Bonos convertibles inversos (RCB)
驴Qu茅 es un bono convertible inverso (RCB)?
Un bono convertible inverso (RCB) es un bono que se puede convertir en efectivo, deuda o acciones a discreci贸n del emisor en una fecha determinada. El emisor tiene la opci贸n en la fecha de vencimiento de redimir los bonos en efectivo o de entregar un n煤mero predeterminado de acciones.
Comprender los bonos convertibles inversos (RCB)
Un bono convertible tiene una opci贸n de compra incorporada que otorga a los tenedores de bonos el derecho de convertir sus bonos en acciones en un momento dado por un n煤mero preestablecido de acciones en la empresa emisora. El rendimiento de un bono convertible suele ser m谩s bajo que el rendimiento de un bono similar sin la opci贸n convertible porque la opci贸n incorporada le da al tenedor del bono una ventaja adicional. Otro tipo de bono con una opci贸n convertible integrada es el bono convertible inverso.
El bono convertible inverso (RCB) tiene una opci贸n de venta incorporada que otorga al prestatario o al emisor del bono el derecho a convertir el principal del bono en acciones de capital en una fecha determinada. La opci贸n, si se ejerce, permite al emisor "poner" el bono a los tenedores de bonos en una fecha determinada para la deuda existente o las acciones de una empresa subyacente. La empresa subyacente no necesita estar relacionada de ninguna manera con el negocio del emisor. De hecho, puede haber m谩s de una acci贸n subyacente vinculada a un bono convertible inverso.
Invertir en un bono convertible inverso se parece m谩s a vender una opci贸n de venta al descubierto sobre los activos subyacentes que a comprar un bono ordinario.
Consideraciones sobre la madurez y el rendimiento
Los valores RCB suelen tener plazos de vencimiento m谩s cortos y rendimientos m谩s altos que la mayor铆a de los dem谩s bonos debido a los riesgos que implican para los inversores. Los inversores pueden verse obligados a redimir sus bonos por valores de una empresa cuyo valor ha disminuido sustancialmente. El cup贸n por encima del mercado se paga mensual o trimestralmente. Adem谩s de los pagos de intereses, el inversionista recibe el 100 % del principal de la inversi贸n inicial en efectivo o una cantidad predeterminada de acciones de las acciones subyacentes al vencimiento.
Los inversores de RCB no pueden participar en ninguna apreciaci贸n al alza de los activos subyacentes. En cambio, los tenedores de bonos le dan al emisor una opci贸n de venta sobre los activos subyacentes. Los inversores aceptan este riesgo a cambio de pagos de cupones m谩s altos durante la vida del bono. Supongamos que el precio del activo subyacente vinculado al bono disminuye por debajo de una cantidad predeterminada, que tambi茅n se denomina nivel de activaci贸n. Entonces, tiene sentido que el emisor de bonos ejerza su derecho a pagar el principal con acciones en lugar de efectivo. Dado que una RCB deja la conversi贸n a discreci贸n del emisor, el valor de las acciones ser谩 inferior a la cantidad inicialmente invertida.
Si el precio del activo subyacente se mantiene por encima del nivel de activaci贸n, los tenedores de bonos reciben el pago de cup贸n alto durante la vida del bono. Cuando el bono vence, reciben la devoluci贸n total del capital en efectivo. Ese suele ser el mejor de los casos para los inversores en bonos convertibles inversos.
Beneficios de los bonos convertibles inversos (RCB)
La ventaja m谩s significativa de los RCB son sus altas tasas de cup贸n. Los bonos convertibles inversos tienen altos rendimientos de entre 7% y 30%, seg煤n FINRA. Eso plantea la pregunta de por qu茅 las empresas querr铆an pagar tasas tan altas. A menudo, esperan que los activos subyacentes bajen de precio. Al mismo tiempo, otros inversores est谩n dispuestos a comprar los activos subyacentes y conservarlos. Los accionistas suelen recibir una compensaci贸n mucho menor de los dividendos que los inversores de RCB en inter茅s. Comprar un bono convertible inverso puede ser una alternativa rentable a la compra de acciones de la empresa.
Cr铆ticas a los bonos convertibles inversos (RCB)
Los bonos convertibles inversos sufren defectos similares a los problemas de los bonos exigibles, pero con un riesgo a la baja mucho mayor. Al igual que con los bonos exigibles, los RCB tienen caracter铆sticas complicadas que protegen a los emisores de bonos sofisticados a expensas de los inversores menos informados.
Es f谩cil para los inversores ignorar las cl谩usulas de escape y dejarse atraer por bonos que prometen altas tasas de inter茅s. En el caso de los bonos exigibles, el emisor puede evitar pagar tasas altas mediante el refinanciamiento si las calificaciones crediticias y comerciales mejoran. Con los bonos convertibles inversos, un emisor puede evitar el pago total del principal ejerciendo la opci贸n de conversi贸n de acciones. Con los RCB, los precios de las empresas y las acciones deben bajar para que el emisor se beneficie a expensas de los tenedores de bonos.
El peor problema con los bonos convertibles inversos es que los inversores a veces piensan que est谩n comprando un activo similar a un bono est谩ndar. Lo que realmente est谩n haciendo los compradores de RCB es vender una opci贸n de venta al descubierto sobre los activos subyacentes. Como regla general, los inversores no deben comprar bonos convertibles inversos a menos que se sientan c贸modos con los activos subyacentes.
Reflejos
La ventaja m谩s significativa de los RCB son sus altas tasas de cup贸n.
Los RCB tienen caracter铆sticas complicadas que protegen a los emisores de bonos sofisticados a expensas de los inversores menos informados.
Como regla general, los inversores no deben comprar bonos convertibles inversos a menos que se sientan c贸modos con los activos subyacentes.
Un bono convertible inverso (RCB) es un bono que se puede convertir en efectivo, deuda o acciones a discreci贸n del emisor en una fecha determinada.
