Compra

¿Qué es la compra total?

Una compra total es la adquisición de una participación mayoritaria en una empresa y se usa como sinónimo del término adquisición. Si la gerencia de la empresa compra la participación, se conoce como compra total de la gerencia y si se utilizan altos niveles de deuda para financiar la compra, se llama compra apalancada. Las adquisiciones a menudo ocurren cuando una empresa se está volviendo privada.

Comprender las adquisiciones

Las adquisiciones ocurren cuando un comprador adquiere más del 50% de la empresa, lo que lleva a un cambio de control. Las empresas que se especializan en financiar y facilitar adquisiciones, actúan solas o juntas en acuerdos y, por lo general, están financiadas por inversionistas institucionales, personas ricas o préstamos.

En el capital privado, los fondos y los inversionistas buscan empresas de bajo rendimiento o infravaloradas que puedan privatizar y revertir, antes de cotizar en bolsa años más tarde. Las empresas de compra participan en compras de gestión (MBO), en las que la gestión de la empresa que se compra toma una participación. A menudo juegan un papel clave en las compras apalancadas, que son compras que se financian con dinero prestado.

A veces, una empresa de compra total cree que puede proporcionar más valor a los accionistas de una empresa que la administración existente.

Tipos de adquisiciones

Las compras por parte de la gerencia (MBO) brindan una estrategia de salida para las grandes corporaciones que desean vender divisiones que no forman parte de su negocio principal, o para empresas privadas cuyos propietarios desean jubilarse. El financiamiento requerido para un MBO suele ser bastante sustancial y generalmente es una combinación de deuda y capital que se deriva de los compradores, los financistas y, a veces, el vendedor.

Las adquisiciones apalancadas (LBO) utilizan cantidades significativas de dinero prestado, y los activos de la empresa que se adquiere a menudo se utilizan como garantía para los préstamos. La empresa que realiza la LBO puede aportar solo el 10% del capital, financiando el resto mediante deuda. Esta es una estrategia de alto riesgo y alta recompensa, en la que la adquisición debe generar altos rendimientos y flujos de efectivo para pagar los intereses de la deuda. Los activos de la empresa objetivo generalmente se proporcionan como garantía de la deuda, y las empresas de compra a veces venden partes de la empresa objetivo para pagar la deuda.

Ejemplos de adquisiciones

En 1986, la junta directiva de Safeway (BOD) evitó las adquisiciones hostiles de Herbert y Robert Haft de Dart Drug al permitir que Kohlberg Kravis Roberts completara una LBO amistosa de Safeway por $ 5.5 mil millones. Safeway vendió algunos de sus activos y cerró tiendas no rentables. Después de mejoras en sus ingresos y rentabilidad, Safeway volvió a cotizar en bolsa en 1990. Roberts ganó casi $7.2 mil millones en su inversión inicial de $129 millones.

En otro ejemplo, en 2007, Blackstone Group compró Hilton Hotels por $26 mil millones a través de una LBO. Blackstone aportó 5.500 millones de dólares en efectivo y financió 20.500 millones de dólares en deuda. Antes de la crisis financiera de 2009, Hilton tenía problemas con la disminución de los flujos de efectivo y los ingresos. Hilton luego refinanció a tasas de interés más bajas y mejoró las operaciones. Blackstone vendió Hilton por una ganancia de casi $10 mil millones.

Reflejos

• Una compra es la adquisición de una participación mayoritaria en una empresa y se utiliza como sinónimo del término adquisición.

• Las adquisiciones a menudo ocurren cuando una empresa se vuelve privada.

• Si la gestión de la empresa compra la participación, se conoce como compra total por parte de la dirección, mientras que si se utilizan altos niveles de deuda para financiar la compra total, se denomina compra total apalancada.