Kabriolety

Czym są kabriolety?

Zamienne papiery wartościowe to papiery wartościowe, zwykle obligacje lub akcje uprzywilejowane, które można zamienić na akcje zwykłe. Zamienne obligacje są najczęściej kojarzone z obligacjami zamiennymi,. które umożliwiają posiadaczom obligacji zamianę ich pozycji wierzyciela na pozycję posiadacza akcji po uzgodnionej cenie. Inne zamienne papiery wartościowe mogą obejmować obligacje i akcje uprzywilejowane, które mogą mieć wiele różnych cech.

Zrozumienie kabrioletów

Kable zamienne są idealne dla inwestorów wymagających większego potencjału wzrostu wartości niż obligacje i wyższych dochodów niż oferowane przez akcje zwykłe. Na przykład obligacje zamienne zwykle oferują niższy kupon niż obligacje standardowe. Jednakże możliwość zamiany obligacji na akcje zwykłe zwiększa wartość dla posiadacza obligacji.

Istnieją trzy główne rodzaje inwestycji: dłużne, kapitałowe i niektóre formy hybrydowe tych dwóch. Zamienne papiery wartościowe należą do kategorii hybrydowych, ponieważ mają cechy przepływów pieniężnych zarówno obligacji, jak i akcji.

Podobnie jak inne obligacje, obligacje zamienne są uważane za dług. W zamian za wykorzystanie środków inwestorskich spółka zobowiązuje się zapłacić inwestorowi ustaloną stopę procentową zwaną stopą kuponową. W przeciwieństwie do innych obligacji, obligacje zamienne dają również posiadaczowi prawo do zamiany obligacji na akcje.

Inwestorzy lubią obligacje zamienne, ponieważ zapewniają ochronę przed dużymi stratami, ale rezygnują również z pewnej wartości w aprecjacji. Większość obligacji zamiennych jest płatnych, co oznacza, że firma może zmusić inwestorów do konwersji. W tym przypadku potencjał wzrostu kabrioletów nie jest nieograniczony.

Chociaż obligacje zamienne mogą być bardzo cenne, jeśli cena akcji spółki znacznie wzrośnie, fakt, że obligacje zamienne są płatne nie tylko ogranicza ten wzrost, ale czasami może zmusić inwestorów do poniesienia straty, jeśli emitent zmusi inwestorów do konwersji w nieodpowiednim czasie .

Rodzaje obligacji zamiennych

Obligacja zamienna waniliowa, być może najmniej skomplikowana zamienna obligacja, daje inwestorowi możliwość utrzymywania obligacji do terminu zapadalności lub zamiany jej na akcje. Jeśli cena akcji spadła od daty emisji obligacji, inwestor może zatrzymać obligację do terminu zapadalności i otrzymać zapłatę wartości nominalnej. Jeśli cena akcji znacząco wzrośnie, inwestor może zamienić obligację na akcje i zatrzymać lub sprzedać akcje według własnego uznania.

Z drugiej strony, obowiązkowe obligacje zamienne muszą zostać zamienione przez inwestora przy określonym współczynniku konwersji i poziomie cenowym. Ponadto odwracalna obligacja zamienna daje spółce prawo do zamiany obligacji na akcje lub utrzymywania obligacji jako inwestycji o stałym dochodzie do terminu zapadalności. Jeżeli obligacja jest konwertowana, odbywa się to po ustalonej cenie i współczynniku konwersji.

Współczynnik konwersji

Tempo, po jakim inwestorzy mogą zamieniać obligacje na akcje — czyli liczbę akcji, które inwestor otrzymuje za każdą obligację — jest określane przez wskaźnik zwany współczynnikiem konwersji. Kurs wymiany może być stały lub zmieniać się w czasie w zależności od warunków oferty. Kurs wymiany równy 30 oznacza, że za każde 1000 USD wartości nominalnej wymienialny posiadacz obligacji otrzymuje 30 akcji. Zamiana obligacji na akcje nie zawsze jest opłacalna. Inwestorzy mogą określić próg rentowności dzieląc cenę sprzedaży obligacji przez kurs wymiany.

Przykładowe obliczenia zamienne

W tym przykładzie obligacja zamienna ma wartość nominalną 1000 USD i cenę sprzedaży 800 USD. Akcje tej firmy są sprzedawane za 40 dolarów. Cena akcji, przy której funkcja wymienialności staje się opłacalna, jest obliczana poprzez podzielenie 800 USD przez 30, czyli kurs wymiany. Odpowiedź to 26,67 USD, czyli znacznie mniej niż 40 USD. W tym momencie inwestor może zdecydować się na konwersję i czerpanie zysków. Jeżeli obligacja nigdy nie stanie się rentowna, posiadacz otrzymuje określone oprocentowanie obligacji.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Jednak z drugiej strony nie zawsze opłaca się zamieniać obligacje na akcje, a większość obligacji zamiennych ma cechę, która pozwala firmie zmusić inwestorów do konwersji w określonym czasie.

• Zamienne papiery wartościowe nie są klasyfikowane jako dłużne lub kapitałowe; zamiast tego uważa się je za hybrydę tych dwóch kategorii, charakteryzującą się cechami przepływów pieniężnych zarówno obligacjami, jak i akcjami.

• Papier zamienny to obligacja, akcja uprzywilejowana lub inny instrument finansowy, który akcjonariusz może zamienić na akcje zwykłe.

• Kabriolety są atrakcyjne dla inwestorów, ponieważ zapewniają ochronę przed dużymi stratami i przynoszą wyższe dochody niż akcje zwykłe.