Acquisto
Che cos'è l'acquisto?
Un buyout è l'acquisizione di una partecipazione di controllo in una società ed è usato come sinonimo del termine acquisizione. Se la partecipazione viene acquistata dal management dell'azienda, è noto come management buyout e se vengono utilizzati livelli elevati di indebitamento per finanziare l'acquisizione, si parla di leveraged buyout. Le acquisizioni si verificano spesso quando un'azienda diventa privata.
Capire le acquisizioni
Le acquisizioni si verificano quando un acquirente acquisisce più del 50% dell'azienda, portando a un cambio di controllo. Imprese specializzate nel finanziamento e nell'agevolazione delle acquisizioni, agiscono da sole o insieme sugli accordi e sono generalmente finanziate da investitori istituzionali, individui facoltosi o prestiti.
Nel private equity, i fondi e gli investitori cercano società sottoperformanti o sottovalutate che possono prendere come private e tornare indietro, prima di diventare pubbliche anni dopo. Le società di acquisizione sono coinvolte in acquisizioni di gestione (MBO), in cui la gestione della società acquisita prende una partecipazione. Spesso svolgono ruoli chiave nelle acquisizioni con leva finanziaria, che sono acquisizioni finanziate con denaro preso in prestito.
A volte un'impresa di acquisizione ritiene di poter fornire più valore agli azionisti di una società rispetto al management esistente.
Tipi di acquisti
Le acquisizioni di gestione (MBO) forniscono una strategia di uscita per le grandi aziende che vogliono vendere divisioni che non fanno parte del loro core business, o per le aziende private i cui proprietari desiderano andare in pensione. Il finanziamento richiesto per un MBO è spesso piuttosto consistente e di solito è una combinazione di debito e capitale proprio che deriva dagli acquirenti, dai finanziatori e talvolta dal venditore.
Leveraged buyout (LBO) utilizzano quantità significative di denaro preso in prestito, con le attività della società acquisite spesso utilizzate come garanzia per i prestiti. La società che esegue l'LBO può fornire solo il 10% del capitale, mentre il resto è finanziato tramite debito. Questa è una strategia ad alto rischio e ad alto rendimento, in cui l'acquisizione deve realizzare rendimenti e flussi di cassa elevati per pagare gli interessi sul debito. Le attività della società target sono generalmente fornite come garanzia per il debito e le società di acquisizione a volte vendono parti della società target per ripagare il debito.
Esempi di acquisizioni
Nel 1986, il consiglio di amministrazione di Safeway ha evitato acquisizioni ostili da parte di Herbert e Robert Haft di Dart Drug consentendo a Kohlberg Kravis Roberts di completare un LBO amichevole di Safeway per $ 5,5 miliardi. Safeway ha ceduto alcuni dei suoi beni e chiuso negozi non redditizi. Dopo il miglioramento dei ricavi e della redditività, Safeway è stata nuovamente quotata in borsa nel 1990. Roberts ha guadagnato quasi 7,2 miliardi di dollari sul suo investimento iniziale di 129 milioni di dollari.
In un altro esempio, nel 2007, Blackstone Group ha acquistato Hilton Hotels per $ 26 miliardi attraverso un LBO. Blackstone ha messo a disposizione 5,5 miliardi di dollari in contanti e ha finanziato 20,5 miliardi di dollari di debiti. Prima della crisi finanziaria del 2009, Hilton aveva problemi con il calo dei flussi di cassa e dei ricavi. Hilton ha successivamente rifinanziato a tassi di interesse più bassi e operazioni migliorate. Blackstone ha venduto Hilton con un profitto di quasi $ 10 miliardi.
Mette in risalto
Un buyout è l'acquisizione di una partecipazione di controllo in una società ed è usato come sinonimo del termine acquisizione.
Le acquisizioni si verificano spesso quando un'azienda diventa privata.
Se la partecipazione viene acquistata dal management dell'impresa, si parla di management buyout, mentre se si utilizzano alti livelli di debito per finanziare l'acquisizione, si parla di leveraged buyout.
