Motivera

Vad är en order?

Warranter är ett derivat som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja ett värdepapper – oftast ett aktiekapital – till ett visst pris före utgången. Det pris till vilket det underliggande värdepapperet kan köpas eller säljas kallas lösenpriset eller lösenpriset. En amerikansk warrant kan utnyttjas när som helst på eller före förfallodagen, medan europeiska warranter endast kan utnyttjas på förfallodagen. Warranter som ger rätt att köpa ett värdepapper kallas call warrants; de som ger rätt att sälja ett värdepapper kallas säljoptioner.

Så fungerar en warrant

Warranter liknar på många sätt optioner, men några viktiga skillnader skiljer dem åt. Warranter utfärdas vanligtvis av företaget självt, inte av en tredje part, och de handlas oftare över disk än på en börs. Investerare kan inte skriva warranter som de kan optioner.

Till skillnad från optioner är warranter utspädande. När en investerare utnyttjar sin teckningsoption får de nyutgivna aktier snarare än redan utestående aktier. Warranter tenderar att ha mycket längre perioder mellan emission och förfallotid än optioner, på år snarare än månader.

Teckningsoptioner ger inte utdelning eller kommer med rösträtt. Investerare lockas till warranter som ett sätt att utnyttja sina positioner i ett värdepapper, säkra sig mot nedsidan (till exempel genom att kombinera en säljoption med en lång position i den underliggande aktien) eller utnyttja arbitragemöjligheter.

Warranter är inte längre vanliga i USA utan handlas hårt i Hongkong, Tyskland och andra länder.

Typer av teckningsoptioner

Traditionella teckningsoptioner ges ut i samband med obligationer, som i sin tur kallas teckningsoptioner, som ett sötningsmedel som gör att emittenten kan erbjuda en lägre kupongränta. Dessa teckningsoptioner är ofta avtagbara, vilket innebär att de kan separeras från obligationen och säljas på andrahandsmarknaderna innan de löper ut. En avtagbar warrant kan också utfärdas i samband med preferensaktier.

Vigsel- eller bröllopsoptioner kan inte tas bort, och investeraren måste överlämna obligationen eller preferensaktien som warranten är "vigd" till för att kunna utöva den.

Täckta teckningsoptioner utfärdas av finansiella institutioner snarare än företag, så inga nya aktier emitteras när täckta teckningsoptioner utnyttjas. Teckningsoptionerna är snarare "täckta" genom att det emitterande institutet redan äger de underliggande aktierna eller på något sätt kan förvärva dem. De underliggande värdepapperen är inte begränsade till eget kapital, som med andra typer av teckningsoptioner, utan kan vara valutor, råvaror eller valfritt antal andra finansiella instrument.

Särskilda överväganden

Handel och att hitta information om warranter kan vara svårt och tidskrävande eftersom de flesta warranter inte är noterade på större börser och data om warrantemissioner inte är lätt tillgänglig gratis. När en warrant är noterad på en börs kommer dess tickersymbol ofta att vara symbolen för företagets stamaktie med ett W tillagt i slutet. Till exempel var Abeona Therapeutics Inc:s (ABEO) teckningsoptioner noterade på Nasdaq under symbolen ABEOW. I andra fall kommer ett Z att läggas till, eller en bokstav som anger den specifika frågan (A, B, C...).

Warranter handlas i allmänhet till en premie, som är föremål för tidsförfall när utgångsdatumet närmar sig. Precis som med optioner kan teckningsoptioner prissättas med Black Scholes-modellen.

Höjdpunkter

• Nakna teckningsoptioner ges ut på egen hand, utan medföljande obligationer eller preferensaktier.

• Det finns en mängd olika teckningsoptioner som traditionella, nakna, gifta och täckta.

• Investerare kan tycka att handel med warranter är en komplex strävan.