Ratio dette/PIB
Qu'est-ce que le ratio dette/PIB ?
Le ratio dette/PIB est la mesure comparant la dette publique d'un pays à son produit intérieur brut (PIB). En comparant ce qu'un pays doit à ce qu'il produit, le ratio dette/PIB indique de manière fiable la capacité de ce pays à rembourser ses dettes. Souvent exprimé en pourcentage, ce ratio peut également être interprété comme le nombre d'années nécessaires pour rembourser la dette si le PIB est entièrement consacré au remboursement de la dette.
Formule et calcul du ratio dette/PIB
Le ratio dette/PIB est calculé par la formule suivante :
Un pays capable de continuer à payer les intérêts de sa dette – sans refinancement, et sans entraver la croissance économique – est généralement considéré comme stable. Un pays dont le ratio dette/PIB est élevé a généralement du mal à rembourser ses dettes extérieures (également appelées « dettes publiques »), c'est-à-dire tout solde dû à des prêteurs extérieurs. Dans de tels scénarios, les créanciers sont susceptibles de rechercher des taux d'intérêt plus élevés lorsqu'ils prêtent.
Des ratios dette/PIB excessivement élevés peuvent dissuader les créanciers de prêter de l'argent.
Ce que le ratio dette/PIB peut vous dire
Lorsqu'un pays fait défaut sur sa dette, cela déclenche souvent une panique financière sur les marchés nationaux et internationaux. En règle générale, plus le ratio dette/PIB d'un pays augmente, plus son risque de défaut augmente.
Bien que les gouvernements s'efforcent de réduire leur ratio dette/PIB, cela peut être difficile à réaliser pendant les périodes de troubles, comme en temps de guerre ou de récession économique. Dans des climats aussi difficiles, les gouvernements ont tendance à augmenter les emprunts pour stimuler la croissance et stimuler la demande globale. Cette stratégie macroéconomique est attribuée à l'économie keynésienne.
Les économistes qui adhèrent à la théorie monétaire moderne (MMT) soutiennent que les nations souveraines capables d'imprimer leur propre monnaie ne peuvent jamais faire faillite, car elles peuvent simplement produire plus de monnaie fiduciaire pour rembourser leurs dettes. Cependant, cette règle ne s'applique pas aux pays qui ne contrôlent pas leurs politiques monétaires, comme les pays de l'Union européenne (UE), qui doivent compter sur la Banque centrale européenne (BCE) pour émettre des euros.
Bons et mauvais ratios dette/PIB
Une étude de la Banque mondiale a révélé que les pays dont le ratio dette/PIB dépasse 77 % pendant des périodes prolongées connaissent des ralentissements importants de la croissance économique. Il est à noter que chaque point de pourcentage de dette au-dessus de ce niveau coûte aux pays 0,017 point de pourcentage en croissance économique. Ce phénomène est encore plus prononcé dans les marchés émergents, où chaque point de pourcentage de dette supplémentaire supérieur à 64 % par an ralentit la croissance de 0,02 %.
123,4 %
Rapport dette/PIB des États-Unis au T4 2021 : presque le double des niveaux du début de 2008, mais en baisse par rapport au niveau record de 135,9 % enregistré au T2 2020.
Les États-Unis ont un ratio dette/PIB supérieur à 77 % depuis le premier trimestre 2009. Pour mettre ces chiffres en perspective, le ratio dette/PIB le plus élevé des États-Unis était auparavant de 106 % à la fin de la Seconde Guerre mondiale, en 1946.
Les niveaux d'endettement ont progressivement chuté par rapport à leur pic d'après-Seconde Guerre mondiale, avant de plafonner entre 31 % et 40 % dans les années 1970, atteignant finalement un creux historique de 23 % en 1974. Les ratios ont régulièrement augmenté depuis 1980, puis ont fortement bondi après la crise du logement des subprimes de 2007. et la crise financière qui a suivi.
L'étude marquante de 2010 intitulée "Growth in a Time of Debt", menée par les économistes de Harvard Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff, a brossé un tableau sombre pour les pays ayant des ratios dette/PIB élevés. Cependant, un examen de 2013 de l'étude a identifié des erreurs de codage, ainsi que l'exclusion sélective de données, ce qui aurait conduit Reinhart et Rogoff à tirer des conclusions erronées.
Considérations particulières
Le gouvernement américain finance sa dette en émettant des bons du Trésor américain, qui sont largement considérés comme les obligations les plus sûres du marché. Les pays et régions détenant les 10 plus grands avoirs en bons du Trésor américain (en novembre 2021) sont les suivants :
Japon : 1,34 billion de dollars
Chine : 1,1 billion de dollars
Royaume-Uni : 622 milliards de dollars
Luxembourg : 334 milliards de dollars
Irlande : 331 milliards de dollars
Suisse : 292 milliards de dollars
Îles Caïmans : 266 milliards de dollars
Brésil : 249 milliards de dollars
Taïwan : 248 milliards de dollars
Hong Kong : 235 milliards de dollars
Points forts
Plus le ratio dette/PIB est élevé, moins le pays est susceptible de rembourser sa dette et plus son risque de défaut est élevé, ce qui pourrait provoquer une panique financière sur les marchés nationaux et internationaux.
Le ratio dette/PIB est le rapport entre la dette publique d'un pays et son produit intérieur brut (PIB).
Le ratio dette/PIB peut également être interprété comme le nombre d'années qu'il faudrait pour rembourser la dette si le PIB était utilisé pour le remboursement.
FAQ
Comment la théorie monétaire moderne (MMT) considère-t-elle la dette nationale ?
La théorie monétaire moderne (MMT) suggère que les pays souverains n'ont pas besoin de s'appuyer sur les impôts ou d'emprunter pour dépenser puisqu'ils peuvent imprimer autant qu'ils en ont besoin. Étant donné que leurs budgets ne sont pas contraints, comme c'est le cas des ménages ordinaires, leurs politiques ne sont pas façonnées par les craintes d'une dette publique croissante.
Quel est le principal risque d'un ratio dette/PIB élevé ?
Des ratios dette/PIB élevés pourraient être un indicateur clé d'un risque de défaut accru pour un pays. Les défauts de paiement des pays peuvent avoir des répercussions financières à l'échelle mondiale.
Quels pays ont les ratios dette/PIB les plus élevés ?
En 2020, parmi les pays pour lesquels le FMI disposait de données, le Venezuela avait le niveau le plus élevé de ratio dette publique / PIB à 304%. Vient ensuite le Japon, avec une lecture de 254 %. Les États-Unis étaient au 6e rang avec un ratio dette/PIB de 134 %.
