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¿Qué son los convertibles?

Los convertibles son valores, por lo general bonos o acciones preferentes, que pueden convertirse en acciones ordinarias. Los convertibles se asocian con mayor frecuencia con los bonos convertibles,. que permiten a los tenedores de bonos convertir su posición de acreedor en la de un tenedor de acciones a un precio acordado. Otros valores convertibles pueden incluir notas y acciones preferentes, que pueden poseer muchas características diferentes.

Comprender los convertibles

Los convertibles son ideales para inversores que exigen un mayor potencial de apreciación que el que ofrecen los bonos y mayores ingresos que los que ofrecen las acciones ordinarias. Los bonos convertibles, por ejemplo, suelen ofrecer un cupón más bajo que un bono estándar. Sin embargo, la opción del bono para convertirlo en acciones ordinarias agrega valor para el tenedor del bono.

Hay tres tipos principales de inversiones: deuda, capital y alguna forma híbrida de las dos. Los valores convertibles caen en la categoría híbrida porque tienen características de flujo de efectivo tanto de un bono como de una acción.

Al igual que otros bonos, los bonos convertibles se consideran deuda. A cambio del uso de los fondos de los inversionistas, la empresa acuerda pagar al inversionista una tasa de interés fija denominada tasa de cupón. A diferencia de otros bonos, los bonos convertibles también otorgan al tenedor el derecho de convertir el bono en acciones.

A los inversores les gustan los convertibles porque ofrecen protección contra grandes pérdidas, pero también renuncian a algo de valor en la apreciación. La mayoría de los bonos convertibles son exigibles, lo que significa que la empresa puede obligar a los inversores a convertir. En este caso, el potencial alcista de los convertibles no es ilimitado.

Si bien los bonos convertibles pueden ser muy valiosos si el precio de las acciones de la empresa experimenta un gran aumento, el hecho de que los bonos convertibles sean exigibles no solo limita esa ventaja, sino que a veces puede obligar a los inversores a sufrir pérdidas si el emisor obliga a los inversores a convertir en un momento inoportuno. .

Tipos de bonos convertibles

Un bono convertible vainilla, quizás el convertible menos complicado, brinda al inversionista la opción de mantener el bono hasta su vencimiento o convertirlo en acciones. Si el precio de las acciones ha disminuido desde la fecha de emisión del bono, el inversionista puede conservar el bono hasta el vencimiento y recibir el pago del valor nominal. Si el precio de las acciones aumenta significativamente, el inversionista puede convertir el bono en acciones y conservar o vender las acciones a su discreción.

Por otro lado, los bonos convertibles obligatorios deben ser convertidos por el inversor a una relación de conversión y un nivel de precio determinados. Además, un bono convertible reversible da a la empresa el derecho de convertir el bono en acciones o mantener el bono como una inversión de renta fija hasta su vencimiento. Si se convierte el bono, se hace a un precio y una relación de conversión predeterminados.

Tasa de conversión

La tasa a la que los inversionistas pueden convertir bonos en acciones, es decir, la cantidad de acciones que obtiene un inversionista por cada bono, está determinada por una métrica llamada tasa de conversión. La tasa de conversión puede ser fija o cambiar con el tiempo según los términos de la oferta. Una tasa de conversión de 30 significa que por cada $1,000 de valor nominal que convierte el tenedor de bonos convertibles, recibe 30 acciones. No siempre es rentable convertir bonos en acciones. Los inversores pueden determinar el precio de equilibrio dividiendo el precio de venta del bono por la tasa de conversión.

Ejemplo de cálculo de convertibles

En este ejemplo, un bono convertible tiene un valor a la par de $1,000 y un precio de venta de $800. Las acciones de esta empresa se venden a $40. El precio de la acción al que la característica de convertibilidad se vuelve rentable se calcula dividiendo $800 por 30, la tasa de conversión. La respuesta es $26,67, que es mucho menos que $40. Un inversor puede decidir convertir y obtener ganancias en este punto. Si el bono nunca llega a ser rentable, el tenedor recibe la tasa de interés establecida del bono.

Reflejos

• Sin embargo, en el lado negativo, no siempre es rentable convertir bonos en acciones, y la mayoría de los bonos convertibles tienen una característica que permite a la empresa obligar a los inversores a convertir en un momento determinado.

• Los valores convertibles no se clasifican como deuda o capital; en cambio, se consideran un híbrido de las dos categorías, que poseen características de flujo de caja tanto de bonos como de acciones.

• Un convertible es un bono, una acción preferente u otro instrumento financiero que el accionista puede convertir en acciones ordinarias.

• Los convertibles atraen a los inversionistas porque brindan protección contra grandes pérdidas y pagan ingresos más altos que las acciones ordinarias.