Wykupić
Co to jest wykup?
Wykup to nabycie pakietu kontrolnego w przedsiębiorstwie i jest używany jako synonim terminu nabycie. Jeśli udział jest kupowany przez kierownictwo firmy, jest to nazywane wykupem menedżerskim i stosuje się wysokie poziomy zadłużenia aby sfinansować wykup, nazywa się to wykupem lewarowanym. Wykupy często mają miejsce, gdy firma staje się prywatna.
Zrozumienie wykupów
Wykupy mają miejsce, gdy kupujący przejmuje ponad 50% firmy, co prowadzi do zmiany kontroli. Firmy, które specjalizują się w finansowaniu i ułatwianiu wykupów, działają samodzielnie lub razem w transakcjach i są zwykle finansowane przez inwestorów instytucjonalnych, zamożne osoby fizyczne lub pożyczki.
W przypadku funduszy private equity fundusze i inwestorzy poszukują spółek o słabszych wynikach lub niedocenianych, które mogą wziąć jako prywatne i odwrócić, zanim zostaną upublicznione po latach. Firmy wykupujące są zaangażowane w wykupy menedżerskie (MBO), w których udział bierze kierownictwo kupowanej firmy. Często odgrywają kluczową rolę w wykupach lewarowanych, które są wykupami finansowanymi z pożyczonych pieniędzy.
Czasami firma zajmująca się wykupem wierzy, że może zapewnić większą wartość akcjonariuszom firmy niż obecne kierownictwo.
Rodzaje wykupów
Wykupy menedżerskie (MBO) zapewniają strategię wyjścia dla dużych korporacji, które chcą sprzedać oddziały, które nie są częścią ich podstawowej działalności, lub dla prywatnych firm, których właściciele chcą przejść na emeryturę. Finansowanie wymagane do MBO jest często dość znaczne i zwykle jest kombinacją długu i kapitału własnego, który pochodzi od kupujących, finansujących, a czasem od sprzedającego.
Wykupy lewarowane (LBO) wykorzystują znaczne kwoty pożyczonych pieniędzy, a aktywa przejmowanej firmy często służą jako zabezpieczenie kredytów. Firma wykonująca LBO może zapewnić tylko 10% kapitału, reszta jest finansowana długiem. Jest to strategia wysokiego ryzyka i wysokich zysków, w której przejęcie musi realizować wysokie zwroty i przepływy pieniężne, aby spłacić odsetki od długu. Aktywa firmy docelowej są zazwyczaj zapewniane jako zabezpieczenie długu, a firmy wykupujące czasami sprzedają części firmy docelowej, aby spłacić dług.
Przykłady wykupów
W 1986 r. rada nadzorcza Safewaya (BOD) uniknęła wrogiego przejęcia firmy Dart Drug przez Herberta i Roberta Haftów, pozwalając Kohlbergowi Kravisowi Robertsowi na dokończenie przyjaznego LBO Safewaya za 5,5 miliarda dolarów. Safeway zbył część aktywów i zamknął nierentowne sklepy. Po zwiększeniu przychodów i rentowności Safeway został ponownie wprowadzony na giełdę w 1990 roku. Roberts zarobił prawie 7,2 miliarda dolarów na swojej początkowej inwestycji w wysokości 129 milionów dolarów.
W innym przykładzie, w 2007 roku Blackstone Group kupiła hotele Hilton za 26 miliardów dolarów za pośrednictwem LBO. Blackstone zainwestował 5,5 miliarda dolarów w gotówce i sfinansował 20,5 miliarda długu. Przed kryzysem finansowym w 2009 roku Hilton miał problemy z malejącymi przepływami pieniężnymi i przychodami. Hilton później refinansował przy niższych stopach procentowych i poprawił działalność. Blackstone sprzedał Hilton z zyskiem prawie 10 miliardów dolarów.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Wykup to nabycie pakietu kontrolnego w spółce i jest używany jako synonim terminu przejęcie.
Wykupy często mają miejsce, gdy firma staje się prywatna.
Jeśli udziały są kupowane przez kierownictwo firmy, nazywa się to wykupem menedżerskim, podczas gdy wysokie poziomy długu są wykorzystywane do sfinansowania wykupu, nazywa się to wykupem lewarowanym.
