Rapporto debito/PIL

Qual è il rapporto debito/PIL?

Il rapporto debito/PIL è la metrica che confronta il debito pubblico di un paese con il suo prodotto interno lordo (PIL). Confrontando ciò che un paese deve con ciò che produce, il rapporto debito/PIL indica in modo affidabile la capacità di quel particolare paese di ripagare i propri debiti. Spesso espresso in percentuale, questo rapporto può anche essere interpretato come il numero di anni necessari per ripagare il debito se il PIL è interamente dedicato al rimborso del debito.

Formula e calcolo del rapporto debito/PIL

Il rapporto debito/PIL si calcola con la seguente formula:

$\begin &\text = \frac{ \text }{ \text } \ \end$

Un paese in grado di continuare a pagare gli interessi sul proprio debito, senza rifinanziarsi e senza ostacolare la crescita economica, è generalmente considerato stabile. Un paese con un elevato rapporto debito/PIL in genere ha difficoltà a ripagare i debiti esteri (chiamati anche "debiti pubblici"), che sono i saldi dovuti a prestatori esterni. In tali scenari, i creditori tendono a cercare tassi di interesse più elevati quando prestano.

Rapporti stravaganti tra debito e PIL possono dissuadere i creditori dal prestare del tutto denaro.

Cosa può dirti il rapporto debito/PIL

Quando un paese è inadempiente sul suo debito, spesso innesca il panico finanziario sia nei mercati nazionali che internazionali. Di norma, più aumenta il rapporto debito/PIL di un paese, maggiore diventa il rischio di insolvenza .

Sebbene i governi si sforzino di abbassare il loro rapporto debito/PIL, questo può essere difficile da ottenere durante i periodi di agitazione, come in tempo di guerra o di recessione economica. In un clima così difficile, i governi tendono ad aumentare l'indebitamento per stimolare la crescita e aumentare la domanda aggregata. Questa strategia macroeconomica è attribuita all'economia keynesiana.

Gli economisti che aderiscono alla teoria monetaria moderna (MMT) sostengono che le nazioni sovrane in grado di stampare la propria moneta non possono mai andare in bancarotta, perché possono semplicemente produrre più valuta fiat per pagare i debiti. Tuttavia, questa regola non si applica ai paesi che non controllano le loro politiche monetarie, come le nazioni dell'Unione Europea (UE), che devono fare affidamento sulla Banca centrale europea (BCE) per emettere euro.

Buono e cattivo rapporto debito/PIL

Uno studio della Banca mondiale ha rilevato che i paesi il cui rapporto debito/PIL supera il 77% per periodi prolungati subiscono un rallentamento significativo della crescita economica. In particolare, ogni punto percentuale di debito al di sopra di questo livello costa ai paesi 0,017 punti percentuali in termini di crescita economica. Questo fenomeno è ancora più pronunciato nei mercati emergenti, dove ogni punto percentuale aggiuntivo di debito superiore al 64% annuo rallenta la crescita dello 0,02%.

123,4%

Debito USA/PIL per il quarto trimestre del 2021: quasi il doppio dei livelli di inizio 2008, ma in calo rispetto al massimo storico del 135,9% registrato nel secondo trimestre del 2020.

Gli Stati Uniti hanno avuto un rapporto debito/PIL superiore al 77% dal 1° trimestre 2009. Per mettere in prospettiva queste cifre, il rapporto debito/PIL più alto degli Stati Uniti era in precedenza del 106% alla fine della seconda guerra mondiale, nel 1946.

I livelli di debito sono gradualmente diminuiti dal picco del secondo dopoguerra, prima di stabilizzarsi tra il 31% e il 40% negli anni '70, raggiungendo infine un minimo storico del 23% nel 1974. I rapporti sono aumentati costantemente dal 1980 e poi sono aumentati drasticamente dopo la crisi degli alloggi subprime del 2007 e il successivo tracollo finanziario.

Lo storico studio del 2010 intitolato "Growth in a Time of Debt", condotto dagli economisti di Harvard Carmen Reinhart e Kenneth Rogoff, ha dipinto un quadro cupo per i paesi con un elevato rapporto debito/PIL. Tuttavia, una revisione dello studio del 2013 ha identificato errori di codifica, nonché l'esclusione selettiva dei dati, che presumibilmente ha portato Reinhart e Rogoff a trarre conclusioni errate.

Considerazioni speciali

Il governo degli Stati Uniti finanzia il proprio debito emettendo titoli del Tesoro statunitensi, che sono ampiamente considerati i titoli più sicuri sul mercato. I paesi e le regioni con le 10 maggiori partecipazioni di titoli del Tesoro USA (a novembre 2021) sono i seguenti:

Giappone: $ 1,34 trilioni
Cina: $ 1,1 trilioni
Regno Unito: 622 miliardi di dollari
Lussemburgo: 334 miliardi di dollari
Irlanda: 331 miliardi di dollari
Svizzera: 292 miliardi di dollari
Isole Cayman: 266 miliardi di dollari
Brasile: 249 miliardi di dollari
Taiwan: 248 miliardi di dollari
Hong Kong: 235 miliardi di dollari

Mette in risalto

Più alto è il rapporto debito/PIL, meno è probabile che il paese ripaghi il proprio debito e maggiore sarà il rischio di insolvenza, che potrebbe causare un panico finanziario sui mercati nazionali e internazionali.
Il rapporto debito/PIL è il rapporto tra il debito pubblico di un paese e il suo prodotto interno lordo (PIL).
Il rapporto debito/PIL può anche essere interpretato come il numero di anni necessari per ripagare il debito se il PIL fosse utilizzato per il rimborso.

FAQ

In che modo la teoria monetaria moderna (MMT) considera il debito nazionale?

La moderna teoria monetaria (MMT) suggerisce che i paesi sovrani non devono fare affidamento sulle tasse o sui prestiti per la spesa poiché possono stampare tutto ciò di cui hanno bisogno. Dal momento che i loro budget non sono vincolati, come nel caso delle famiglie normali, le loro politiche non sono modellate dai timori di un aumento del debito nazionale.

Qual è il rischio principale di un elevato rapporto debito/PIL?

Un elevato rapporto debito/PIL potrebbe essere un indicatore chiave dell'aumento del rischio di insolvenza per un paese. Le inadempienze nazionali possono innescare ripercussioni finanziarie a livello globale.

Quali paesi hanno i rapporti debito/PIL più elevati?

Nel 2020, tra i paesi per i quali l'FMI disponeva di dati, il Venezuela aveva il livello più alto di rapporto debito pubblico/PIL al 304%. Il prossimo è stato il Giappone, con una lettura del 254%. Gli Stati Uniti sono al sesto posto con un rapporto debito/PIL del 134%.