바이아웃

바이아웃이란?

바이아웃은 회사의 지배 지분 을 인수하는 것으로 인수라는 용어와 동의어로 사용됩니다. 회사 경영진이 지분을 구매하는 경우 이를 경영진 바이아웃이라고 하며 높은 수준의 부채가 사용되는 경우 바이아웃 자금을 조달하기 위해 이를 레버리지 바이아웃이라고 합니다. 기업이 비공개 로 전환될 때 매수가 종종 발생합니다.

바이아웃 이해하기

바이아웃은 구매자가 회사의 50% 이상을 인수할 때 발생하여 지배력의 변경으로 이어집니다. 자금 조달 및 바이아웃 촉진을 전문으로 하는 회사는 단독으로 또는 함께 거래에 참여하며 일반적으로 기관 투자자, 부유한 개인 또는 대출을 통해 자금을 조달합니다.

사모 펀드에서 펀드와 투자자는 실적이 저조하거나 저평가된 회사를 찾아 몇 년 후 상장하기 전에 비공개로 전환할 수 있습니다. 바이아웃 회사는 인수되는 회사의 경영진이 지분을 인수하는 MBO(매니지먼트 바이아웃)에 참여합니다. 그들은 종종 차입금으로 자금을 조달하는 바이아웃인 차입 바이아웃에서 중요한 역할을 합니다.

때때로 바이아웃 회사는 기존 경영진보다 회사 주주에게 더 많은 가치를 제공할 수 있다고 믿습니다.

바이아웃 유형

MBO(매니지먼트 바이아웃)는 핵심 비즈니스의 일부가 아닌 사업부를 매각하려는 대기업이나 소유주가 은퇴를 원하는 개인 비즈니스를 위한 출구 전략 을 제공합니다. MBO에 필요한 자금조달은 종종 상당한 규모이며 일반적으로 구매자, 금융기관, 때로는 판매자로부터 파생되는 부채와 자본의 조합입니다.

차입매수 (LBO)는 차입금의 상당 부분을 사용하며, 인수한 회사의 자산은 종종 대출을 위한 담보로 사용됩니다. LBO를 수행하는 회사는 자본의 10%만 제공할 수 있으며 나머지는 부채로 조달됩니다. 이것은 부채에 대한 이자를 지불하기 위해 인수가 높은 수익과 현금 흐름을 실현해야 하는 고위험 고보상 전략입니다. 대상 회사의 자산은 일반적으로 부채에 대한 담보로 제공되며 바이아웃 회사는 때때로 부채 상환을 위해 대상 회사의 일부를 매각합니다.

바이아웃의 예

1986년 Safeway의 이사회(BOD)는 Kohlberg Kravis Roberts가 55억 달러에 Safeway의 우호적인 LBO를 완료하도록 함으로써 Dart Drug의 Herbert와 Robert Haft의 적대적 인수를 피했습니다. Safeway는 자산 일부를 매각하고 수익성이 없는 매장을 폐쇄했습니다. 수익과 수익성이 개선된 후 Safeway는 1990년에 다시 상장되었습니다. Roberts는 1억 2,900만 달러의 초기 투자로 거의 72억 달러를 벌었습니다.

또 다른 예로 2007년 Blackstone Group은 LBO를 통해 Hilton Hotels를 260억 달러에 인수했습니다. 블랙스톤은 55억 달러의 현금과 205억 달러의 부채를 조달했다. 2009년 금융 위기 이전에 Hilton은 현금 흐름과 수익 감소에 문제가 있었습니다. Hilton은 나중에 더 낮은 이자율과 개선된 운영으로 재융자했습니다. Blackstone은 Hilton을 거의 100억 달러의 이익에 매각했습니다.

하이라이트

• 바이아웃은 회사의 지배 지분을 인수하는 것으로 인수라는 용어와 동의어로 사용됩니다.

• 기업이 비공개로 전환될 때 매수가 자주 발생합니다.

• 회사 경영진이 지분을 매수하는 경우를 경영진 매수라고 하고, 높은 수준의 부채를 매수 자금으로 사용하는 경우를 차입매수라고 합니다.