder mellem udstedelse og udløb end optioner, på år frem for måneder.

Warrants udbetaler ikke udbytte eller kommer med stemmerettigheder. Investorer tiltrækkes af warrants som et middel til at udnytte deres positioner i et værdipapir, afdække mod downside (for eksempel ved at kombinere en put warrant med en lang position i den underliggende aktie) eller udnytte arbitragemuligheder.

Warrants er ikke længere almindelige i USA, men handles stærkt i Hong Kong, Tyskland og andre lande.

Warrantstyper

Traditionelle warrants udstedes i forbindelse med obligationer, som igen kaldes warrant-linked obligationer, som et sødemiddel, der gør det muligt for udstederen at tilbyde en lavere kuponrente. Disse warrants er ofte aftagelige, hvilket betyder, at de kan adskilles fra obligationen og sælges på de sekundære markeder inden udløb. En aftagelig warrant kan også udstedes i forbindelse med foretrukne aktier.

Vielses- eller bryllupswarrants er ikke aftagelige, og investoren skal afgive obligationen eller den foretrukne aktie, som warranten er "viet" til, for at kunne udøve den.

Dækkede warrants udstedes af finansielle institutioner frem for virksomheder, så der udstedes ikke nye aktier, når dækkede warrants udnyttes. Tværtimod er warrants "dækket" ved, at det udstedende institut allerede ejer de underliggende aktier eller på en eller anden måde kan erhverve dem. De underliggende værdipapirer er ikke begrænset til egenkapital, som med andre typer warrants, men kan være valutaer, råvarer eller et hvilket som helst antal andre finansielle instrumenter.

Særlige overvejelser

Handel og at finde information om warrants kan være vanskeligt og tidskrævende, da de fleste warrants ikke er noteret på større børser, og data om warrantudstedelser ikke er let tilgængelige gratis. Når en warrant er noteret på en børs, vil dens ticker symbol ofte være symbolet på virksomhedens stamaktier med et W tilføjet til sidst. For eksempel blev Abeona Therapeutics Inc's (ABEO) warrants noteret på Nasdaq under symbolet ABEOW. I andre tilfælde tilføjes et Z eller et bogstav, der angiver det specifikke problem (A, B, C...).

Warrants handles generelt til en præmie, som er underlagt tidsforfald, når udløbsdatoen nærmer sig. Som med optioner kan warrants prissættes ved hjælp af Black Scholes-modellen.

Højdepunkter

• Nøgne warrants udstedes på egen hånd uden medfølgende obligationer eller præferenceaktier.

• Der er en række forskellige warrants såsom traditionelle, nøgen, gift og dækket.

• Investorer kan finde handel med warrants som en kompleks bestræbelse.