Udkøb
Hvad er buyout?
En buyout er erhvervelse af en kontrollerende interesse i en virksomhed og bruges synonymt med begrebet opkøb. Hvis aktieposten købes af virksomhedens ledelse, er det kendt som et management buyout, og hvis der anvendes høje gældsniveauer. for at finansiere opkøbet kaldes det et gearet opkøb. Køb opstår ofte, når en virksomhed bliver privat.
Forstå buyouts
Buyouts opstår, når en køber erhverver mere end 50 % af virksomheden, hvilket fører til en kontrolændring. Virksomheder, der specialiserer sig i at finansiere og facilitere buyouts, handler alene eller sammen om handler og er normalt finansieret af institutionelle investorer, velhavende enkeltpersoner eller lån.
Inden for private equity søger fonde og investorer efter underperformerende eller undervurderede virksomheder, som de kan tage private og vende om, før de bliver børsnoterede år senere. Buyout-firmaer er involveret i management buyouts (MBO'er), hvor ledelsen af den virksomhed, der købes, tager en andel. De spiller ofte nøgleroller i gearede buyouts, som er buyouts, der finansieres med lånte penge.
Nogle gange mener et buyout-firma, at det kan give mere værdi til en virksomheds aktionærer end den eksisterende ledelse.
Typer af opkøb
Management buyouts (MBO'er) giver en exit-strategi for store virksomheder, der ønsker at sælge fra afdelinger, der ikke er en del af deres kerneforretning, eller for private virksomheder, hvis ejere ønsker at gå på pension. Den finansiering, der kræves for en MBO, er ofte ret betydelig og er normalt en kombination af gæld og egenkapital, der stammer fra køberne, finansfolkene og nogle gange sælgeren.
Leveraged buyouts (LBO) bruger betydelige mængder af lånte penge, hvor aktiverne i virksomheden, der erhverves, ofte bruges som sikkerhed for lånene. Virksomheden, der udfører LBO'en, må kun stille 10% af kapitalen til rådighed, mens resten finansieres med gæld. Dette er en højrisikostrategi med høj belønning, hvor opkøbet skal realisere høje afkast og pengestrømme for at betale renterne på gælden. Målselskabets aktiver stilles typisk som sikkerhed for gælden, og buyout-firmaer sælger nogle gange dele af målselskabet for at betale ned på gælden.
Eksempler på buyouts
I 1986 undgik Safeways bestyrelse (BOD) fjendtlige overtagelser fra Herbert og Robert Haft af Dart Drug ved at lade Kohlberg Kravis Roberts fuldføre en venlig LBO af Safeway for 5,5 milliarder dollars. Safeway frasolgte nogle af sine aktiver og lukkede urentable butikker. Efter forbedringer i sine indtægter og rentabilitet blev Safeway offentliggjort igen i 1990. Roberts tjente næsten 7,2 milliarder dollars på sin oprindelige investering på 129 millioner dollars.
I et andet eksempel købte Blackstone Group i 2007 Hilton Hotels for 26 milliarder dollars gennem en LBO. Blackstone stillede 5,5 milliarder dollar op i kontanter og finansierede 20,5 milliarder dollars i gæld. Før finanskrisen i 2009 havde Hilton problemer med faldende pengestrømme og indtægter. Hilton refinansierede senere til lavere renter og forbedrede driften. Blackstone solgte Hilton med en fortjeneste på næsten 10 milliarder dollars.
Højdepunkter
Et buyout er erhvervelse af en bestemmende indflydelse i en virksomhed og bruges synonymt med begrebet overtagelse.
Opkøb sker ofte, når en virksomhed går i privat regi.
Hvis andelen købes af virksomhedens ledelse, er det kendt som et management buyout, mens hvis høje niveauer af gæld bruges til at finansiere buyout, kaldes det et gearet buyout.
