Relación deuda/PIB
¿Cuál es la relación deuda-PIB?
La relación deuda/PIB es la métrica que compara la deuda pública de un país con su producto interno bruto (PIB). Al comparar lo que un país debe con lo que produce, la relación deuda/PIB indica de manera confiable la capacidad de ese país en particular para pagar sus deudas. A menudo expresada como un porcentaje, esta relación también puede interpretarse como el número de años necesarios para pagar la deuda si el PIB se dedica por completo al pago de la deuda.
Fórmula y cálculo de la relación deuda/PIB
La relación deuda/PIB se calcula mediante la siguiente fórmula:
Un país capaz de continuar pagando intereses sobre su deuda, sin refinanciamiento y sin obstaculizar el crecimiento económico, generalmente se considera estable. Un país con una relación deuda/PIB alta generalmente tiene problemas para pagar las deudas externas (también llamadas "deudas públicas"), que son los saldos adeudados a los prestamistas externos. En tales escenarios, los acreedores tienden a buscar tasas de interés más altas cuando prestan.
Las proporciones de deuda a PIB extravagantemente altas pueden disuadir a los acreedores de prestar dinero por completo.
Qué puede decirle la relación deuda/PIB
Cuando un país deja de pagar su deuda, a menudo desencadena pánico financiero en los mercados nacionales e internacionales por igual. Por regla general, cuanto más sube la relación deuda/PIB de un país, mayor es su riesgo de incumplimiento.
Aunque los gobiernos se esfuerzan por reducir su relación deuda/PIB, esto puede ser difícil de lograr durante períodos de disturbios, como tiempos de guerra o recesión económica. En climas tan desafiantes, los gobiernos tienden a aumentar el endeudamiento para estimular el crecimiento y aumentar la demanda agregada. Esta estrategia macroeconómica se atribuye a la economía keynesiana.
Los economistas que se adhieren a la teoría monetaria moderna (MMT) argumentan que las naciones soberanas capaces de imprimir su propio dinero nunca pueden quebrar, porque simplemente pueden producir más moneda fiduciaria para pagar las deudas. Sin embargo, esta regla no se aplica a los países que no controlan sus políticas monetarias, como las naciones de la Unión Europea (UE), que deben depender del Banco Central Europeo (BCE) para emitir euros.
Relación deuda/PIB buena vs. mala
Un estudio del Banco Mundial encontró que los países cuya relación deuda/PIB supera el 77 % durante períodos prolongados experimentan una desaceleración significativa del crecimiento económico. Deliberadamente, cada punto porcentual de deuda por encima de este nivel cuesta a los países 0,017 puntos porcentuales en crecimiento económico. Este fenómeno es aún más pronunciado en los mercados emergentes, donde cada punto porcentual adicional de deuda por encima del 64 % anual ralentiza el crecimiento en un 0,02 %.
123,4%
Deuda de EE. UU. a PIB para el cuarto trimestre de 2021: casi el doble de los niveles de principios de 2008, pero por debajo del máximo histórico del 135,9% observado en el segundo trimestre de 2020.
EE. UU. ha tenido una relación deuda/PIB superior al 77 % desde el primer trimestre de 2009. Para poner estas cifras en perspectiva, la relación deuda/PIB más alta de EE. UU. fue anteriormente del 106 % al final de la Segunda Guerra Mundial, en 1946.
Los niveles de deuda cayeron gradualmente desde su pico posterior a la Segunda Guerra Mundial, antes de estabilizarse entre el 31 % y el 40 % en la década de 1970, alcanzando finalmente un mínimo histórico del 23 % en 1974. Los índices han aumentado de manera constante desde 1980 y luego aumentaron considerablemente después de la crisis de la vivienda de alto riesgo de 2007 y la posterior crisis financiera.
El histórico estudio de 2010 titulado "Growth in a Time of Debt", realizado por los economistas de Harvard Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff, pintó un panorama sombrío para los países con una alta relación deuda/PIB. Sin embargo, una revisión del estudio de 2013 identificó errores de codificación, así como la exclusión selectiva de datos, lo que supuestamente llevó a Reinhart y Rogoff a sacar conclusiones erróneas.
Consideraciones Especiales
El gobierno de EE. UU. financia su deuda mediante la emisión de bonos del Tesoro de EE. UU., que se consideran ampliamente como los bonos más seguros del mercado. Los países y regiones con las 10 mayores tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. (a noviembre de 2021) son los siguientes:
Japón: 1,34 billones de dólares
China: 1,1 billones de dólares
Reino Unido: $622 mil millones
Luxemburgo: $334 mil millones
Irlanda: $331 mil millones
Suiza: $292 mil millones
Islas Caimán: $266 mil millones
Brasil: $249 mil millones
Taiwán: $248 mil millones
Hong Kong: $235 mil millones
Reflejos
Cuanto mayor sea la relación deuda/PIB, menor será la probabilidad de que el país pague su deuda y mayor será el riesgo de incumplimiento, lo que podría provocar un pánico financiero en los mercados nacionales e internacionales.
La relación deuda/PIB es la relación entre la deuda pública de un país y su producto interno bruto (PIB).
La relación deuda/PIB también puede interpretarse como el número de años que llevaría pagar la deuda si se utilizara el PIB para el pago.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Cómo ve la teoría monetaria moderna (TMM) la deuda pública?
La teoría monetaria moderna (MMT, por sus siglas en inglés) sugiere que los países soberanos no necesitan depender de impuestos o préstamos para gastar, ya que pueden imprimir todo lo que necesitan. Dado que sus presupuestos no están restringidos, como en el caso de los hogares regulares, sus políticas no están determinadas por el temor a un aumento de la deuda nacional.
¿Cuál es el principal riesgo de una alta relación deuda/PIB?
Una relación deuda/PIB alta podría ser un indicador clave de un mayor riesgo de incumplimiento para un país. Los incumplimientos de los países pueden desencadenar repercusiones financieras a nivel mundial.
¿Qué países tienen la relación deuda/PIB más alta?
A partir de 2020, de los países para los que el FMI tenía datos disponibles, Venezuela tenía el nivel más alto de relación deuda-PIB del gobierno general con un 304 %. El siguiente fue Japón, con una lectura del 254%. Estados Unidos ocupó el sexto lugar con una relación deuda/PIB del 134%.
