Kjøpe ut

Hva er oppkjøp?

En oppkjøp er erverv av en kontrollerende eierandel i et selskap og brukes synonymt med begrepet oppkjøp. Hvis eierandelen kjøpes av selskapets ledelse, er det kjent som en ledelsesoppkjøp og hvis høye gjeldsnivåer brukes for å finansiere oppkjøpet, kalles det en leveraged buyout. Oppkjøp skjer ofte når et selskap blir privat.

Forstå oppkjøp

Oppkjøp skjer når en kjøper overtar mer enn 50 % av selskapet, noe som fører til endring av kontroll. Bedrifter som spesialiserer seg på finansiering og tilrettelegging for oppkjøp, handler alene eller sammen i avtaler, og er vanligvis finansiert av institusjonelle investorer, velstående enkeltpersoner eller lån.

I private equity søker fond og investorer etter underpresterende eller undervurderte selskaper som de kan ta private og snu, før de blir børsnoterte år senere. Buyout-firmaer er involvert i management buyouts (MBO), der ledelsen i selskapet som kjøpes tar en eierandel. De spiller ofte nøkkelroller i gired buyouts, som er buyouts som er finansiert med lånte penger.

Noen ganger tror et oppkjøpsfirma at det kan gi mer verdi til et selskaps aksjonærer enn den eksisterende ledelsen.

Typer oppkjøp

Management buyouts (MBOs) gir en exit-strategi for store selskaper som ønsker å selge ut divisjoner som ikke er en del av deres kjernevirksomhet, eller for private virksomheter hvis eiere ønsker å pensjonere seg. Finansieringen som kreves for en MBO er ofte ganske betydelig og er vanligvis en kombinasjon av gjeld og egenkapital som kommer fra kjøpere, finansiører og noen ganger selgeren.

Leveraged buyouts (LBO) bruker betydelige mengder lånte penger, med eiendelene til selskapet som kjøpes ofte brukt som sikkerhet for lånene. Selskapet som utfører LBO kan gi bare 10% av kapitalen, mens resten finansieres med gjeld. Dette er en høyrisikostrategi med høy belønning, der oppkjøpet må realisere høy avkastning og kontantstrømmer for å betale rentene på gjelden. Målselskapets eiendeler stilles vanligvis som sikkerhet for gjelden, og oppkjøpsfirmaer selger noen ganger deler av målselskapet for å betale ned gjelden.

Eksempler på oppkjøp

I 1986 unngikk Safeways styre (BOD) fiendtlige overtakelser fra Herbert og Robert Haft fra Dart Drug ved å la Kohlberg Kravis Roberts fullføre en vennlig LBO for Safeway for 5,5 milliarder dollar. Safeway solgte noen av sine eiendeler og stengte ulønnsomme butikker. Etter forbedringer i sine inntekter og lønnsomhet, ble Safeway tatt ut igjen i 1990. Roberts tjente nesten 7,2 milliarder dollar på sin opprinnelige investering på 129 millioner dollar.

I et annet eksempel, i 2007, kjøpte Blackstone Group Hilton Hotels for 26 milliarder dollar gjennom en LBO. Blackstone satte opp 5,5 milliarder dollar i kontanter og finansierte 20,5 milliarder dollar i gjeld. Før finanskrisen i 2009 hadde Hilton problemer med fallende kontantstrømmer og inntekter. Hilton refinansierte senere til lavere renter og forbedret driften. Blackstone solgte Hilton for en fortjeneste på nesten 10 milliarder dollar.

Høydepunkter

– Et oppkjøp er erverv av en kontrollerende eierandel i et selskap og brukes synonymt med begrepet oppkjøp.

– Oppkjøp skjer ofte når en bedrift skal privat.

– Hvis eierandelen er kjøpt av firmaets ledelse, er det kjent som en management buyout, mens hvis høye nivåer av gjeld brukes til å finansiere oppkjøpet, kalles det en leveraged buyout.