Convertibili

Cosa sono i convertibili?

I convertibili sono titoli, generalmente obbligazioni o azioni privilegiate, che possono essere convertiti in azioni ordinarie. I convertibili sono spesso associati alle obbligazioni convertibili,. che consentono agli obbligazionisti di convertire la loro posizione creditoria in quella di un detentore di azioni a un prezzo concordato. Altri titoli convertibili possono includere note e azioni privilegiate, che possono possedere molte caratteristiche diverse.

Capire i convertibili

I convertibili sono l'ideale per gli investitori che richiedono un maggiore potenziale di apprezzamento rispetto a quello offerto dalle obbligazioni e un reddito più elevato rispetto a quello offerto dalle azioni ordinarie. Le obbligazioni convertibili, ad esempio, offrono in genere una cedola inferiore rispetto a un'obbligazione standard. Tuttavia, l'opportunità dell'obbligazione di convertirsi in azioni ordinarie aggiunge valore per l'obbligazionista.

Esistono tre tipi principali di investimenti: debito, azioni e alcune forme ibride dei due. I titoli convertibili rientrano nella categoria ibrida perché hanno caratteristiche di flusso di cassa sia di un'obbligazione che di un'azione.

Come altre obbligazioni, le obbligazioni convertibili sono considerate debito. In cambio dell'utilizzo dei fondi degli investitori, la società si impegna a pagare all'investitore un tasso di interesse fisso denominato tasso cedola. A differenza di altre obbligazioni, le convertibili danno anche al detentore il diritto di convertire l'obbligazione in azioni.

Agli investitori piacciono le convertibili perché offrono protezione contro pesanti perdite, ma rinunciano anche a un certo valore in apprezzamento. La maggior parte delle obbligazioni convertibili sono callable, il che significa che la società può costringere gli investitori a convertirsi. In questo caso, il potenziale di rialzo delle convertibili non è illimitato.

Mentre le obbligazioni convertibili possono essere molto preziose se il prezzo delle azioni della società vede un forte aumento, il fatto che le obbligazioni convertibili siano richiamabili non solo limita questo rialzo, ma a volte può costringere gli investitori a subire una perdita se l'emittente costringe gli investitori a convertire in un momento inopportuno .

Tipi di obbligazioni convertibili

Un'obbligazione convertibile vanilla, forse la convertibile meno complicata, offre all'investitore la scelta di detenere l'obbligazione fino alla scadenza o di convertirla in azioni. Se il prezzo delle azioni è diminuito dalla data di emissione dell'obbligazione, l'investitore può detenere l'obbligazione fino alla scadenza e ricevere il pagamento del valore nominale. Se il prezzo delle azioni aumenta in modo significativo, l'investitore può convertire l'obbligazione in azioni e detenere o vendere le azioni a propria discrezione.

D'altra parte, le obbligazioni convertibili obbligatorie devono essere convertite dall'investitore a un determinato rapporto di conversione e livello di prezzo. Inoltre, un'obbligazione convertibile reversibile dà alla società il diritto di convertire l'obbligazione in azioni o di mantenerla come investimento a reddito fisso fino alla scadenza. Se l'obbligazione viene convertita, lo fa a un prezzo e un rapporto di conversione prestabiliti.

Tasso di conversione

La velocità con cui gli investitori possono convertire le obbligazioni in azioni, ovvero il numero di azioni che un investitore ottiene per ciascuna obbligazione, è determinata da una metrica chiamata tasso di conversione. Il tasso di conversione può essere fisso o variare nel tempo a seconda dei termini dell'offerta. Un tasso di conversione di 30 significa che per ogni $ 1.000 di valore nominale l'obbligazionista convertibile converte, riceve 30 azioni. Non è sempre redditizio convertire le obbligazioni in azioni. Gli investitori possono determinare il prezzo di pareggio dividendo il prezzo di vendita dell'obbligazione per il tasso di conversazione.

Esempio di calcolo convertibile

In questo esempio, un'obbligazione convertibile ha un valore nominale di $ 1.000 e un prezzo di vendita di $ 800. Le azioni di questa società vengono vendute a $ 40. Il prezzo dell'azione al quale la funzione di convertibilità diventa redditizia viene calcolato dividendo $ 800 per 30, il tasso di conversione. La risposta è $ 26,67, che è molto meno di $ 40. Un investitore può decidere di convertire e prendere profitto a questo punto. Se l'obbligazione non diventa mai redditizia, il detentore riceve il tasso di interesse dichiarato dell'obbligazione.

Mette in risalto

• Tuttavia, al ribasso, non è sempre redditizio convertire le obbligazioni in azioni e la maggior parte delle obbligazioni convertibili ha una caratteristica che consente alla società di costringere gli investitori a convertire in un determinato momento.

• I titoli convertibili non sono classificati come titoli di debito o azioni; invece, sono considerati un ibrido delle due categorie, in possesso di caratteristiche di flusso di cassa sia di obbligazioni che di azioni.

• Un convertibile è un'obbligazione, un'azione privilegiata o un altro strumento finanziario che può essere convertito dall'azionista in azioni ordinarie.

• Le convertibili attraggono gli investitori perché forniscono protezione contro grandi perdite e pagano un reddito più elevato rispetto alle azioni ordinarie.